一連答“27問”，證監(jiān)會(huì)回應(yīng)建議北交所增加直接上市通道

2023年全國兩會(huì)即將啟幕。2月24日，中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，證監(jiān)會(huì)高質(zhì)量完成2022年全國人大代表建議和全國政協(xié)委員提案辦理工作。全年證監(jiān)會(huì)共承辦全國人大代表議案、建議191件，全國政協(xié)委員提案179件。

據(jù)了解，代表委員持續(xù)關(guān)注資本市場改革發(fā)展，積極建言獻(xiàn)策。同日，證監(jiān)會(huì)一連公布了27條答復(fù)函，貝殼財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，在已公開的答復(fù)函中，多位代表委員將目光轉(zhuǎn)向北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)，包括建議北交所增加直接申請(qǐng)上市通道、新股網(wǎng)上發(fā)行實(shí)施市值配售以及建議取消股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌期等。

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建議北交所增加直接上市通道，證監(jiān)會(huì)：將研究進(jìn)一步優(yōu)化掛牌條件

2021年11月，北交所正式開市，其定位中小創(chuàng)新企業(yè)，總體平移精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，堅(jiān)持北交所上市公司由創(chuàng)新層公司產(chǎn)生，維持新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北京證券交易所“層層遞進(jìn)”的市場結(jié)構(gòu)。

在近兩年的發(fā)展中，有代表委員提出，在現(xiàn)有單一上市通道外，新增高精特新企業(yè)直接申請(qǐng)北交所上市的通道。

2023年2月24日，證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于北交所增加直接申請(qǐng)上市通道的提案》作出回應(yīng)。

證監(jiān)會(huì)表示，在北交所市場建設(shè)過程中，證監(jiān)會(huì)高度重視“專精特新”企業(yè)的發(fā)展，研究出臺(tái)多項(xiàng)政策措施。一是積極服務(wù)“專精特新”中小企業(yè)做好申報(bào)北交所上市工作，實(shí)施“一企一檔一策”，保障優(yōu)質(zhì)企業(yè)“應(yīng)報(bào)盡報(bào)”。二是加強(qiáng)后備企業(yè)培育；三是結(jié)合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)，研究進(jìn)一步優(yōu)化掛牌條件，提升對(duì)“專精特新”企業(yè)的精準(zhǔn)度和包容度。

“下一步，我們將會(huì)牢牢把握北交所市場定位，廣泛聽取意見、持續(xù)深化改革、完善基礎(chǔ)制度，根據(jù)新三板、北交所發(fā)展階段和運(yùn)行情況，持續(xù)推動(dòng)貼合創(chuàng)新型中小企業(yè)需求的制度創(chuàng)新，進(jìn)一步激發(fā)市場活力，拓展多層次資本市場服務(wù)中小企業(yè)的廣度和深度。”證監(jiān)會(huì)指出，同時(shí)，將指導(dǎo)北交所進(jìn)一步提高服務(wù)水平，明確創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)行上市預(yù)期，支持“專精特新”中小企業(yè)在北交所發(fā)展壯大，積極服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

建議新股網(wǎng)上實(shí)施市值配售，證監(jiān)會(huì)：適時(shí)優(yōu)化新股發(fā)行申購模式

北交所新股網(wǎng)上發(fā)售制度也是代表委員的關(guān)注點(diǎn)之一。據(jù)了解，北交所新股申購方式平移了新三板精選層的全額繳款制。有代表委員建議北交所新股網(wǎng)上發(fā)行實(shí)施市值配售。

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)表示，北交所開市以來新股網(wǎng)上發(fā)行平穩(wěn)有序，投資者保持了較高的申購熱情，同時(shí)由于總體發(fā)行規(guī)模較小、發(fā)行節(jié)奏較為平緩，并未出現(xiàn)大規(guī)模資金凍結(jié)的情況。

同時(shí)，市值配售與全額繳款兩種方式在滬深市場均有過應(yīng)用，各有其優(yōu)缺點(diǎn)。相較全額繳款制度，市值配售有利于提升資金使用效率，激發(fā)投資者申購熱情，但也存在投資者大量棄購、券商大額包銷等風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在二級(jí)市場波動(dòng)較大的情況下，上述風(fēng)險(xiǎn)更為明顯。

