劉航 攝 J214

今天股民又見證了歷史。上午一開盤，股指紛紛大幅低開，一副“破罐子破摔”的架勢(shì)。9時(shí)42分，股指跌幅越來越大，先后觸發(fā)兩檔熔斷線，10時(shí)許直接閉市，創(chuàng)歷史最快收盤紀(jì)錄。

15分鐘A股蒸發(fā)超過3萬億

今年首個(gè)交易日，A股熔斷后，市值一日蒸發(fā)4.24萬億元，平均而言，每一分鐘蒸發(fā)304.91億元市值，每一秒蒸發(fā)5.08億元。而今天交易僅15分鐘，根據(jù)粗略計(jì)算，市值蒸發(fā)約3.6萬億。

記錄：上午觸發(fā)兩檔熔斷線

昨天，股市總算迎來上漲，這也讓股民對(duì)新一年有一些盼頭，不少人今天開盤前還有著“繼續(xù)上漲”的美好憧憬，然而市場(chǎng)總是給人意外。

今天開盤，股指就紛紛大幅低開。股民曉東當(dāng)時(shí)看著大盤還在想，會(huì)不會(huì)來個(gè)大逆轉(zhuǎn)。然而市場(chǎng)卻給了股民重重一擊，盤面上除了次新股表現(xiàn)尚可之外，其余板塊紛紛下行。股指在股民“不愿意相信”的神情中繼續(xù)下挫，就如那瀑布一樣“飛流直下三千尺”。9時(shí)42分，股指跌幅越來越大，滬深300指數(shù)跌幅擴(kuò)大至5%，再度觸發(fā)熔斷線，也就是說兩市暫停15分鐘后將在9時(shí)57分恢復(fù)交易。

等到9時(shí)57分，市場(chǎng)恢復(fù)交易，然而下行趨勢(shì)已經(jīng)不能阻止，僅僅兩分鐘的工夫，滬深300指數(shù)跌幅擴(kuò)大至7%，再次觸發(fā)熔斷機(jī)制，直接閉市。收盤時(shí)，滬指暴跌7.32%，深成指暴跌8.35%，創(chuàng)業(yè)板暴跌8.66%，個(gè)股更是慘不忍睹。

在今年首個(gè)交易日，滬深300指數(shù)就先后觸發(fā)5%和7%兩檔熔斷閾值，股票現(xiàn)貨和股指期貨市場(chǎng)于13時(shí)33分暫停全天交易。中小板、創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)跌逾8%，僅40余只A股收漲，近1500只跌停。

營(yíng)業(yè)部：“是下班還是下崗？”

“什么，我剛?cè)ズ缺騻€(gè)電話的工夫，就熔斷了，這簡(jiǎn)直是千古奇葩。”今天上午，股市的表現(xiàn)讓股民們十分費(fèi)解，一些股民“跺著腳”地后悔，“真是辛苦大半年，這兩天給跌得光溜溜的。”更有股民說，愛睡懶覺的以后都不要睡懶覺了，因?yàn)橐徊恍⌒木涂床涣吮P了，直接就給閉市了。

一位在金融網(wǎng)站上班的工作人員說：“看到電腦前的情景，我拍圖留念，上午就不用干活了，以后總是這樣，那不知道是下班還是下崗？”

有基民說：“真沒想到這大盤結(jié)束得又痛又快，真的讓人特別心痛，本來定投的基金已經(jīng)有一些盈利，今年以來已經(jīng)跌得蕩然無存了，而且還損失不少了，本來要一次還清的房貸也要推遲了。”

這樣的形勢(shì)也讓股民對(duì)未來產(chǎn)生了懷疑：“這股市還能看嗎？是不是熔斷快成了新常態(tài)？”朋友圈里也有人在傳，有一基金經(jīng)理奉勸大家贖回他管理的基金，因?yàn)樗X得今年在股市中賺不了錢，“有別的投資渠道就贖回吧。”這一發(fā)言也讓基民稱他為“良心經(jīng)理”。

多重利空消息來襲

股市為什么再次大跌？眾所周知，明天是減持解禁日。盡管證監(jiān)會(huì)要求大股東們理性減持，但目前只有為數(shù)不多的公司響應(yīng)，這讓市場(chǎng)再次面臨考驗(yàn)。再加上，美股和歐洲股市都已明顯破位，短期下行趨勢(shì)明顯。

另外注冊(cè)制的消息也在影響著市場(chǎng)。據(jù)相關(guān)媒體消息，注冊(cè)制具體實(shí)施方案或?qū)⒂诒驹侣涠ā＞唧w程序包括：一是國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定調(diào)整現(xiàn)行《證券法》相關(guān)條款適用，并對(duì)注冊(cè)制改革提出原則性要求；二是證監(jiān)會(huì)發(fā)布注冊(cè)制改革具體操作方案。

另外據(jù)路透社報(bào)道，油價(jià)周三急跌6%，自2004年以來首次跌穿每桶35美元，因數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)汽油庫存意外大增，加重了全球供應(yīng)過剩局勢(shì)仍在加劇的擔(dān)憂。

因此，國(guó)金證券策略分析師李立峰表示，對(duì)2016年上半年行情相對(duì)偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。根據(jù)他分析，2016年行情具體細(xì)分為三個(gè)階段：第一階段是所謂的“春季行情”面臨兌現(xiàn)期，波動(dòng)理應(yīng)加大，建議降低預(yù)期回報(bào)率，風(fēng)格上以成長(zhǎng)主導(dǎo)；第二階段為春節(jié)前后經(jīng)濟(jì)乍暖還寒、曲終人散，“金改”代替“轉(zhuǎn)型”占據(jù)主角，春節(jié)前后市場(chǎng)預(yù)期會(huì)出現(xiàn)搖擺，A股步入調(diào)整期；第三階段則是全年“暖陽”行情寄托于下半年。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的重建，A股有望企穩(wěn)回升，風(fēng)格上仍以“成長(zhǎng)”為主，另需提防年末的“價(jià)值”行情逆襲。

