【新年首個(gè)交易日股市暴跌觸發(fā)熔斷 投資者因何恐慌？】今天是2016年A股第一個(gè)交易日，也是A股正式實(shí)施熔斷機(jī)制后的第一個(gè)交易日。滬深兩市低開低走，滬深300指數(shù)在13時(shí)12分跌幅超過5%觸發(fā)熔斷，暫停交易15分鐘后受恐慌情緒影響跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，13時(shí)33分，滬深300指數(shù)跌幅觸及7%關(guān)口，再一次觸發(fā)熔斷，并暫停交易至收市。

今天是2016年A股第一個(gè)交易日，也是A股正式實(shí)施熔斷機(jī)制后的第一個(gè)交易日。滬深兩市低開低走，滬深300指數(shù)在13時(shí)12分跌幅超過5%觸發(fā)熔斷，暫停交易15分鐘后受恐慌情緒影響跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，13時(shí)33分，滬深300指數(shù)跌幅觸及7%關(guān)口，再一次觸發(fā)熔斷，并暫停交易至收市。截至A股暫停交易，滬指跌6.86%，深成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅均超過8.2%。

對(duì)于今天暴跌的原因，央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者在暫停交易后第一時(shí)間采訪了日信證券首席投資顧問于堯，他表示，并沒有很明確的利空因素影響市場(chǎng)，股市熔斷機(jī)制的實(shí)施在一定程度上會(huì)引發(fā)避險(xiǎn)觀望情緒，但暴跌更多是市場(chǎng)恐慌情緒的延續(xù)。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄則對(duì)央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示：“這僅僅是大家對(duì)1月8日‘集中減持’的不理解，以及對(duì)熔斷機(jī)制本身的不理解。”

李大霄認(rèn)為，今天市場(chǎng)的下行，應(yīng)該是整個(gè)市場(chǎng)對(duì)1月8號(hào)減持的恐慌。對(duì)此他表示應(yīng)該要區(qū)別對(duì)待，對(duì)一些比較迫切要減持的公司，或者是前三年，過往有此習(xí)慣的公司要非常的警惕；但是對(duì)前三年不斷的再增持的公司完全沒必要恐慌。“并不是所有上市公司都會(huì)減持股票，還是會(huì)有不斷增持的公司，投資者對(duì)于減持要客觀看待，如果手中拿的是不減持的公司股票，那就完全不需要恐慌。”李大霄對(duì)央廣網(wǎng)記者表示。

于堯也對(duì)記者表示了相似的看法，他認(rèn)為，集中減持的影響是相對(duì)有限的，實(shí)際對(duì)市場(chǎng)的影響不會(huì)很大。

對(duì)于A股在新年第一個(gè)交易日就觸發(fā)熔斷，李大霄認(rèn)為，熔斷機(jī)制本身就是為了穩(wěn)定市場(chǎng)而設(shè)立的，投資者不應(yīng)該把熔斷機(jī)制當(dāng)做一個(gè)不好的東西，也無需過度恐慌，明天(1月5日)就不會(huì)延續(xù)今天的走勢(shì)了。

而于堯則持相對(duì)保守的看法，他認(rèn)為，恐慌情緒不是在一天之內(nèi)就能消化掉的。在恐慌情緒難以得到有效宣泄的情況下，所謂的漲跌幅限制也好、熔斷機(jī)制也好，其實(shí)是人為的掐住了一個(gè)所謂的恐慌情緒的一個(gè)‘口子’。如果沒有一個(gè)有效的解釋，恐慌情緒的宣泄可能需要多個(gè)交易日來消化。

看看國(guó)外的“熔斷”經(jīng)驗(yàn)

“從境外經(jīng)驗(yàn)看，熔斷機(jī)制的引入不是一步到位的理想化過程，也沒有統(tǒng)一的做法，而是在實(shí)踐中逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn)、動(dòng)態(tài)調(diào)整。”證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在去年12月4日表示。

美國(guó)市場(chǎng)1987年發(fā)生股災(zāi)后引入指數(shù)熔斷機(jī)制，后續(xù)調(diào)整過熔斷閾值、暫停交易的時(shí)間；2010年發(fā)生“閃電崩盤”后引入個(gè)股熔斷機(jī)制。

韓國(guó)市場(chǎng)則在保留已有漲跌幅制度的情況下，在1997年發(fā)生金融危機(jī)后，先后引入指數(shù)熔斷機(jī)制和個(gè)股熔斷機(jī)制；由于觸發(fā)次數(shù)較多，于2015年修訂了指數(shù)熔斷機(jī)制、漲跌幅限制。

央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)從1988年實(shí)行熔斷機(jī)制至今，只有1997年10月27日實(shí)行了一次熔斷機(jī)制。而韓國(guó)也只在2000年4月17日、2000年9月18日和2001年9月12日分別實(shí)行了3次熔斷機(jī)制。

