5月29日晚間，東鵬飲料（605499.SH）發布公告稱，公司股東鯤鵬投資、東鵬遠道、東鵬致遠、東鵬致誠，以及公司9名董事、監事、高級管理人員，計劃以集中競價和大宗交易方式，減持公司股份合計不超過3574.15萬股，即不超過公司總股本的8.94%。

受利空消息影響，東鵬飲料今天上午股價一度觸及跌停，后跌幅明顯收窄，截至5月30日股市收盤，公司股價報收160.17元，跌幅4.26%，成交額為4.46億元。

值得一提的是，據尼爾森IQ數據顯示，2022年，東鵬特飲在中國能量飲料市場銷售量占比由31.7%上升至36.7%，銷售量排名位居第一。可以說東鵬飲料是當之無愧的國產功能飲料之王。盡管如此，公司卻資本市場上遇冷。

5月29日，東鵬飲料迎來上市兩周年的首發限售股解禁，解禁數量為8326.09萬股，占總股本20.81%。

東鵬飲料此次發布的減持計劃中，減持股東所持公司股份來源為IPO前取得，占此次解禁股份的43%，減持理由均為自身資金需要。

這意味著首發限售股剛剛解禁，大股東、董監高便拋出減持計劃，以5月29日收盤價計算，上述股東擬減持套現約59.8億元。

本次減持計劃股東之一的鯤鵬投資是東鵬飲料的第三大股東，持有東鵬飲料2575.92萬股股票，持股比例為6.44%。

鯤鵬投資擬減持不超過2343.86萬股，即不超過公司總股本的5.86%。若按公告的最大數執行，屆時，鯤鵬投資將持有東鵬飲料232.06萬股股票，持股比例則降低至0.58%。

鈦媒體APP注意到，此前，東鵬飲料已遭遇第二大股東君正投資的多次減持，自鎖定期滿12個月后，公司已發布三次關于東君正投資的減持公告。

據悉，君正投資最初持有東鵬飲料3600萬股股票，持股比例為9%。經歷了多輪減持之后，截至5月19日，君正投資持有公司3410.12萬股股票，持股比例降至8.53%。在此期間，君正投資已累計減持189.88萬股，累計套現金額為4.91億元。

股東及董監高急于減持，其真實目的是出于資金需求，還是對東鵬飲料未來的發展缺乏信心？針對這一問題，鈦媒體APP致電東鵬飲料，截止發稿暫未得到回復。

此前，東鵬飲料披露2022年年報及2023年一季報。具體來看，2022年，公司實現營收85.05億元，同比增加21.89%；歸母凈利潤為14.41億元，同比增加20.75%；扣非凈利潤13.52億元，同比增加24.69%。

2023年一季度，公司實現營收24.91億元，同比增加24.14%；歸母凈利潤4.97億元，同比增加44.28%；扣非凈利為4.53億元，同比增加36.86%。

盡管業績一度亮眼，東鵬飲料在業務拓展和競爭壓力下也面臨著一些隱憂。

首先，東鵬飲料的業績增速逐漸放緩。2019年-2022年，東鵬飲料歸屬母公司所有者凈利潤增幅分別為164.36%、42.32%、46.9%、20.75%，增速整處于下滑走勢。

同時，公司的毛利率也在持續下滑。2020年-2022年，公司的銷售毛利率分別為46.6%、44.37%、42.33%。公司稱毛利率下滑主要是大宗原材料聚酯切片和白砂糖采購單價較去年上升。

其次，東鵬飲料銷售輕研發的策略一直受到市場的詬病。雖然東鵬特飲作為東鵬飲料的主打產品，在市場上取得了一定的成功，但東鵬特飲的銷售策略主要依賴于市場推廣和廣告宣傳，在研發方面投入相對較少。

2022年，東鵬飲料借勢四年一度的FIFA世界杯與中央廣播電視總臺合作，也是繼2018年后再度榮任央視總臺頂級足球賽事的合作伙伴，在央視轉播期間高頻次覆蓋黃金賽事廣告點位，累計觸達24.17億人次，覆蓋全國2.64億人口。

此外，公司深度植入熱門劇集和綜藝節目，如《幸福到萬家》、《冰雨火》、《天賜的聲音》和《勇往直前的我們》等，以提升品牌傳播的廣度。除了冠名電視劇和綜藝，公司還通過在多城地鐵、旅游城市的雙層巴士進行廣告投放，強化品牌認知。

憑借一系列廣告宣傳的轟炸，東鵬特飲成功“砸”出了自己的市場。與此同時，公司的銷售費用逐年增加。2020年-2022年，公司的銷售費用分別為9.04億元、13.68億元、14.49億元，占各期營收比例分別為18%、20%、17%。

而公司研發費用占營收比例卻在持續下滑。2020年-2022年，公司的研發費用分別為3554.25萬元、4279.9萬元、4375.48萬元，占各期營收比例分別為7.26%、6.16%、5.17%。

針對這一問題，東鵬飲料也在投資者互動平臺做出回應，公司稱根據消費者的消費需求，重視產品的研發與創新，不斷推陳出新，豐富公司產品矩陣。同時，公司也一直注重研發團隊建設，引進優秀人才，公司研發費用也在持續增加。

最后，東鵬飲料的產品結構過于單一。東鵬特飲貢獻了超9成的營收，其他飲料收入占比僅為3.76%，東鵬特飲是公司營收主要來源。

值得一提的是，過去幾年里，能量飲料市場經歷了快速的增長。然而，隨著時間的推移，能量飲料逐漸趨于飽和，新品牌和產品涌入導致市場增速放緩。2022年中國能量飲料市場銷售額同比下降4.8%，銷售量同比下降2.3%。

正如前文所提及，公司為實現產品多元化，不斷推陳出新，推出了“東鵬大咖”、“東鵬氣泡特飲”、“陳皮特飲”等產品。但從結果來看，該戰略并未取得明顯的成功。

此外，鈦媒體APP注意到，東鵬飲料目前正在布局海外市場，公司通過貿易商將產品出口到越南、馬來西亞、新加坡、美國等16個國家和地區，為全球消費者提供優質的功能飲料產品。

對于公司海外開拓市場是否取得實質性進展，鈦媒體APP致電東鵬飲料，截止發稿暫未得到回復。(本文首發于鈦媒體APP,作者|李若菡)