中房報記者 向南丨北京報道

曾經坐擁千億江山的雨潤集團，如今前途未卜。

2月1日，中國房地產報記者獲悉，雨潤地產母公司——原江蘇首富祝義財掌舵的雨潤集團正式開展破產重整，北京普拓投資基金管理有限公司（以下簡稱“普拓投資”）已提出重組方案。

據媒體報道，雨潤系7家重整企業(yè)申報債權涉及近百家銀行、信托及企業(yè)債權人，光目前申報債權已超700億元。

對于未來的操盤方來說，雨潤集團重組難度不小。

中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員、浙江省律師協會公司專業(yè)委員會委員吳剛梁在接受中國房地產報記者采訪時表示，雨潤集團盤子較大，一家企業(yè)吃下的可能性不大。普拓投資牽頭的同時，還有其他企業(yè)參與。普拓投資在雨潤集團重整中扮演的是“重整投資人”角色，它的任務是作為“新股東”，接管和挽救破產企業(yè)，讓雨潤起死回生，重新恢復生產和經營。

雨潤集團破產重整之際，旗下雨潤地產命運再度迷離。

“重整投資人”現身

實際上，早在2016年，普拓投資就已在雨潤集團重組工作中現身。

公開資料顯示，普拓于2008年成立，旗下基金管理公司是首批以股權投資基金管理業(yè)務為主的專業(yè)投資管理機構。自成立以來，普拓投資以完成和執(zhí)行央企及地方大型國企混改投資項目居多，如對華電新疆發(fā)電有限公司30億元人民幣的資金投入以及中航國際20億元人民幣股權投資基金及二期增資項目。

2016年4月，普拓投資聯合多家大型央企對雨潤集團進行了深入調研，并匯報了“產業(yè)資本+金融資本”重組方案，正式參與雨潤集團重組。

同年9月，經雨潤金融債委會主席團10家成員單位表決，選定普拓投資為重組合作方。不過，由于各方對于雨潤集團發(fā)展仍抱有期待，債權人和有關部門選擇了債務的重新約期；以及當時雨潤集團創(chuàng)始人祝義財正在被監(jiān)視居住，外界無法與其進行詳細的溝通，因此最終導致了重組的推遲。

在吳剛梁看來，雨潤集團盤子較大，一家企業(yè)吃下的可能性不大。“原因有三：第一，一家企業(yè)自有資金比較有限，籌措資金不容易；第二，破產重組業(yè)務風險大，僅一家公司介入不利于分散自身投資風險；第三，破產重組需要整合各方資源，一家企業(yè)資源往往不足以盤活面臨困境的企業(yè)。”

因此，吳剛梁認為，普拓投資在雨潤集團重整中扮演的是“重整投資人”角色，它的任務是作為“新股東”，接管和挽救破產企業(yè)，讓雨潤起死回生，重新恢復生產和經營。

“破產重整下投資并購相較普通的投資并購而言有很大不同。首先，破產重整的結局有很大的不確定性，其投資的風險比普通投資要大得多；其次，破產重組的資產會大打折扣，估值要比普通并購低得多，有‘撿便宜’的機會；第三，在操作程序上更嚴格，破產重整的方案需要得到債權人或法院的同意。”吳剛梁分析道。

祝義財的地產情結

提及“雨潤”，人們首先想到的都是其食品等產業(yè)。不過，祝義財本人并不滿足于此，他的商業(yè)版圖還包括地產、商業(yè)、物流、旅游、金融和建筑等。

雨潤集團運作的地產平臺主要有兩個，一是上市公司中央商場旗下的商業(yè)及地產業(yè)務；二是祝義財本人控制下的地產集團，產品類型涵蓋住宅、旅游地產、商業(yè)地產及物流地產。

從2001年開始祝義財關注房地產行業(yè)。

2002年5月，雨潤成立江蘇地華房地產發(fā)展有限公司（雨潤地產前身）正式進軍房地產。雨潤地產開發(fā)一度遍及華東、華中、華南、東北、華北和西北各地,覆蓋上海、青島、黃山等大小城市60余座，形成以商品住宅、城市綜合體和旅游地產為代表的三大品牌體系。

在雨潤地產發(fā)展過程中，2009年是一個重要時間節(jié)點。當年雨潤地產正式控股A股平臺“中央商場”，進軍商業(yè)地產領域。此后，雨潤集團也陸續(xù)將一些地產業(yè)務注入中央商場。

雨潤地產巔峰出現在2014年。據克而瑞排行榜顯示，雨潤地產年銷售額達155億元，在排行榜上位列49名。同年，祝義財夫婦登上胡潤中國富豪榜，成為江蘇首富。

危機也開始浮現。由于地產業(yè)務過多集中在蘇北等樓市行情較弱的三四線城市，雨潤地產并沒有成依靠地產自身資金回流形成的規(guī)模化擴張。2015年，祝義財受貪腐案波及，被檢察機關執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的強制措施后，雨潤集團及其上市公司業(yè)績連年虧損，一度遭遇嚴重的債務危機，雨潤地產方面也陸續(xù)傳出土地被查封、出售項目、工地停工等。

2019年，祝義財回歸后，公司地產業(yè)務才有了重新啟動趨勢，先是與中鐵建達成合作，后開始大規(guī)模“招兵”，嘗試切回主賽道。從業(yè)績來看，一番動作后的效果并不理想。*ST中商年報數據披露，2019年度實現營業(yè)收入81.03億元，同比降低1.78%；歸屬凈利潤-5.88億元，同比降低72.85%。

2020年11月，萬達前老將王信琦從雪松控股離職一個月后，入職雨潤集團，任雨潤地產董事長。在業(yè)內看來，雨潤此舉意味著祝義財仍對地產業(yè)務抱有期盼。

到今年1月26日，*ST中商發(fā)布2020年度業(yè)績預盈公告，預計2020年度實現歸屬上市公司股東凈利潤與上年同期(法定披露數據)相比將扭虧為盈。

與此同時，雨潤系多家企業(yè)向法院申請破產重整。在此次雨潤系已知的700億元債權中，房地產板塊核心企業(yè)——“江蘇地華實業(yè)”和“黃山雨潤地華置業(yè)”分別確認債權166億元、38.8億元。

對于雨潤集團重組后的走向，吳剛梁告訴記者，現在預測結局還為時過早，但既然有重組投資人愿意介入，說明雨潤資產和業(yè)務還有一定吸引力，至少有翻身機會。