融資或者不融資，對(duì)美團(tuán)來說，是個(gè)問題，事關(guān)生死。

2010年美團(tuán)成立，至今6年時(shí)間融資G輪，融資金額超過55億美金，打破互聯(lián)網(wǎng)史上融資次數(shù)最多的記錄，但卻仍處于虧損狀態(tài)，上市遙遙無期。

在互聯(lián)網(wǎng)界，有一個(gè)“D輪必死”的魔咒，即融資到D輪仍不能上市的就會(huì)死，當(dāng)然也有例外，比如京東，融資E輪總額23億美金才上市。不過，美團(tuán)如今的勢(shì)頭與彼時(shí)的京東相差甚遠(yuǎn)，不僅資金鏈瀕臨斷裂，而且各個(gè)業(yè)務(wù)線都面臨著勁敵，可謂四面楚歌。

美團(tuán)模式的本質(zhì)缺陷注定其必須燒錢搶份額，所以美團(tuán)必須不斷融資，一旦資金鏈斷裂，必死無疑。但資本寒冬，已經(jīng)融資超過55億美金的美團(tuán)，已經(jīng)到了不敢融資的階段了。

資本寒冬 投資人休假 巨虧美團(tuán)不敢融資

今年的資本寒冬，比往年的都要猛烈。

著名天使投資人朱嘯虎在今年8月稱，今年投資人的出手速度比去年要慢很多。尤其是這個(gè)夏天，很多投資人都在休假。從數(shù)字上也可以看到，今年確實(shí)比去年慢了很多，基本上是去年投資速度的一半，尤其是天使期和A輪項(xiàng)目，比去年的速度要慢很多，這也是以后的常態(tài)。

互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的好處是反饋周期特別快，一個(gè)項(xiàng)目能不能成，半年就見分曉，所以據(jù)說今年B輪融資只有A輪融資的一半，有些謹(jǐn)慎的基金甚至今年以來都沒開張，沒有好項(xiàng)目，寧愿不投。

最重要的是，資本寒冬改變了投資人的投資邏輯，以前，投資人關(guān)心的是你的收入和流水，現(xiàn)在投資人更關(guān)心的是你的毛利和獲客成本。投資人已經(jīng)不相信燒錢搶市場(chǎng)的邏輯了，何時(shí)盈利才是他們最關(guān)心的。盈利正是美團(tuán)的死穴，所以巨虧且看不到盈利希望的美團(tuán)融資難也就理所當(dāng)然了。

一方面是資本寒冬，投資人都更加謹(jǐn)慎不敢貿(mào)然投資，另一方面是，陷入巨虧的美團(tuán)也不敢輕易融資了，因?yàn)榇饲俺^55億美金的巨額融資已經(jīng)極大地稀釋了美團(tuán)的股份，如果再融資，恐怕王興就會(huì)失去控股權(quán)，這是每個(gè)創(chuàng)業(yè)者都不愿意看到的結(jié)局，也是最后的底線。

倘若美團(tuán)冒著失去控制權(quán)的危險(xiǎn)執(zhí)意再融資到H輪的話，其融資額也不會(huì)太高，百度IPO當(dāng)時(shí)的可轉(zhuǎn)債只有10億美元，美團(tuán)的下一步融資不可能超過百度。

美團(tuán)面臨生死劫

以團(tuán)購(gòu)起家的美團(tuán)，快速?gòu)?fù)制其他業(yè)務(wù)，導(dǎo)致競(jìng)對(duì)日益增多，而且都是重量級(jí)對(duì)手。

目前，美團(tuán)的業(yè)務(wù)包括外賣、團(tuán)購(gòu)和酒旅，面臨的主要對(duì)手分別有背靠騰訊京東的餓了么、背靠百度的糯米網(wǎng)和百度外賣、背靠阿里的口碑網(wǎng)以及攜程集團(tuán)。王興最近稱將在12個(gè)月內(nèi)結(jié)束外賣大戰(zhàn)，而外賣主要靠燒錢補(bǔ)貼，消費(fèi)者毫無忠誠(chéng)度，最終比拼的還是資金。

說到資金，BAT從來不缺，價(jià)格戰(zhàn)肯定會(huì)奉陪到底，而剛剛通過可轉(zhuǎn)債和發(fā)行美國(guó)存托憑證融資27億美金的攜程也是資金雄厚，粗略計(jì)算，加上攜程原來賬上的20億美金，去哪兒網(wǎng)的8億美金和藝龍的現(xiàn)金，攜程集團(tuán)手頭握有近60億美金。

不僅有錢，更重要的是，攜程集團(tuán)是雙盈利公司，除了一直盈利的攜程外，據(jù)悉，去哪兒網(wǎng)今年三季度也將實(shí)現(xiàn)盈利。

在資本寒冬，資金為王，誰握有最多的現(xiàn)金流，誰就掌握主動(dòng)權(quán)，況且美團(tuán)一直都是靠燒錢補(bǔ)貼打天下的，只是錢燒完了，一切就該歸零了。

現(xiàn)在對(duì)美團(tuán)而言，就是一場(chǎng)生死時(shí)速的考驗(yàn)，每月燒錢數(shù)億元的美團(tuán)，如何打贏一場(chǎng)沒有子彈的戰(zhàn)役?融資與不融資，也許都是一場(chǎng)兇多吉少的賭注。