為什么熔斷出現(xiàn)很頻繁

為什么熔斷出現(xiàn)很頻繁？中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，目前一級(jí)閾值幅度較低，且二級(jí)閾值與一級(jí)閾值設(shè)置差距過小(僅2個(gè)百分點(diǎn))，正常交易可能會(huì)比較頻繁地被中斷。同時(shí)，目前這種熔斷機(jī)制設(shè)計(jì)本身也會(huì)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生影響。例如，相比上漲，市場(chǎng)下跌更容易導(dǎo)致集體性的非理性行為。在存在熔斷機(jī)制的情況下，當(dāng)市場(chǎng)下跌幅度在接近閾值時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致投資者擔(dān)心熔斷生效而恐慌性地拋售從而引致觸碰熔斷閾值的情況。其估算市場(chǎng)下跌達(dá)到4.5%至5%區(qū)間交易日占比0.9%，在這樣的交易日投資者也可能會(huì)因?yàn)橹笖?shù)波動(dòng)幅度在接近熔斷閾值而恐慌性拋售導(dǎo)致市場(chǎng)跌幅觸碰閾值引發(fā)熔斷。

北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書長(zhǎng)黃嵩也公開反對(duì)熔斷機(jī)制，因?yàn)槠淇赡芤l(fā)“磁吸效應(yīng)”。磁吸效應(yīng)描述的是當(dāng)價(jià)格接近熔斷閾值時(shí)，熔斷閾值會(huì)像一塊磁鐵將價(jià)格加速吸向熔斷閾值的現(xiàn)象，其原因是投資者懼怕暫停交易導(dǎo)致的流動(dòng)性缺失而改變交易行為。中國(guó)熔斷機(jī)制的兩級(jí)閾值間隔僅為2%，遠(yuǎn)小于美國(guó)的6%和7%。過小的閾值間隔，加上磁吸效應(yīng)，使得原本是冷靜期的15分鐘暫停交易，反而成為恐慌期。

本報(bào)記者于建J180

最新發(fā)布

證監(jiān)會(huì)：為“減持”定新規(guī)

本報(bào)訊（記者于建）今天上午，證監(jiān)會(huì)表示，《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，自2016年1月9日起施行。證監(jiān)會(huì)稱，為避免出現(xiàn)減持高峰，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，又兼顧中長(zhǎng)期供求平衡，滿足大股東持股適度合理流動(dòng)的需求，《減持規(guī)定》要求：大股東在三個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一。

《減持規(guī)定》明確，上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的，適用《減持規(guī)定》，但大股東減持其通過二級(jí)市場(chǎng)買入的上市公司股份除外。《減持規(guī)定》要求，上市公司大股東通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。同時(shí)，《減持規(guī)定》在針對(duì)大股東通過集中競(jìng)價(jià)交易設(shè)置減持比例的同時(shí)，為其保留了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑。另外，《減持規(guī)定》設(shè)置了“防規(guī)避”條款，專門遏制相關(guān)主體通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓“化整為零”、“曲線減持”。根據(jù)《證券法》相關(guān)規(guī)定，《減持規(guī)定》區(qū)分不同情形，從證券交易所自律監(jiān)管和中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管兩個(gè)層面，明確了監(jiān)管措施和罰則。

證監(jiān)會(huì)稱，《減持規(guī)定》在現(xiàn)行證券法律體系下，對(duì)大股東、董監(jiān)高減持股份進(jìn)行了規(guī)定，有利于形成穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期，化解恐慌情緒。因此，《減持規(guī)定》出臺(tái)后將不會(huì)出現(xiàn)“減持潮”；引發(fā)市場(chǎng)大幅下跌的說法沒有根據(jù)，投資者應(yīng)當(dāng)理性看待、審慎甄別。出臺(tái)《減持規(guī)定》，并不意味著中國(guó)證券金融公司等“國(guó)家隊(duì)”即將退出，其穩(wěn)定市場(chǎng)的職能也不會(huì)發(fā)生改變。 J180

央行：人民幣基本穩(wěn)定

6.56人民幣匯率創(chuàng)六年新低

本報(bào)訊 央行官網(wǎng)今天上午11點(diǎn)發(fā)文表示，2015年人民幣匯率對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定。從全年走勢(shì)看，去年前8個(gè)月受美元走強(qiáng)的影響，人民幣有效匯率總體呈現(xiàn)小幅升值態(tài)勢(shì)，人民幣匯率中間價(jià)與市場(chǎng)匯率之間存在一定的偏離。2015年8月11日，人民銀行完善了人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制，此后，人民幣對(duì)美元雙邊匯率有所貶值，美元對(duì)其他主要貨幣匯率也有所貶值，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)與市場(chǎng)匯率之間的偏差得到了校正。

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響已在較大程度上被提前消化，經(jīng)濟(jì)基本面仍將對(duì)人民幣匯率構(gòu)成長(zhǎng)期支撐。因此人民幣匯率對(duì)一籃子貨幣有條件繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。

另訊 新年以來，人民幣匯率的走向受到市場(chǎng)各方密切關(guān)注。今天上午中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.5646元，比上一交易日下跌332基點(diǎn)，也是連續(xù)第九個(gè)交易日下跌。而2015年12月中旬人民幣對(duì)美元?jiǎng)倓偨?jīng)歷一輪“十連跌”。目前人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)已跌至2011年4月以來的最低水平。 張品秋 J229