美東時間12月1日周三，美聯儲發布了俗稱“褐皮書”的地區經濟調查報告，結果顯示，截至11月中旬，美國經濟以溫和的速度增長，而在供應鏈中斷和勞動力短缺的情況下，價格上漲是普遍現象；同時由于對原材料的強勁需求、物流挑戰和勞動力市場的緊張，投入成本出現了廣泛的增長。

進一步延續了此前10月份報告對美國整體經濟活動的描述： “增速介于溫和到適度”，同時也能看到大多數地區“價格顯著上漲”，在需求旺盛的情況下“勞動力供應不足”，以及勞動力流動率高。

美聯儲的報告稱，大多數地區的整體活動前景仍然是積極的，但一些人注意到供應鏈和勞動力供應挑戰何時會緩解仍有不確定性。

價格仍以適度至強勁的速度上漲，物價上漲在各個經濟部門中都非常普遍。由于對原材料的強勁需求、物流挑戰和勞動力市場的緊縮，投入成本出現了廣泛的增長。

但是，報告也指出，一些投入品，特別是半導體和某些鋼鐵產品的供應擴大，導致了一些價格壓力的緩解。強勁的需求通常允許企業在幾乎沒有阻力的情況下提高價格，盡管合同義務阻礙了一些企業提高價格。

此前，美國10月CPI同比 6.2%，為1990年12月以來最高水平；美國10月核心CPI同比 4.6%，同樣高于預期。據 Amemiya 團隊預測，將在12月10日發布的核心CPI預計將保持0.6%的環比高位。

面對美國持續的通脹和“奧密克戎”的雙重暴擊，在11月30日出席美國國會參議院銀行委員會的季度聽證會時，鮑威爾做出了出人意料的鷹派表態，認為是時候放棄通脹“暫時”這個詞了，可能加速完成taper，同時鮑威爾在“奧密克戎恐慌”以來首次表態，新冠變體將會增加經濟下行風險和通脹不確定性。

從就業和工資方面來看，美聯儲各地區的就業增長從溫和到強勁不等。報告稱雖然對勞動力的需求強勁，但在雇用和保留員工方面持續存在困難。

同時，各行業的就業情況仍有不同，休閑和酒店業以及制造業的聯系人報告了就業率的上升，但許多人仍然由于缺乏工人而限制了營業時間。其他行業仍然在勞動力方面有所短缺。兒童保育、退休和新冠問題仍被廣泛認為是限制勞動力供應的原因。許多地區指出，聯邦疫苗接種任務可能會加劇現有的招聘困難。

同時，幾乎所有地區都報告說工資增長強勁。雇傭困難和高離職率導致企業提高工資和提供其他獎勵，如獎金和更靈活的工作安排。

褐皮書同時顯示，零售銷售略微走軟，餐廳和銷售在9月份反彈；制造業在三季度溫和增長；相比活躍的租賃市場，獨棟住房銷售進一步表現疲軟；同時，隨著更多的公司要求員工現場辦公，辦公室租賃業務將在2022年前期回暖。

整體經濟前景主要偏正面，但受訪對象坦言，通脹、供應鏈紊亂、以及強制性疫苗接種要求對勞動力市場的影響都造成不確定性。

美聯儲褐皮書基于美聯儲12家地區銀行截至11月19日收集的傳聞信息，并由芝加哥聯邦儲備銀行進行匯編。

褐皮書發布前，美國確認首例奧密克戎毒株感染者的消息使美國三大股指悉數轉跌，納指跌超0.9%，標普500指數完全回吐盤中1.9%的漲幅。褐皮書發布后，三大股指跌幅收窄，10年期美債收益率在刷新日低至1.4290%后回漲至1.4320%。

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