大起大落是近期國(guó)際原油市場(chǎng)的真實(shí)寫照。原油近期大幅波動(dòng)，WTI主力合約上周跌破28美元/桶至12年來(lái)低位后，連續(xù)兩日強(qiáng)烈反彈，創(chuàng)1月8日以來(lái)收盤新高，但這種報(bào)復(fù)性反彈未能持續(xù)。

分析人士稱，美國(guó)已簽署行政命令取消對(duì)伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁后，伊朗重返原油市場(chǎng)將令原油承壓。供應(yīng)持續(xù)過(guò)剩情況下庫(kù)存猛增，1月15日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存增加397.9萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存大幅增加至1990年來(lái)最高位。近期支撐原油上漲的嚴(yán)寒氣候因素影響或不能持久，油價(jià)反彈趨勢(shì)難以持續(xù)。

原油期貨多頭“打游擊”

被壓抑久了，原油多頭終于在近日爆發(fā)。1月21日、22日，紐約原油期貨3月交割的合約分別上漲5.37%、8.04%，并于1月23日最高探至每桶32.74美元。但多頭情緒并未引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變，空頭迅速施壓，截至北京時(shí)間1月16日17時(shí)許，該合約價(jià)格再度跌破每桶30美元關(guān)口。

一些機(jī)構(gòu)人士稱，原油價(jià)格反彈無(wú)太多支撐，更多是由于做空頭寸數(shù)量創(chuàng)歷史新高后，集中減倉(cāng)獲利了結(jié)導(dǎo)致，同時(shí)中東主產(chǎn)油國(guó)態(tài)度堅(jiān)決，不會(huì)因?yàn)橛蛢r(jià)過(guò)低舉行臨時(shí)會(huì)議，主產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量并未出現(xiàn)減少跡象。

資金面也有做多苗頭出現(xiàn)。滯后于市場(chǎng)的美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，截止至1月19日當(dāng)周WTI原油合約上，投機(jī)性凈多頭增加15868手合約，至179372手合約。由于投資者買回創(chuàng)紀(jì)錄空頭頭寸，投機(jī)性多頭大幅增加，也造成了近期市場(chǎng)的大幅反彈。

格林大華期貨研究員原欣亮表示，從持續(xù)觀察2015年全年CFTC投機(jī)性凈多頭的變化可知，發(fā)現(xiàn)最近的投機(jī)性凈多頭持倉(cāng)為2015年6月30日以來(lái)的新高，而2015年6月份正是處于年內(nèi)60美元/桶的高點(diǎn)。

原欣亮說(shuō)，2003年12月份以來(lái)，WTI原油主力合約都在30美元/桶上方運(yùn)行，即便是2008-2009年金融危機(jī)中，原油盤中最低觸及32.7美元/桶，原油跌破30美元/桶對(duì)產(chǎn)油國(guó)的經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)嚴(yán)重的打擊，規(guī)模較小的產(chǎn)油國(guó)正面臨財(cái)務(wù)困境。同時(shí)油服公司貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，1月22日當(dāng)周美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)已第九次下降，創(chuàng)2010年4月以來(lái)新低，產(chǎn)量減少的效果預(yù)計(jì)將在2016年上半年有所顯現(xiàn)。

每桶30美元會(huì)持續(xù)多久

從近期國(guó)際原油市場(chǎng)波動(dòng)來(lái)看，這主要追隨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好而動(dòng)，但是最大的制約因素，即供過(guò)于求仍主導(dǎo)原油價(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)偏向弱勢(shì)。原油一度反彈，主要是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好一度回暖，引發(fā)包括全球股市和原油反彈。但是在近日沙特國(guó)營(yíng)阿美石油公司“不減產(chǎn)”的強(qiáng)硬態(tài)度令原油市場(chǎng)再度承壓。而此前在1月18日，制裁被解除后的伊朗宣布重返全球石油市場(chǎng)，并下令立即大幅增加原油產(chǎn)量，這都意味著國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)壓力還將加劇。

分析人士表示，油價(jià)在今年更有可能走成L型，而不是V型反轉(zhuǎn)，主要是本輪油價(jià)下跌至底部之后所面臨的境況更加糟糕，OPEC面對(duì)低油價(jià)選擇不作為，中國(guó)的工業(yè)品需求不復(fù)08年左右的輝煌，市場(chǎng)在供應(yīng)過(guò)剩的背景下依然會(huì)有新增產(chǎn)能加入，這都將對(duì)油價(jià)形成壓制。

寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)際油價(jià)跌破30美元/桶都沒有持續(xù)太久。但此次可能不大一樣，一是成本下降，尤其是頁(yè)巖油技術(shù)的推廣；二是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處于非常困難時(shí)期，目前沒有任何一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體能夠接過(guò)原油消費(fèi)大幅增長(zhǎng)的接力棒；三是國(guó)際原油格局發(fā)生變化，OPEC對(duì)市場(chǎng)占有率下降，而美國(guó)成為原油凈出口國(guó)，非OPEC原油產(chǎn)出大增，使得包括OPEC國(guó)家主要目的是保有或者占領(lǐng)市場(chǎng)份額，聯(lián)合減產(chǎn)遲遲難以實(shí)現(xiàn)。