11月3日港股盤后，汽車之家披露2022年三季度財務業績。

財報顯示，汽車之家于三季度的總營收為18.43億元（人民幣，下同），同比增長4.5%；經調整歸母凈利潤達5.9億元，恢復正增長；期內經調整凈利潤率為32%，較上半年（28%）顯著上升，超越市場預期。

整體而言，汽車之家本季業績延續此前回暖趨勢，自一季度觸底后實現“V型”反轉，尤其是盈利邊際改善顯著。

（圖源：汽車之家業績報告）

需要指出的是，汽車之家的布局已遠不止于單一的汽車垂直資訊網站，伴隨互聯網內容傳播的不斷變遷以及汽車產業的變革，公司積極調整戰略，推動業務組合和邊界隨之不斷豐富和擴大。伴隨每一輪戰略的演進，陣痛難免，但也有望通過轉型捕捉新的機遇，從而開啟新一輪的成長周期。

自從去年9月正式提出“生態化”戰略后，至今已有一年，最新業務格局如何？或者說本季業績復蘇的驅動力體現在哪些方面?

一、媒體業務顯著復蘇，新能源延續高增，全場景流量版圖持續擴大

首先，以媒體業務為代表的傳統業務迎來顯著復蘇。數據顯示，汽車之家于三季度的媒體廣告業務收入達5.56億元，同比增長28%。

結合公司業績與行業基本面來看，這主要得益于：1）媒體業務顯著改善，線索服務業務穩健；2）受疫情影響削弱、購置稅減免政策實施等因素影響，車市消費信心逐步提振，加之新車密集上市，市場需求明顯回升。

那么，汽車之家的復蘇趨勢還能否持續？為何？

媒體業務和線索服務業務作為汽車之家的核心基盤業務，仍是主要的增收來源。其中媒體業務于三季度貢獻收入達5.56億元，實現大幅改善。這主要源于芯片短缺情況緩解，車企加大媒體廣告投入，導致每車企廣告主平均收入提升。

同時，線索業務維持穩健，期內收入8.09億元，同比增長逾5%，環比增超7%。根據上險數據來看，汽車之家前三季度市場銷量貢獻份額占比同比提升23%，在市場銷售端的影響力進一步提升。

除業務模式之外，上述兩大業務的確定性根本上還取決于兩大基礎：一是汽車之家的流量基礎；二是車市周期走向。

根據極光公布的報告顯示，在流量總體存量格局之下，汽車資訊賽道競爭激烈，主流平臺之間分化凸顯。其中，汽車之家不論是活躍用戶存量規模、增長曲線，還是用戶忠誠度來看，均持續處于業內領先地位。

汽車之家是典型的全景生態流量玩家，覆蓋APP、移動網頁等多終端以及高德地圖、小米小愛、華為瀏覽器等多場景入口。根據QuestMobile數據顯示，今年9月，汽車之家全景生態日均用戶量達4956萬，同比增長13.4%，連續5個月實現提速增長；其中手機APP端DAU達1283萬，遠超同業水平，穩居汽車垂媒行業第一。

（圖源：Questmobile）

汽車之家流量生態的擴大，得益于其一系列的舉措，包括打造以IP為核心、虛擬現實等數字化技術為支撐的內容營銷戰略，例如8月聯合央視推出全新升級版的“818全球汽車節”。同時，汽車之家積極推進跨界合作，貫穿“看車-買車-用車-換車”用戶場景，不斷擴大對于客群觸達范圍，比如9月與華為達成戰略合作，以完善流量聯盟新體系。

（圖源：Questmobile）

此外，汽車之家還將攜手京東、馬蜂窩、網易云音樂開展“場景式”用戶活動，將進一步拉動用戶增長，增強粘性。

同時，隨著減稅政策于三季度實施，車市消費信心有所回暖，加之“金九銀十”傳統旺季以及新車密集投放上市，所以，市場對于四季度車市繼續走強一致預期較強。在此背景之下，汽車之家在汽車垂類資訊平臺，規模和垂直深度雙雙領先，在精細化運營的大趨勢之下，對于廣告主的吸引力更強，理論上將掌握相對更強的議價權。

