【蘋果產(chǎn)業(yè)鏈迎機(jī)遇 8股暗藏暴漲因子】A股中，共達(dá)電聲、環(huán)旭電子、宇順電子、歌爾聲學(xué)、金龍機(jī)電、萊寶高科、長盈精密、蘇州固得等上市公司，涉及蘋果相關(guān)元器件的生產(chǎn)。

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新款iphone升級(jí)預(yù)期漸起 蘋果產(chǎn)業(yè)鏈迎機(jī)遇

近日據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，iPhone 6S銷售持續(xù)乏力，對(duì)iPhone的預(yù)期銷售量也大幅下滑，2016年一季度的銷售量將從6000萬臺(tái)大幅調(diào)降至5200萬臺(tái)，富士康已經(jīng)開始關(guān)閉部分生產(chǎn)線，進(jìn)行產(chǎn)能控制。其中，iPhone 6S PLUS的占比下跌至25%左右。

據(jù)上海證券報(bào)12月29日消息，傳言已久的新款四英寸iPhone將在下月進(jìn)行試產(chǎn)，最快將于明年一季度末至二季度初上市。與此同時(shí)，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已經(jīng)獲取部分信息，2016年一季度將小范圍生產(chǎn)新款iPhone，并有望超預(yù)期于明年7月發(fā)布新款產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)專家表示，蘋果通常每2年對(duì)其產(chǎn)品設(shè)計(jì)進(jìn)行一次幅度較大的改變，而新硬件配置也已經(jīng)被網(wǎng)絡(luò)曝光，新款iPhone將在處理器、屏幕、耳機(jī)接口、攝像頭、Home鍵、防水、無線充電等方面將有全新升級(jí)。

據(jù)“隱藏接口的電子設(shè)備”專利顯示，蘋果已經(jīng)研發(fā)出具有“自愈彈性體”的接口，而這項(xiàng)新技術(shù)將率先用在新款iPhone上。與此同時(shí)，蘋果將去掉手機(jī)上的3.5mm耳機(jī)插孔，用Lightning接口或是藍(lán)牙代替。而在觸控面板方面，新款iPhone將能感應(yīng)使用者在觸控面板上的力度，給予更多操控的反饋，有望給VR等應(yīng)用更多可能性，而OLED屏幕和防水性能亦值得期待。

配置的全新升級(jí)將帶來元器件性能和價(jià)格的大幅上升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望迎來業(yè)績?cè)鲩L機(jī)遇。A股中，共達(dá)電聲、環(huán)旭電子、宇順電子、歌爾聲學(xué)、金龍機(jī)電、萊寶高科、長盈精密、蘇州固得等上市公司，涉及蘋果相關(guān)元器件的生產(chǎn)。(來源：中國證券網(wǎng))

【個(gè)股研報(bào)】

共達(dá)電聲：MEMS業(yè)務(wù)和業(yè)績彈性仍是未來主要看點(diǎn)

公司第3 季度收入和盈利能力均有下滑，預(yù)計(jì)全年凈利潤同比下滑15-20%。第3季度實(shí)現(xiàn)收入1.05億、同比下滑12.3%、環(huán)比下滑13.7%，營業(yè)利潤648萬、同比下滑49.3%、環(huán)比下滑56.3%，凈利潤733萬、同比下滑40.4%、環(huán)比下滑47.5%，綜合毛利率27.9%、同比減少2.9、環(huán)比減少2.3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，公司預(yù)告全年凈利潤在4200-4500萬之間、同下滑15-20%，折合每股收益0.35-0.38元；其中Q4凈利潤在1300-1600萬之間、同比下滑18-30%，折合每股收益0.11-0.13元。

部分客戶對(duì)接項(xiàng)目延遲、毛利率小幅下滑和管理費(fèi)用上升是公司1-9月份業(yè)績不佳的重要原因。公司年初預(yù)期的一些重要客戶和訂單執(zhí)行進(jìn)度低于預(yù)期，導(dǎo)致收入出現(xiàn)下滑、尤其是第三季度下滑幅度較大。毛利率也從去年同期的30.6%小幅下降到29.5%，管理費(fèi)用則同比增長9.9%。

隨著產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的變化、MEMS麥克風(fēng)和揚(yáng)聲器/受話器在收入中的占比有望快速提升。根據(jù)公司產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃和投資進(jìn)度，我們分析傳統(tǒng)的駐極體麥克風(fēng)2011年底產(chǎn)能4億只左右，預(yù)計(jì)12年將達(dá)到4.5億只、約有10%的增長；MEMS麥克風(fēng)為公司新建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)年底到13 年上半年將建設(shè)到6000萬只左右的產(chǎn)能；揚(yáng)聲器/受話器2011年底產(chǎn)能4000萬只，年底到13年初預(yù)計(jì)可以做到1.1-1.2億只、實(shí)現(xiàn)2-3倍的增長。此外，還有100萬套平板音響的產(chǎn)能。

小公司大市場(chǎng)蘊(yùn)育巨大彈性。我們分析隨著智能終端市場(chǎng)的迅速發(fā)展，微電聲市場(chǎng)需求將大幅增長。2011-2012年公司收入僅在4-5億元，未來隨著客戶拓展、以及從元件向模組拓展，公司業(yè)績存在巨大彈性。我們看好公司在該領(lǐng)域的長期積累和巨大彈性，也是我們持續(xù)推薦的根本邏輯。

維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)、暫不設(shè)定目標(biāo)價(jià)格。我們預(yù)測(cè)公司12-14年凈利潤分別為0.43、0.75和1.03億元，每股收益分別為0.36、0.62和0.86元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)13年35倍PE，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，暫不設(shè)定目標(biāo)價(jià)格。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)、毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等。(中投證券)