11月16日訊

A股創(chuàng)10個(gè)月新高 20只高增長(zhǎng)股仍滯漲

10月以來，A股震蕩上行，滬指已連續(xù)5周上漲，并成功站上3200點(diǎn)，創(chuàng)出10個(gè)月以來新高。但本輪反彈，“大小股”表現(xiàn)迥異，令不少投資者陷入只賺指數(shù)不賺錢的境地。因此，如何尋求更為確定的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，是投資者最為關(guān)注的問題。

A股市場(chǎng)反彈的原因

目前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，本輪反彈主要是基于以下幾個(gè)因素：

一是各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象；

二是物價(jià)出現(xiàn)反彈，大宗商品價(jià)格上漲，商品期貨價(jià)格大漲；

三是房地產(chǎn)價(jià)格上漲，但房地產(chǎn)調(diào)控加碼，資金從樓市撤離；

四是積極財(cái)政政策和PPP推動(dòng)下的穩(wěn)增長(zhǎng)延續(xù)；

五是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推動(dòng)；

六是外圍市場(chǎng)持續(xù)創(chuàng)新高等。

財(cái)富證券分析師李孔逸認(rèn)為，近期市場(chǎng)上漲的主要原因在于美國(guó)大選靴子落地后市場(chǎng)情緒的推動(dòng)，但風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)改善有待觀察。李孔逸認(rèn)為，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上漲的核心因素在于流動(dòng)性充裕和資產(chǎn)荒，資金不斷在股、債、商品、房地產(chǎn)等之間尋找風(fēng)險(xiǎn)收益比優(yōu)良的資產(chǎn)。

本輪市場(chǎng)反彈特點(diǎn)

實(shí)際上，滬指反彈是在9月底正式開始。不論是中國(guó)聯(lián)通，還是中國(guó)建筑等權(quán)重個(gè)股，已經(jīng)在為A股反彈熱身。10月長(zhǎng)假之后，仍是“中”字頭個(gè)股率先啟動(dòng)，從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上看，“大強(qiáng)小弱”特征非常清晰，而且延續(xù)至今。總的來說，本輪反彈還有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

一是基建、券商、煤炭等權(quán)重股集體造好帶動(dòng)股指向上，但中小創(chuàng)表現(xiàn)相對(duì)萎靡；

二是市場(chǎng)情緒日趨活躍，成交逐步放大，兩融余額也伴隨市場(chǎng)升溫持續(xù)回升至9400億元；

三是結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)不斷，特朗普促增長(zhǎng)和示好亞投行，刺激一帶一路相關(guān)板塊上漲。

有意思的是，本輪反彈時(shí)間超過1個(gè)月，大小個(gè)股、市場(chǎng)熱點(diǎn)間也試圖切換，比如國(guó)際金屬期貨齊創(chuàng)年內(nèi)新高，有色金屬板塊井噴，煤炭、鋼鐵大漲，高送轉(zhuǎn)概念卷土重來，重組、次新股等活躍。但整體而言，切換并不太成功，創(chuàng)業(yè)板指10月以來漲幅僅1%，遠(yuǎn)不及滬指6.7%的漲幅。

未來市場(chǎng)如何演繹

盡管目前市場(chǎng)樂觀情緒占優(yōu)，但仍有近半機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前A股不可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。其中川財(cái)證券、安信證券、宏信證券就認(rèn)為，雖然市場(chǎng)中期走勢(shì)向好，但是過程注定一波三折，主要在于國(guó)外擾動(dòng)因素仍在，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、改革、流動(dòng)性外溢等因素對(duì)市場(chǎng)形成趨勢(shì)性回升的支撐仍顯不足：

首先，國(guó)外美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率仍大，未來加息的節(jié)奏仍對(duì)市場(chǎng)形成潛在擾動(dòng)，加之人民幣持續(xù)貶值對(duì)市場(chǎng)也有一定影響；

其次，經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期在最近幾次股市反彈進(jìn)程的作用更加凸顯，但是，畢竟近期改革中去杠桿的政策在加碼；

最后，房地產(chǎn)調(diào)控和債市監(jiān)管加碼的流動(dòng)性外溢目前可能仍能支撐市場(chǎng)，但需要注意的是貨幣政策在物價(jià)回升、美聯(lián)儲(chǔ)加息、抑制資產(chǎn)泡沫、金融防風(fēng)險(xiǎn)下邊際減弱，兩者對(duì)市場(chǎng)資金面形成對(duì)沖，在“天平”搖擺的進(jìn)程中制約了市場(chǎng)的空間。

廣州萬隆認(rèn)為，目前股指已經(jīng)進(jìn)入今年1月份的熔斷區(qū)域，技術(shù)上看，下一明顯的阻力位在3300點(diǎn)左右。反彈可能會(huì)繼續(xù)，但節(jié)奏、風(fēng)格存在較大變數(shù)。

如何把握確定性機(jī)會(huì)

萬聯(lián)證券指出，近期A股市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，多次事件均沒有造成顯著沖擊，并創(chuàng)出今年反彈新高，說明有其他因素在主導(dǎo)市場(chǎng)。未來一段時(shí)間，決定A股市場(chǎng)的核心因素在于國(guó)內(nèi)利率（通脹）和經(jīng)濟(jì)基本面，從對(duì)增長(zhǎng)層面的展望看，未來需要防范增長(zhǎng)走弱，從而盈利改善結(jié)束。

萬聯(lián)證券不認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大幅度趨勢(shì)性的行情，而市場(chǎng)一致樂觀情緒的頂點(diǎn)，則很有可能成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)。目前從融資余額和成交量來看，還尚未達(dá)到這個(gè)節(jié)點(diǎn)，但不建議大舉追高。投資機(jī)會(huì)上來說，通脹預(yù)期和基建主題可能成為短期內(nèi)的主要邏輯。

宏信證券分析師徐偉認(rèn)為，在資產(chǎn)荒背景下的資產(chǎn)重配，低估值、高股息率的行業(yè)值得布局持有，而前景反轉(zhuǎn)、盈利改善、估值安全的部分傳統(tǒng)大消費(fèi)也具有投資價(jià)值，如：醫(yī)藥類、酒類二線藍(lán)籌、低估值的大金融板塊。

華林證券認(rèn)為，A股短線震蕩加劇，不建議追高煤炭、有色等大盤周期股。但深港通啟動(dòng)前夕仍然可繼續(xù)關(guān)注券商等受益板塊。若遇回調(diào)，可適當(dāng)介入前期滯漲、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的成長(zhǎng)股。

據(jù)此，證券時(shí)報(bào)記者整理了10月以來跌幅居前（滯漲），且年報(bào)預(yù)增幅度超50%的個(gè)股，20只個(gè)股入圍。