也就是說，汽車之家的傳統業務于四季度繼續上行的概率較大。

二、新零售模式引市場關注，加速布局二手車業務

在線營銷及其他是汽車之家的新興業務，主要包括數科業務（咨詢業務等）、新能源、交易平臺（二手車業務和線上新車購車業務）等。

盡管目前該分部受外部因素影響，且尚處于加速投入階段，該業務板塊收入增長階段性承壓，但卻是汽車之家未來最大的“潛力股”。

其中，數科業務方面在于通過AI、3D技術能力的研發及應用，汽車之家陸續上線售賣品牌私域運營、銷冠神器等一系列創新數科產品。目前，汽車之家的數字化主機廠產品目前也已與市場上48個主流汽車品牌建立深度合作。在數字化經銷商領域，汽車之家相繼推出“司南”、“智慧質檢”等新產品，助力經銷商實現可視化管理。數據顯示，數字化經銷商產品于三季度的營收同比增長37%，客戶數超過1.98萬家，環比提升5%；今年前三季度，單商家購買產品數和店均收入分別增長31%和20%。

總體而言，汽車之家的數字化產品不斷獲得市場認可背后，既反映出其在大數據、AI及虛擬現實等核心技術的應用優勢，以及對于行業痛點的深刻洞察和理解。如今，數字化產品布局態勢良好，隨著公司戰略深入推進，未來進一步實現放量可期。

此外，根據外部媒體報道，汽車之家2022年3季度來自新能源品牌的收入，同比增長140.7%，繼續保持高速增長，持續跑贏行業銷量增速。同時記者了解到，汽車之家在今年重點打造新零售模式，首家線下體驗店已經落戶上海。在新能源汽車大熱的當下，汽車之家依托元宇宙科技，將戰略布局從線上的流量延伸到線下的超級體驗店，顛覆傳統的耗時費力的購車體驗，以實現傳統4S店運營的有效賦能，或將為傳統4S店轉型和新能源汽車銷售添柴助力，打造新的流行。

汽車之家在新能源和新零售的布局，成為業績增量的重要來源，未來的發展空間巨大，值得更多期待。

在新能源、數字化這些主線之外，汽車之家還在二手車賽道一路狂奔。

目前，公司通過繼續整合與天天拍車、平安集團“三合一”的優勢資源，加快推進二手車一體化交易服務平臺以及誠信車平臺的建設。數據顯示，今年三季度，公司通過撮合和拍賣服務，影響全國二手乘用車約21%的交易量，同比提升約3個百分點，同時盈利情況持續改善，趨勢長期向好。另外，平臺認證車源數量亦迅速提升，目前已與22個品牌達成合作。

今年是二手車政策大年，特別是下半年以來，伴隨限遷全面解禁、促進二手車商品化等重磅政策接踵而至，意味著國內二手車行業正迎來歷史性的黃金機遇期。在周期下，汽車之家在二手車交易和金融領域的優勢突出，并借勢加快布局，未來有望持續享受到二手車大流通時代的紅利，從而拉動其新業務的快速增長。

結語

汽車之家本季業績復蘇，向行業釋放了多重積極信號。盡管短期宏觀不確定性因素猶在，但公司憑借突出的內在優勢，以及車市回暖周期，繼續“向上”水到渠成。

從長遠而言，更重要的是，汽車之家的最新戰略落地成效正持續兌現，進入上行周期的內在動能愈發充足，并令企業煥發新活力，從而推動汽車之家重回增長軌道。

眼下，汽車之家的股價都已處于歷史低位，但業績持續上修預期背道而馳，由此可見，估值修復動力強，且空間充分。