“目前，北交所實(shí)施市值配售需要具備市場規(guī)模較大、投資者持有市值結(jié)構(gòu)與申購意愿匹配度較高等條件。隨著北交所市場規(guī)模不斷擴(kuò)大、上市公司結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化、機(jī)構(gòu)投資者日益豐富，我將會(huì)在持續(xù)評(píng)估市場運(yùn)行情況的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場發(fā)展需求，適時(shí)優(yōu)化新股發(fā)行申購模式。”證監(jiān)會(huì)表示。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)指出，證監(jiān)會(huì)一直積極推動(dòng)各類機(jī)構(gòu)投資者入市，增加中長期資金，優(yōu)化北交所市場生態(tài)，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

數(shù)據(jù)顯示，北交所開市以來，各類投資者參與熱情較高，主題公募產(chǎn)品認(rèn)購踴躍，社保、保險(xiǎn)、合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)均已入場交易，合格投資者超過500萬戶，較精選層時(shí)期增長2倍，市場生態(tài)明顯改善。

“下一步，我將會(huì)持續(xù)推動(dòng)北交所加強(qiáng)市場服務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，豐富機(jī)構(gòu)投資者類型，鼓勵(lì)證券公司、公募基金、私募基金等機(jī)構(gòu)投資者加大北交所投資力度，采取措施吸引更多保險(xiǎn)公司、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入北交所，為北交所市場提供更多長期穩(wěn)定資金，促進(jìn)創(chuàng)新型中小企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。”證監(jiān)會(huì)指出。

建議取消股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌期，證監(jiān)會(huì)：推動(dòng)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容

北交所流動(dòng)性問題飽受市場詬病，證監(jiān)會(huì)在對(duì)十三屆全國人大五次會(huì)議第7147號(hào)建議的答復(fù)中指出，《關(guān)于北京證券交易所取消股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌期增強(qiáng)創(chuàng)新包容性提高流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的建議》收悉。

證監(jiān)會(huì)表示，開市以來，包容精準(zhǔn)的準(zhǔn)入制度、公開透明的審核制度、靈活多元的發(fā)行制度、高效均衡的交易制度均有效運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)受住了市場考驗(yàn)。同時(shí)，各方參與度大幅提升，機(jī)構(gòu)積極開展調(diào)研，主題公募產(chǎn)品認(rèn)購踴躍，社保、保險(xiǎn)、QFII均已入場，合格投資者超過500萬，較精選層增長2倍，市場生態(tài)明顯改善。

從市場定位和發(fā)展階段看，北交所基礎(chǔ)制度安排具有自身特色，市場運(yùn)行也具有自身特點(diǎn)，從目前階段運(yùn)行情況，社會(huì)各方是理解和支持的。

證監(jiān)會(huì)指出，北交所的流動(dòng)性受多重因素影響，應(yīng)當(dāng)全面客觀看待。一方面，北京證券交易所上市公司規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，且合格投資者交易相對(duì)低頻理性，持股期限較長。開市以來，截至2022年5月底，北交所日均成交約13億元，日均換手率1.1%，年化換手率達(dá)近300%，與中小市值股票流動(dòng)性特征基本匹配。另一方面，流動(dòng)性水平與上市公司質(zhì)量緊密相關(guān)，市場認(rèn)可度高的企業(yè)流動(dòng)性較為充裕，隨著優(yōu)質(zhì)企業(yè)的持續(xù)供給，市場流動(dòng)性和估值定價(jià)將進(jìn)一步提升。

“我們也應(yīng)認(rèn)識(shí)到，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地不是一蹴而就的，北交所市場功能的充分發(fā)揮和市場認(rèn)可度的提升需要一定時(shí)間積累。”證監(jiān)會(huì)表示，下一步，將指導(dǎo)北京證券交易所繼續(xù)提升審核包容度和精準(zhǔn)性，明確創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)行上市預(yù)期，努力提高上市公司質(zhì)量，推動(dòng)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容。同時(shí)，將大力推動(dòng)制度創(chuàng)新，研究發(fā)布北交所指數(shù)，推出混合交易制度，豐富投資產(chǎn)品類型，強(qiáng)化投資者保護(hù)，完善創(chuàng)新型中小企業(yè)梯度培育等政策支持體系，進(jìn)一步激發(fā)市場活力，促進(jìn)形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)的良性市場生態(tài)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌 編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 張彥君