九州證券全球首席經濟學家鄧海清博士關于熔斷交易制度與股市波動的點評：

1、漲跌停板為何會放大股市波動？假設按照價值投資，市場下跌25%能夠出清：在跌停板10%的情況下，第二天收盤跌了20%，此時持有股票的人前兩天沒賣出去，擔心第三天又跌停導致還賣不出去，所以第三天會直接掛跌停板，于是股市跌幅將至少達到30%。問題的關鍵是，在沒有漲跌停板的情況下，持有股票的人總能以低價賣出去，不存在賣不出去的可能；而有跌停板的情況下，則存在連續跌停賣不出去的可能，所以導致恐慌情緒、加大拋壓、加大了市場波動。這實際與銀行業的“擠兌”是一回事。如果考慮基金贖回，那么會進一步增加市場恐慌。

2、對于熔斷機制，國際上普遍采用的是“沒有漲跌停板+有熔斷機制”。而中國，采用的是“個股漲跌停板+大盤熔斷機制”，且熔斷機制的標準低于漲跌停板，其實際上相當于給大盤設定了7%的漲跌停板。比起只有漲跌停板、沒有熔斷的情況下，現在市場的流動性更低了，加大了市場的恐慌程度和波動幅度。

3、對于是否應當設置漲跌停板或者熔斷，國際主流交易所普遍的做法是兩者中必須設置一個。主要原因是，要阻止市場“閃崩”，導致金融系統紊亂。但是，關鍵是漲跌停板或者熔斷線的是多少，既要避免過度降低市場流動性，又要防止市場完全失控。美國紐交所的最高熔斷線是20%，而幾乎從未觸發過，因為其幅度設的寬，所以并沒有降低市場流動性。

4、從效果來看，觸發第一次跌停設計的波幅5%太窄。從統計上看，中國大盤下跌5%并不鮮見。根據今天的情況，5%第一次熔斷之后，市場恐慌明顯加劇，市場放量暴跌，表明大家擔心觸發第二次熔斷導致賣不出去，流動性恐慌嚴重。

5、所以，建議放寬熔斷機制的觸發線，至少要放寬到較少觸發的波動幅度(例如7%第一次觸發，9%第二次觸發)，否則就會降低市場流動性，干擾市場正常交易。長期來看，個股漲跌停板應當取消，熔斷機制觸發應當進一步放大到10%之上，才能最大程度兼顧市場流動性和避免市場失控。