而從A股的情況來看，自2014年開始，截至2015年10月末，滬深300觸發(fā)5%或7%熔斷閾值達(dá)到了25個(gè)交易日。

其中僅在2015年7月，滬深300指數(shù)觸發(fā)5%熔斷閾值交易日就占7月所有交易日的21.74%，觸發(fā)7%熔斷閾值的交易日占7月所有交易日的26.09%。也就是說，若按目前的熔斷新規(guī)推算，2015年7月平均每?jī)商霢股就要觸發(fā)一次熔斷機(jī)制，每四天就要暫停一天交易。

熔斷時(shí)代需要注意的12個(gè)實(shí)操細(xì)節(jié)

熔斷機(jī)制是指在交易過程中，當(dāng)價(jià)格波動(dòng)幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時(shí)，交易將暫停一段時(shí)間，或者交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但報(bào)價(jià)限制在一定范圍之內(nèi)。由于這種情況和保險(xiǎn)絲在電流過量時(shí)會(huì)熔斷，而令電器受到保護(hù)相類似，故稱之為熔斷機(jī)制。

根據(jù)公布的中國(guó)版指數(shù)熔斷規(guī)則，A股熔斷標(biāo)的指數(shù)滬深300指數(shù)。熔斷閾值為5%和7%兩檔，指數(shù)觸發(fā)5%的熔斷后，熔斷范圍內(nèi)的證券將暫停交易15分鐘；但如果尾盤階段(14:45至15:00期間)觸發(fā)5%或全天任何時(shí)間觸發(fā)7%，將暫停交易至收市。

熔斷涉及交易品種：股票、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券、股指期貨、以及交易所認(rèn)定的其他相關(guān)品種。

在熔斷機(jī)制生效后，有12個(gè)細(xì)節(jié)需要投資者注意：

1。重復(fù)觸及熔斷點(diǎn)怎么辦？

同一幅度的熔斷只觸發(fā)1次。

2。與漲跌停制度有沖突嗎？

熔斷機(jī)制實(shí)施后，個(gè)股漲跌停板制度仍保留。

3。熔斷期間如何下單和撤單？

熔斷15:00之前結(jié)束的，滬深交易所均可以下單和撤單。若持續(xù)至15:00，上交所只接受撤單，深交所則下單撤單均可。中金所熔斷開始起12分鐘內(nèi)不可下單和撤單，第13分鐘起可以下單和撤單，但進(jìn)入集合競(jìng)價(jià)。指數(shù)熔斷期間，相關(guān)證券復(fù)牌的，將延至指數(shù)熔斷結(jié)束后實(shí)施。

4。熔斷后怎樣恢復(fù)交易？

熔斷15:00之前結(jié)束的，滬深交易所對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)并撮合，隨后連續(xù)競(jìng)價(jià)。中金所熔斷開始起12分鐘內(nèi)的申報(bào)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)，第13分鐘至15分鐘進(jìn)行撮合，熔斷結(jié)束后連續(xù)競(jìng)價(jià)。

5。收盤價(jià)怎么形成？

熔斷至15:00收市未恢復(fù)交易的，相關(guān)證券的收盤價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)，當(dāng)日無成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。

6。滬港通交易怎么辦？

滬港通按上述第3點(diǎn)上交所規(guī)定執(zhí)行，港股通正常。

7。股指期貨怎么辦？

熔斷機(jī)制實(shí)施后，股指期貨交易時(shí)間與A股同步。若非交割日，同步熔斷，結(jié)算價(jià)以扣除熔斷、集合競(jìng)價(jià)指令申報(bào)和暫停交易時(shí)間后向前取滿相應(yīng)時(shí)段。但交割日，無論何種情形，13:00后，不再熔斷。熔斷實(shí)施后，期指漲跌幅由±10%調(diào)整為±7%。

8。基金申贖怎么辦？

以各基金公司相關(guān)公告為準(zhǔn)。

9。新股、配股、網(wǎng)絡(luò)投票怎么辦？

正常進(jìn)行。

10。大宗交易怎么辦？

若14:45前結(jié)束熔斷，大宗交易正常進(jìn)行。若熔斷持續(xù)至15:00，當(dāng)日不可進(jìn)行大宗交易。

11。可轉(zhuǎn)債、可交換債怎么辦？

同步熔斷。

12。轉(zhuǎn)融通證券怎么辦？

若15:00前結(jié)束熔斷，出借、匹配、歸還等正常進(jìn)行。若熔斷持續(xù)至15:00，上交所不接受新的出借和借入申報(bào)，已接受的繼續(xù)匹配成交，應(yīng)歸還的順延至下一交易日；深交所則停止出借和借入，應(yīng)歸還的順延至下一交易日。