化工廠賣反應(yīng)釜的時候就費(fèi)勁了，到底是哪個反應(yīng)釜更值錢？所以這就是要考慮資產(chǎn)證券化用到房地產(chǎn)上，從資產(chǎn)的特性來看是更加簡潔。所以要看資產(chǎn)證券化定義的三重行業(yè)。

資產(chǎn)是指那些這里的資產(chǎn)，要被證券化的資產(chǎn)都是缺乏流動性的，但具有可以在未來現(xiàn)金收入的資產(chǎn)。如果這些資產(chǎn)是國債，是銀行間市場轉(zhuǎn)換的短期票據(jù)，就沒有必要再這樣轉(zhuǎn)換了，因為本身流動性就非常好。

所講的資產(chǎn)產(chǎn)生的資質(zhì)缺乏流動性，具有可預(yù)見的未來現(xiàn)金收入的這些資產(chǎn)，還有一種同質(zhì)性，有一種共同特質(zhì)，可以能夠被張建華。所以一般的資產(chǎn)化工廠的資產(chǎn)，它的同質(zhì)性是通過會計報表來量化的，是按照歷史成本法來形成量化的。

所以現(xiàn)在個人面臨資產(chǎn)增加化的數(shù)據(jù)，拿那么多房子，好多人買了五十套、一百套房子怎么辦？沒有流動性。什么時候創(chuàng)新這種產(chǎn)品，個人的資產(chǎn)證券化也是可以的。如果把這十套北京、上海的房子都出租了，就小兩個億，是不是能夠發(fā)一個帶租金收益的債券？

十個人拼湊，五十個人拼湊，這就是創(chuàng)新，有訴求，誰買掉它？銀行買掉它等于給你現(xiàn)在了，十個人抽的資產(chǎn)，銀行一包給你買了，但是個人負(fù)了無限連帶責(zé)任，要不還錢這些資產(chǎn)就被收走了。

等于可以從另外一個叫消費(fèi)者端來基于互聯(lián)網(wǎng)來構(gòu)造，如果所有的房產(chǎn)都能夠通過互聯(lián)網(wǎng)來查詢，n個人可以構(gòu)成自由組合，去跟銀行拿一個打包的貸款，根據(jù)各自的份額分錢。

但是這個事情沒有人去想，只給房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)提供流動性，資產(chǎn)證券化特別是房地產(chǎn)的資產(chǎn)證券化就是這個。但是要知道要做技術(shù)達(dá)到達(dá)標(biāo)的要求要形成持續(xù)的現(xiàn)金流，這可是不容易。建一個商業(yè)地產(chǎn)容易，要把它弄成百分之九十的出租，百分之九十以上的出租率能達(dá)到基本票面利息百分之六七的收入，投資回報率才發(fā)的出去，得觸發(fā)條件。

現(xiàn)在對于開發(fā)商最困惑的就是運(yùn)營能力，能不能運(yùn)營到出租率百分之九十，建個斜視樓很容易，但是運(yùn)營到百分之九十真的不容易，還是有技術(shù)的，也是為了解釋為什么解釋前面看的在香港的銳志只有五個是內(nèi)地的，內(nèi)地那么多房地產(chǎn)企業(yè)為什么只有五個能發(fā)？

大部分人的短板不是在金融上，而是在建了商業(yè)物業(yè)，能不能把它運(yùn)營成符合條件的，具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)。很多公司就看，但是也受地域影響，在廣州的，越秀的就可以弄到很快就弄到九十，但是在武漢的就不就六十九，就差點(diǎn)，層次是有區(qū)別的。

所以要理解這個技術(shù)反過來去理解，正確化是一種技術(shù)，是一種加工和轉(zhuǎn)換技術(shù)，這些資產(chǎn)是擔(dān)保證券的，資產(chǎn)是證券的價值的支撐體，就說白了這個樓，說白了要賣，要賣能還本金，這就是資產(chǎn)保障的擔(dān)保作用。

比如看到的領(lǐng)會零展是資產(chǎn)增長率百分之二十六，越秀沒有發(fā)生并購是三點(diǎn)五，發(fā)生并購是十六，每年資產(chǎn)也在增值，如果有極端的情況要處理資產(chǎn)，給你們還回份額的時候能夠變現(xiàn)，資產(chǎn)是有價值，是實(shí)實(shí)在在的。