【招商證券孫議政：限制董監高減持體現市場公平】招商證券副總經理孫議政在接受證券時報記者采訪時表示，股東股票的買賣是財產權，本來是天經地義的，但是，目前中國資本市場依然是核準制，《減持規定》延緩了大股東套現，讓他們專注于把公司業績做好，對穩定資本市場，保護中小投資者權益有積極意義。（證券時報網）

為維護證券市場穩定，2015年7月8日，證監會發布證監會公告〔2015〕18號(簡稱《18號文》)。目前，《18號文》已到期。為實現監管政策有效銜接，充分發揮市場自我調節作用，證監會于1月7日發布了《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》(簡稱《減持規定》)，自2016年1月9日起施行。

對此，招商證券副總經理孫議政在接受證券時報記者采訪時表示，股東股票的買賣是財產權，本來是天經地義的，但是，目前中國資本市場依然是核準制，《減持規定》延緩了大股東套現，讓他們專注于把公司業績做好，對穩定資本市場，保護中小投資者權益有積極意義。

孫議政認為，核準制使得A股市場中股票供應量太少，由此導致很多中小創績差股，甚至是將要ST的股票，市盈率都在80倍，100倍，市值上百億。在這種情況下，董監高就可能有比較強烈的拋售意愿。

而“在注冊制推出后，股票供應增加，大量的股票以20倍市盈率上市，目前這些高估的股票必然要回歸合理估值，到時候再取消有關減持規定，這對中小投資者才是比較公平的。讓大股東和中小投資者一起承擔估值下滑的損失。”孫議政說。

注冊制有個過渡期，估計完全實行得3-5年時間。孫議政建議，在這個時間內，投資者應該轉變投資理念，堅持價值投資，不要盲目跟風，投資一些高估值沒業績的股票。

對于熔斷機制，孫議政表示，這其實是模仿引進的國外的制度，當初大跌的股民們建議要熔斷，后面實施熔斷機制了又說要取消。在股市下跌的過程中，監管層怎么努力都會受到很多非議。

而股市下跌的根本原因，孫議政表示，還是核準制下股票供不應求導致的不少中小創無業績股票價格虛高，他們有內在回調需求。