數(shù)據(jù)顯示，從2018年7月13日至2023年1月6日，共有50只二級(jí)資本債公告不贖回，規(guī)模達(dá)324億元；2023年二級(jí)資本債待贖回規(guī)模達(dá)4007.2億元。此外，多位受訪人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，資本充足率低、盈利與營(yíng)收能力弱的城商行與農(nóng)商行(行業(yè)統(tǒng)稱“城農(nóng)商行”)二級(jí)資本債贖回壓力更大。

去年發(fā)行規(guī)模同比增48%

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年二級(jí)資本債發(fā)行規(guī)模達(dá)9127.6億元，同比大增48%。

目前二級(jí)資本債主流發(fā)行期限為“5年+5年”，該類債券設(shè)有發(fā)行人贖回選擇權(quán)，發(fā)行人有權(quán)在債券第五年末贖回債券。商業(yè)銀行通常在第五年末贖回后再發(fā)新債，因?yàn)榘幢O(jiān)管規(guī)定，在到期前五年，該類債券計(jì)入二級(jí)資本的本金每年衰減20%，即若不提前贖回，其到期前五年補(bǔ)充二級(jí)資本的效果會(huì)大打折扣，但商業(yè)銀行承擔(dān)的發(fā)債成本卻不會(huì)逐年減少。

當(dāng)然，能否贖回還受諸多條件約束。民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴對(duì)記者表示，商業(yè)銀行贖回二級(jí)資本債需要滿足及關(guān)注三方面內(nèi)容：一是銀保監(jiān)會(huì)事先批準(zhǔn)；二是發(fā)行主體收入能力具備可持續(xù)性，這要關(guān)注銀行凈利和營(yíng)收增速情況；三是行使贖回權(quán)后，資本水平仍明顯高于資本充足率要求(10.5%)，因此需關(guān)注資本充足率是否達(dá)標(biāo)或虛高，以及不良貸款率的情況。

“商業(yè)銀行由于自身或市場(chǎng)因素導(dǎo)致二級(jí)資本債發(fā)行難度較高，補(bǔ)充資本受到顯著約束，階段性發(fā)不出新債的時(shí)候，尤其是在資本充足率存在一定壓力以及考慮到監(jiān)管指導(dǎo)和約束的情形下，可能會(huì)不行使贖回權(quán)?！弊T逸鳴進(jìn)一步表示。

50只宣告不贖回的二級(jí)資本債發(fā)行主體中，城商行8家，涉及債券10只，合計(jì)規(guī)模104億元；農(nóng)商行34家，涉及債券40只，合計(jì)規(guī)模220億元。

譚逸鳴介紹，首先，不贖回二級(jí)資本債的商業(yè)銀行，贖回日前一年的凈利潤(rùn)增速和營(yíng)收增速均集中于-30%至0%之間，其中凈利潤(rùn)增速為負(fù)的占比為72%，營(yíng)收增速為負(fù)的占比59%，盈利能力普遍較弱，資本補(bǔ)充能力偏弱；此外，這些銀行資本充足率多低于全國(guó)平均水平，集中在10.5%至12%之間，僅略高于監(jiān)管要求10.5%的水平，短期內(nèi)的資本補(bǔ)充壓力較大，而不良貸款比例和關(guān)注類貸款比例則顯著高于全國(guó)平均水平。

城農(nóng)商行贖回壓力較大

“以前主要是農(nóng)商行不行使贖回權(quán)，以后城商行不贖回二級(jí)資本債的風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步增加。因此，重新審視今年二級(jí)資本債的贖回風(fēng)險(xiǎn)非常重要?！眹?guó)盛證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)首席分析師楊業(yè)偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

據(jù)楊業(yè)偉團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，分年度來(lái)看，2023年二級(jí)資本債待贖回4007.2億元，到期規(guī)模17.5億元。而考慮2019年至2022年二級(jí)資本債發(fā)行規(guī)模較大，則2024年至2027年待贖回規(guī)模將進(jìn)一步增多。分銀行類型來(lái)看，2023年待贖回的二級(jí)資本債中，國(guó)有大行待贖回2030億元，股份行待贖回1250億元，兩者合計(jì)占比為81.9%；城商行待贖回478億元，農(nóng)商行待贖回239.2億元，這兩合計(jì)占比為18.1%。

整體來(lái)看，國(guó)有行和股份行的待贖回規(guī)模較大，但贖回壓力較?。欢巧绦泻娃r(nóng)商行待贖回規(guī)模相對(duì)較小，但贖回壓力卻不小。

楊業(yè)偉表示，商業(yè)銀行不贖回二級(jí)資本債主要是防范贖回后資本充足率不足的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)非系統(tǒng)重要性銀行需滿足核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別不低于7.5%、8.5%和10.5%。從各家銀行披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，資本充足率距離監(jiān)管紅線空間小于2.5%的城農(nóng)商行合計(jì)達(dá)20家。

“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，不提前贖回二級(jí)資本債券只是權(quán)宜之計(jì)。為實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展，中小銀行迫切需要拓寬資本補(bǔ)充渠道，加大資本補(bǔ)充力度。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，盡管近年來(lái)，金融管理部門采取政策措施，創(chuàng)新資本補(bǔ)充工具，支持商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本。但對(duì)非上市中小銀行而言，資本補(bǔ)充工具仍然匱乏，一般通過發(fā)行二級(jí)資本債補(bǔ)充二級(jí)資本，可使用的一級(jí)資本工具更是有限，這給中小銀行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)一定影響。

“下一步，應(yīng)加快建立商業(yè)銀行資本補(bǔ)充長(zhǎng)效機(jī)制。一方面，銀行需要內(nèi)外源相結(jié)合進(jìn)行資本補(bǔ)充。內(nèi)源性資本補(bǔ)充主要依靠提升盈利能力，通過利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本，并適當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度。外源性資本補(bǔ)充需要從審慎角度出發(fā)，根據(jù)市場(chǎng)情況統(tǒng)籌運(yùn)用境內(nèi)外各類資本工具適當(dāng)補(bǔ)充，比如適時(shí)通過優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、二級(jí)資本債等資本工具補(bǔ)充資本。金融管理部門要加強(qiáng)協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌配合，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)銀行補(bǔ)充資本的支持力度。特別是要采取必要的增信措施，支持非上市的中小銀行拓寬資本補(bǔ)充渠道，不斷增強(qiáng)資本實(shí)力和穩(wěn)健發(fā)展能力。”董希淼說(shuō)道。