來源：中國經(jīng)營報

本報實習記者 向導 記者 夏欣 北京報道

面對與神霧環(huán)保（300156.SZ）的控股股東神霧集團間的1億元債券糾紛，申萬菱信基金盡管獲得了法院的支持，但能否收回仍是迷霧。早在5月29日，神霧環(huán)保公告稱因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查，同時對其大股東神霧集團、實控人吳道洪也展開立案調(diào)查。

更早之前的1月8日，神霧環(huán)保被法院列為失信名單，同時查封旗下多處房產(chǎn)和機動車。1月23日，當晚神霧環(huán)保對外發(fā)布公告稱，公司控股股東神霧集團所持有的公司部分限售股已被司法劃轉。其時神霧集團持有的公司股份已全部被司法凍結及輪候凍結。

與此同時，軟銀中國資本（SB-CVC）（以下簡稱“軟銀中國”）對神霧集團的大筆投資也浮出了水面。

而隨著神霧集團旗下兩家上市公司神霧節(jié)能（000820.SZ）和神霧環(huán)保先后曝出違規(guī)擔保等問題，軟銀中國對神霧集團9年前的這筆投資也蒙上了一層陰影。

3000萬美元入局

2010年軟銀中國曾投資3000萬美元參與神霧集團的B輪融資。到目前為止，軟銀中國通過SB-CVC FUND III COMPANY LIM-ITED持有神霧集團10.77%的股份，通過軟庫博辰創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)持有1.51%股份，為神霧集團的第二大股東。

《中國經(jīng)營報》記者了解到，環(huán)保領域一直是軟銀中國重點關注的領域之一。軟銀中國官網(wǎng)顯示，其重點投資主要集中在三大板塊，包括信息技術、清潔技術和醫(yī)療健康。在清潔技術領域，節(jié)能減排、儲能技術、環(huán)保科技及新能源相關產(chǎn)

業(yè)都在軟銀中國的視野之內(nèi)。

實際上，軟銀中國對環(huán)保領域的關注還是比較超前的。早在“霧霾”被廣為人知之前，軟銀中國已經(jīng)開始了環(huán)保領域的布局。

公開資料顯示，在2010年左右，軟銀中國通過旗下SBCVC FUND III COMPANY LIMITED至少布局了三家環(huán)保類公司，除了神霧集團以外，軟銀中國還投資了四川省達科特能源科技股份有限公司（以下簡稱“達科特”）和北京納源豐科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“納源豐”）。工商資料顯示，軟銀中國目前持有達科特25%股份、持有納

源豐22.23%股份。

除此之外，軟銀中國還通過SBCVC PTE.LTD持有上海興國惠環(huán)保科技有限公司13.16%的股份，通過SBCVC Hi- tech Company Limited、吉林軟銀新創(chuàng)低碳循環(huán)經(jīng)濟股權投資基金合伙企業(yè)和重慶軟銀創(chuàng)業(yè)投資中心，分別持有天津海泰環(huán)保科技發(fā)展股份有限公司24%、10.29%和2.14%股份。

而軟銀中國投資的愛索能源（837034.OC）、華霆（合肥）動力技術有限公司、長勝紡織科技發(fā)展（上海）有限公司，以及已經(jīng)成功上市的隆鑫通用（603766.SH）都與環(huán)保節(jié)

能領域關系密切。

不過，在軟銀中國投資的眾多環(huán)保類公司中，神霧集團是最“吸睛”的一個。2014年，神霧集團通過司法劃轉方式成為天立環(huán)保（后改名為神霧環(huán)保）的大股東，兩年之后，神霧集團旗下資產(chǎn)又通過資產(chǎn)置換的方式借殼金城股份。在不到三年的時間里，神霧集團通過資產(chǎn)運作擁有了神霧環(huán)保、神霧節(jié)能兩家控股上市公司。

彼時，環(huán)保概念在資本市場上亦受追捧。據(jù)媒體統(tǒng)計，神霧環(huán)保、神霧節(jié)能兩家公司市值峰值合計曾超過660億元。

難從二級市場退出

對于投資基金而言，待公司成熟登陸資本市場后從二級市場退出，是市場普遍的邏輯。

而對于軟銀中國而言，神霧集團遲遲未能整體上市，是其無法從二級市場退出的重要原因。記者注意到，在軟銀中國曾參與投資并已上市的分眾傳媒、華大基因、隆鑫通用、理邦儀器、迪安診斷等國內(nèi)公司，軟銀中國均已實現(xiàn)退出。

資料顯示，神霧集團也曾試圖通過IPO的方式登陸創(chuàng)業(yè)板。據(jù)媒體報道，截至2014年4月10日，神霧集團當時的IPO狀態(tài)為“落實反

饋意見中”。

2014年5月，神霧集團通過司法方式入主天立環(huán)保，其IPO進程也戛然而止。從后面的情況來看，當時神霧集團面對著整體上市的好機會，但隨著神霧集團入主神霧環(huán)保，神霧集團和軟銀中國都錯過了整體上市的這一窗口。

此外，坊間還曾猜測，神霧集團將通過神霧環(huán)保整體上市，但隨著證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板嚴禁“借殼”的表態(tài)，神霧集團借天立環(huán)保（后改名為神霧環(huán)保）整體上市的這條路也很難走通。

實際上，關于整體上市這件事情，神霧集團的第三大股東中路股份（600818.SH）也顯得很“著急”。在神霧集團入主神霧環(huán)保之后，中路股份曾披露，神霧集團在引入新的投資者后，將重新啟動IPO。但是，神霧環(huán)保隨后公開表示，公司經(jīng)向神霧集團相關部門詢問、核實，神霧集團尚無重新啟動IPO的計劃。

在此之后，神霧集團在資本市場上財技盡顯，不僅控股了另一家上市公司神霧節(jié)能，還試圖將神霧環(huán)保和神霧節(jié)能進行合并。但對于神霧集團整體上市的計劃則已擱置。

神霧集團遲遲不能整體上市，意味著背后的資本方無法從二級市場退出。據(jù)記者了解，在股權投資基金中，比較常見的存續(xù)期在8年到10年之間，而目前軟銀中國持股神霧集團的股權已經(jīng)超過9年。2019年6月5日，記者曾向軟銀中國了解資本方是否曾推動神霧集團整體上市，以及神霧集團為何沒能實現(xiàn)整體上市等情況，軟銀中國未予官方回復。

記者注意到，在軟銀中國官方網(wǎng)站披露的將近50家投資案例中，神霧集團未在其中。