1. 公司簡(jiǎn)介

公司原來主要從事汽車、摩托車儀表及電器件等產(chǎn)品生產(chǎn)。2017年，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，公司以發(fā)行股份的方式收購(gòu)了永康眾泰100%股權(quán)。永康眾泰成為全資子公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化，包含汽車整車及零部件、汽車配件、摩托車配件(不含發(fā)動(dòng)機(jī))等產(chǎn)品。

1. 營(yíng)收分析

• 2022年，營(yíng)收7.8億，較去年減少5%。
• 凈利潤(rùn)-9億，較去年減少了-28%（主要原因在于：公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和壞賬準(zhǔn)備等）。
• 公司連續(xù)三年凈利潤(rùn)為負(fù)，且均值大概在-9億左右。
• 計(jì)提壞賬后，公司可輕裝出行。
• 前五大客戶占比26%左右，比重不高。
• 供應(yīng)商占比23%左右，供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)也可控。

1. 現(xiàn)金流分析

• 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額2022年2.18億元，而在21年以及20年，都為負(fù)數(shù)，分別是-13億和-14億。這說明，公司的經(jīng)營(yíng)有了明顯好轉(zhuǎn)（盡管利潤(rùn)為負(fù)）。
• 投資性現(xiàn)金流凈額-2.2億，系購(gòu)買長(zhǎng)期資產(chǎn)所致。
• 籌資性現(xiàn)金流凈額8500萬(wàn)，較去年降低93%。系吸引投資減少所致。
• 總體來說，公司經(jīng)營(yíng)逐漸邁向正軌，現(xiàn)金流壓力降低。

1. 資產(chǎn)負(fù)債分析

• 10億現(xiàn)金
• 應(yīng)收賬款15.7億。
• 短期借款12億，長(zhǎng)期借款15.7億，無(wú)債券融資。
• 資產(chǎn)負(fù)債率超60%，處于較高水平。未來可能有一定的還款壓力。

1. 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（困境反轉(zhuǎn)）

• 眾泰汽車作為自主品牌汽車制造商，屬于行業(yè)后來者。眾泰汽車最初通過“引進(jìn)—消化—吸收再 創(chuàng)新”的模式進(jìn)入整車制造行業(yè)。
• 公司是以汽車整車研發(fā)、制造及銷售為核心業(yè)務(wù)的汽車整車制造企業(yè)。
• 由于缺乏流動(dòng)資金，2020 年度、2021 年度整車生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)幾乎處于停滯狀態(tài)，2022 年開始逐步恢復(fù)整車業(yè)務(wù)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
• 2022 年 10 月 20 日，公司 T300 新車已在永康基地成功開始下線，整車業(yè)務(wù)已經(jīng)能夠開始運(yùn)轉(zhuǎn)。首款新能源車已于 2023 年 2 月發(fā)布上市。
• 2022 年公司整車業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)產(chǎn)能 68.5 萬(wàn)輛，目前無(wú)在建產(chǎn)能。
• 主要營(yíng)收都在國(guó)內(nèi)，國(guó)外營(yíng)收小于1%。未來將推進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并開發(fā)國(guó)際市場(chǎng)，主要集中在中東（已有大訂單）、美洲、東南亞等地。

1. 股東情況

• 實(shí)際控制人：黃繼宏（24.22%表決權(quán)）
• 無(wú)國(guó)資參與
• 控股股東累計(jì)質(zhì)押比例超80%。

很明顯，這是一家困境反轉(zhuǎn)的公司。近3年的凈利潤(rùn)都是負(fù)，但經(jīng)過21年重組之后，22年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有了明顯好轉(zhuǎn)。

訂單和產(chǎn)能都有了一定的提升。可予以關(guān)注。

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