2016年伊始中國(guó)A股市場(chǎng)的一輪大跌，多空雙方對(duì)三千點(diǎn)的爭(zhēng)奪使得廣大投資者對(duì)2016年的中國(guó)A股市場(chǎng)開(kāi)始喪失信心，全球股市的低迷以及國(guó)際原油市場(chǎng)的下跌也使得全球金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出疲軟狀態(tài)，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，2016年，投資者應(yīng)該關(guān)注市場(chǎng)上舊趨勢(shì)的延續(xù)以及可能出現(xiàn)的新的拐點(diǎn)。為此，李迅雷做出了關(guān)于2016年的一些趨勢(shì)的延續(xù)和一些令人期待的拐點(diǎn)的一個(gè)分析。

2016年伊始中國(guó)A股市場(chǎng)的一輪大跌，多空雙方對(duì)三千點(diǎn)的爭(zhēng)奪使得廣大投資者對(duì)2016年的中國(guó)A股市場(chǎng)開(kāi)始喪失信心，全球股市的低迷以及國(guó)際原油市場(chǎng)的下跌也使得全球金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出疲軟狀態(tài)，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，2016年，投資者應(yīng)該關(guān)注市場(chǎng)上舊趨勢(shì)的延續(xù)以及可能出現(xiàn)的新的拐點(diǎn)。為此，李迅雷做出了關(guān)于2016年的一些趨勢(shì)的延續(xù)和一些令人期待的拐點(diǎn)的一個(gè)分析。

第一，經(jīng)濟(jì)增速的繼續(xù)下行將是趨勢(shì)的延續(xù)。1季度GDP回落幅度會(huì)比較大，從同比的角度看，去年1季度GDP的增量中，金融貢獻(xiàn)占了30%，今年1季度這塊估計(jì)是負(fù)貢獻(xiàn)了。此外，去產(chǎn)能、去杠桿等政策也意味著貨幣政策不會(huì)比去年更寬松。

第二，人民幣貶值趨勢(shì)還是會(huì)延續(xù)。盡管管理層試圖采取各種措施來(lái)穩(wěn)定預(yù)期，但畢竟人民幣已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)9年的斷斷續(xù)續(xù)升值過(guò)程。拐點(diǎn)一旦形成，總需要有一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)的過(guò)程，以時(shí)間換空間，期間雖會(huì)反復(fù)，但不改趨勢(shì)。

第三，股市下行的趨勢(shì)估計(jì)還會(huì)延續(xù)。16年剛開(kāi)年就來(lái)了一個(gè)猝不及防的大跌，這是一個(gè)不良預(yù)兆。股市的估值水平依然很高。即便是歐美股市，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平都過(guò)窄，唯有下行才能給予一個(gè)合理的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，此外，國(guó)內(nèi)的信用債也有類似情況。

第四，藝術(shù)品、珠寶玉器等稀有品的價(jià)格下行趨勢(shì)也將延續(xù)。除此之外，還有更多的投資品的價(jià)格會(huì)延續(xù)回落趨勢(shì)。其背景正如14年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出的，高杠桿、泡沫化現(xiàn)象還要持續(xù)一段時(shí)間。

關(guān)于2016年市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的一些拐點(diǎn)，李迅雷提出了以下幾點(diǎn)：

首先，房?jī)r(jià)上行的趨勢(shì)是否會(huì)在16年終結(jié)。中國(guó)房?jī)r(jià)的持續(xù)上行已經(jīng)經(jīng)歷16年了，這個(gè)漫長(zhǎng)的上行周期是以中國(guó)的城鎮(zhèn)化率大幅提升為背景的。但需要關(guān)注的有兩個(gè)指標(biāo)：一個(gè)是中國(guó)房地產(chǎn)投資增速的拐點(diǎn)是在2010年出現(xiàn)的，如今已經(jīng)相距6年。而美國(guó)房地產(chǎn)投資增速拐點(diǎn)的出現(xiàn)，與房?jī)r(jià)下跌之間也恰好相距6年。第二個(gè)指標(biāo)是13年中國(guó)的商品房銷售面積創(chuàng)下歷史最高后回落，房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)不再是投資的首選地。此外，中國(guó)的農(nóng)民工進(jìn)城數(shù)量銳減，表明今后中國(guó)城鎮(zhèn)化率要下降。目前國(guó)家對(duì)特大型城市的人口流入進(jìn)行嚴(yán)格限制，即今后5年人口基本保持不變。故因人口流入而導(dǎo)致的房?jī)r(jià)上漲的理由會(huì)消退。不過(guò)，李迅雷表示，房或會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，但不會(huì)大跌。理由是購(gòu)房者的杠桿率很低，與美國(guó)次貸危機(jī)時(shí)的居民杠桿不可同日而語(yǔ)。

其次，原油價(jià)格是否會(huì)出現(xiàn)向上的拐點(diǎn)。高盛報(bào)告指出原油價(jià)格要跌倒20美元，如果跌至20美元，則今年在時(shí)間上是可以支持再跌10美元的。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，如果跌至20美元，有幾個(gè)石油輸出國(guó)要受不了，是否會(huì)采取對(duì)策來(lái)維持油價(jià)？實(shí)際上，油價(jià)與美元走勢(shì)還是有一定的相關(guān)性。如果美元下跌，則油價(jià)上行的概率大為增加。而其他大宗商品價(jià)格也有可能出現(xiàn)向上拐點(diǎn)。