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龍馬環(huán)衛(wèi)：環(huán)衛(wèi)PPP大單將帶來裝備+服務(wù)雙極增長

環(huán)衛(wèi)服務(wù)PPP大單即將落地，迎來公司環(huán)衛(wèi)服務(wù)規(guī)模化增長。據(jù)公告，公司成為海口市龍華區(qū)環(huán)衛(wèi)一體化PPP項(xiàng)目預(yù)成交供應(yīng)商，為主要包括海口市龍華區(qū)轄區(qū)內(nèi)的道路清掃保潔、垃圾收集清運(yùn)、公共廁所運(yùn)營管理、環(huán)衛(wèi)專用車輛、環(huán)衛(wèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、配套設(shè)施設(shè)備的配置等提供服務(wù)，年服務(wù)費(fèi)用大約2.34億元，合同服務(wù)期為15年。公司從領(lǐng)先的環(huán)衛(wèi)裝備提供商切入環(huán)衛(wèi)服務(wù)領(lǐng)域后，迎來環(huán)衛(wèi)服務(wù)PPP大單，表明公司環(huán)衛(wèi)服務(wù)進(jìn)入規(guī)模化增長階段。

專業(yè)的環(huán)衛(wèi)裝備提供商，環(huán)衛(wèi)服務(wù)驅(qū)動(dòng)裝備銷售增長。龍馬環(huán)衛(wèi)專注環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)鏈，是行業(yè)領(lǐng)先的環(huán)衛(wèi)裝備供應(yīng)商，可以提供種類齊全的環(huán)衛(wèi)清潔裝備及垃圾運(yùn)轉(zhuǎn)裝備，在中高端環(huán)衛(wèi)裝備領(lǐng)域僅次于中聯(lián)重科，處于行業(yè)第二。預(yù)計(jì)我國對城市及縣城的環(huán)衛(wèi)裝備投入將達(dá)到700億元以上，但我國城市環(huán)衛(wèi)的機(jī)械化率仍不足50%，行業(yè)仍然將繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長，公司的環(huán)衛(wèi)裝備將隨行業(yè)快速增長。公司環(huán)衛(wèi)服務(wù)的規(guī)模化展開，將有力帶動(dòng)環(huán)衛(wèi)裝備的快速增長。

環(huán)衛(wèi)裝備服務(wù)一體化發(fā)展，打造一體化解決方案提供者。海口市環(huán)衛(wèi)服務(wù)PPP大單標(biāo)志公司的環(huán)衛(wèi)服務(wù)進(jìn)入向全國各地規(guī)模化擴(kuò)展階段。預(yù)計(jì)2015年環(huán)衛(wèi)清潔及垃圾運(yùn)轉(zhuǎn)設(shè)備市場規(guī)模大約352億元，而環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場是裝備市場的數(shù)倍，預(yù)計(jì)一體化服務(wù)面對近千億市場。發(fā)達(dá)國家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了環(huán)衛(wèi)機(jī)械裝備、環(huán)衛(wèi)服務(wù)、后期處理自動(dòng)化，一體化作業(yè)，龍馬環(huán)衛(wèi)已經(jīng)布局了環(huán)衛(wèi)裝備及服務(wù)機(jī)械化，未來有望成為環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域一體化解決方案提供者。

買入-A投資評級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)55元。我們預(yù)計(jì)公司2015年-2017年的EPS分別為0.69元、0.94元、1.24元，維持買入-A評級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)衛(wèi)服務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期，環(huán)衛(wèi)裝備銷售受阻。(安信證券)