【趨勢(shì)解讀】：

圣誕假期剛剛過去，馬上又要迎來元旦休市，本年度的收官大作，由于節(jié)日的因素，略顯平淡。在臨近收官的這幾天里，原油市場(chǎng)的消息頻出，俄羅斯表示，2015年的石油產(chǎn)量比去年高出了700萬噸，但由于今年的價(jià)格大跌，原油收入?yún)s減少了771萬億美元，2016年俄羅斯預(yù)計(jì)將產(chǎn)量至少維持在5.25億噸，雖然說這個(gè)數(shù)據(jù)有些唬人，但也表明了俄羅斯無奈，在油價(jià)傾銷盛宴中，繼續(xù)增產(chǎn)，微利賺吆喝的態(tài)度。而作為原油開采成本較低的沙特，統(tǒng)計(jì)2015年的財(cái)政赤字也已經(jīng)高達(dá)979億美元，創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)2016年，依舊會(huì)把低價(jià)爭(zhēng)奪石油出口份額，作為第一要?jiǎng)?wù)。作為剛剛解禁石油出口禁令的美國(guó)，由于原油生產(chǎn)成本，高于全球首位，在2016年，雖然依舊以低油價(jià)的武器來制裁俄羅斯，但實(shí)際上，依舊免不了擴(kuò)大出口，尋求彌補(bǔ)自損影響。最后，剛剛被解除制裁的伊朗，近期在接受采訪時(shí)高調(diào)表示，要提高日產(chǎn)增加50萬桶，以快速奪回失去的國(guó)際市場(chǎng)份額。

最新的美國(guó)CFTC持倉量顯示，紐約原油期貨凈倉位繼續(xù)減少17599，尤其是押注上漲的多頭頭寸驟減18547，顯示出未來一年的開局，原油交投萎縮，機(jī)構(gòu)看空態(tài)勢(shì)明顯。原油市場(chǎng)的傾銷，低價(jià)盛宴，已經(jīng)開啟。

2016年，美國(guó)加息帶給了全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一記重錘，而暴跌的油價(jià)，雖然短期之內(nèi)對(duì)于商品市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)格局會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，但長(zhǎng)期如果維持在低油價(jià)，反倒會(huì)到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到一定的促進(jìn)作用。

而作為一直以來的避險(xiǎn)工具，黃金白銀，在今年的表現(xiàn)是最為差勁的。不僅美元加息導(dǎo)致投資環(huán)境改變，資金流從金銀市場(chǎng)抽逃，而且大開大合的原油，搶去了黃金白銀在機(jī)構(gòu)布局中的青睞度，并且，金屬期貨市場(chǎng)，唯獨(dú)鉛、螺紋鋼表現(xiàn)差強(qiáng)人意，金銀只能在領(lǐng)跌的低位有所表現(xiàn)。金銀在今年的避險(xiǎn)情緒行情中，也表現(xiàn)平平，作為資產(chǎn)安全港的作用，已經(jīng)被動(dòng)蕩的貨幣市場(chǎng)分崩離析。

ETF白銀持倉量維持在9897.43噸的低位，ETF黃金持倉量也在近期繼續(xù)減倉了38270.75盎司，凈持倉也只有644.78噸，與2008年金融危機(jī)前的水平相當(dāng)。

2016年，貴金屬收到油價(jià)下跌和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢商品市場(chǎng)，金屬市場(chǎng)的走低，雙重利空夾擊，預(yù)計(jì)很難看到回升企穩(wěn)的熊市結(jié)束那一刻。

總之，收官之末，熊市看待金銀油，而開年之時(shí)，或許熊市依舊沒有完結(jié)。我們能做的就是謹(jǐn)慎跟隨前行。