中國(guó)制造業(yè)穩(wěn)中向好貿(mào)易延續(xù)趨勢(shì)性衰退

馬紹之劉昕

10月中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體呈企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，制造業(yè)穩(wěn)中有升，貿(mào)易延續(xù)趨勢(shì)性衰退。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局與財(cái)新公布的制造業(yè)PMI均上升至51.2，保持在50榮枯線以上。從細(xì)項(xiàng)來(lái)看，原材料價(jià)格由57.5上升至62.6，是拉動(dòng)指數(shù)上漲的主要因素；生產(chǎn)、新訂單、庫(kù)存、從業(yè)人員皆小幅向上，在商品價(jià)格處于上行周期的背景下中國(guó)國(guó)內(nèi)制造業(yè)供需依然較為穩(wěn)定；出口訂單與進(jìn)口則小幅下降。

海關(guān)總署也公布了最新外貿(mào)數(shù)據(jù)，10月中國(guó)以人民幣計(jì)價(jià)的出口同比下降3.2%，進(jìn)口同比上升3.2%；以美元計(jì)價(jià)的出口同比下降7.3%，進(jìn)口同比下降1.4%。兩種計(jì)價(jià)方式下的數(shù)據(jù)差異很大程度上是由于10月人民幣對(duì)美元中間價(jià)下跌1.28%，并且貶值預(yù)期不減。一般而言，人民幣貶值利好出口而利空進(jìn)口，但從外貿(mào)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前進(jìn)口依然強(qiáng)于出口，反映中國(guó)國(guó)內(nèi)需求較國(guó)際更為穩(wěn)健。

上周(10月31日~11月6日)房地產(chǎn)市場(chǎng)在政策壓力下遇冷較為明顯，無(wú)論是新房、二手房還是土地成交面積皆大幅下挫。考慮到房地產(chǎn)是中國(guó)信貸擴(kuò)張的主要?jiǎng)恿Γ?0月新增人民幣貸款、社會(huì)融資規(guī)模以及M2增速或呈疲軟態(tài)勢(shì)。