前期通過能繁母豬、仔豬、生豬存欄量、出欄量等各種數據分析本輪豬周期，接下來從養殖成本入手分析豬周期。在生豬價格的構成要素中，包括飼料費、養殖場的折舊費、人力成本費用等等，其中飼料成本占到整個養豬成本的60%以上，而豬飼料的來源很大一部分是糧食。因此，糧食的產量和價格直接影響生豬生產的數量和價格。豬糧比，是生豬價格與玉米價格（生豬主要飼料）的比值，來反映養豬成本變化情況。

豬糧比是一個相對指標概念，衡量的是養殖戶的養殖成本壓力和養殖利潤情況。透過豬糧比，除了可以觀察養殖利潤之外，還是產能去化的一個非常關鍵的指標要素。

最近一段時間，生豬價格低位徘徊，價格雖未創新低，但豬糧比卻出現了新低，在大宗、糧食漲價的背景下，養殖企業的日子非常不好過。按照經驗數據，生豬價格和糧食價格比值在6.0比1，生豬養殖基本處于盈虧平衡點。豬糧比越高，說明養殖利潤越好，反之則越差。但兩者比值過大或過小都不正常。

1、 從最近幾年的豬糧比來看，在2020年2月份超級豬周期的頂部區域，豬糧比達到18.68，遠高于盈虧平衡點的6:1，在生豬價格殺跌、糧食漲價的雙重擠壓下，豬糧比在2021年的10月份創造了本輪豬周期的新低4.63，目前最新值為4.89，豬糧比持續低位運行，帶給養殖戶的養殖壓力巨大，出欄虧，不出欄也虧；

2、 生豬價格關鍵看產能，只有產能充分去化，才能實現超級豬周期過剩產能的出清，進入新一輪豬周期的上行階段。產能去化的速度和力度主要看養殖虧損，虧損越大出清越快，對于處在周期中的養殖企業來說反而越有利。對規模養殖來說，最怕的不是豬周期本身，而是豬周期產能持續無法去化，豬價低位長時間徘徊，對資金實力較弱、融資能力不強的豬企來說，是一場災難。

從生豬價格、豬糧比、周期底部持續時間來說，目前貌似已經進入豬周期最黑暗的時候，這個時候，容易聽到雷聲，只有穿過風雨，才能見到艷陽高照，作為靠股市生存的小小散，還是再等一等，不求買在最低，但想買在確定性最高。過往數據整理、思考都在“盾矛投資”有整理，感興趣的可搜索關注。