已連續四個月下跌

中國10月末外匯儲備降至3.12萬億美元

央行7日數據顯示，中國10月末外匯儲備3.12萬億美元，低于預期3.13萬億美元，9月前值為3.17萬億美元，外儲規模降至2011年3月以來最低。同時，外儲規模已連續四個月下跌，環比減少457億美元，降幅為1月份以來最大。

不過值得關注的是，與目前外匯儲備降幅相比，銀行代客結售匯逆差程度更大，反映出在當前理財收益率不斷走低的情況下，目前居民存款面臨外幣化問題，而這也進一步加大匯率壓力。

對此，中信固收研究報告認為，對比人民幣兌其他貨幣以及CFETS指數的相對穩定，可以看出，本輪人民幣的貶值主要是受美元引導，而央行則是順勢而為的態度。“目前美國經濟基本面健康向好，年底加息可見。因此在美聯儲年內大概率加息的背景下，美元走強仍有空間，人民幣的貶值壓力難消，對資本外流的影響也將持續。”中信證券首席債券分析師明明表示。

不過，招商宏觀分析師閆玲認為，扣除匯率折算因素的外匯儲備降幅環比出現收窄，而非擴大。“10月末央行官方外匯儲備余額為3.12萬億美元，環比下降457億美元，為近9個月來單月下跌最多的月份。我們估計10月匯率折算因素的影響為-289億美元，如果扣除該因素，央行官方外匯儲備下降168億美元，9月該值下降241億美元。從這個角度來看，10月外匯儲備的降幅環比收窄而非擴大。”

在閆玲看來，雖然資本持續外流，人民幣匯率貶值1.5%，但本月的外匯市場供求并未加速惡化，人民幣匯率指數在10月基本平穩。不過當月外匯市場成交量顯著增加，是緣于英國脫歐等風險因素導致居民購匯意愿的顯著上升，還是由于市場活躍度提高，這還需要觀察外匯占款和結售匯數據加以判定。

對于外儲持續縮水的影響和未來的政策走向，中信證券首席債券分析師明明表示，在外儲壓力加大下，須關注外匯占款對流動性的影響。外儲和外匯占款都可以一定程度反映銀行體系與非銀行體系之間的外匯買賣情況，因此外儲規模縮減下，須關注外匯占款下降壓力。