【機構解析：下周熱點板塊及個股探秘(附股)】體育產業：場館運營市場未被挖掘的黃金地。

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1、體育產業：場館運營市場未被挖掘的黃金地

我國體育場館運營市場是一塊未被市場充分挖掘的黃金地，潛在市場空間5000億。體育場館作為體育賽事與其他活動的基礎載體，在體育產業中擁有舉足輕重的地位，是保障體育賽事順利開展的重要一環。伴隨著我國場館數量大幅增加、全民健身熱潮迭起、大型體育賽事紛紛入住，我國體育場館的改造、運營市場價值將被重估。依據美國、日本的場館運營在體育產業中 10%左右的占比，按照國家2025年實現5萬億的體育產業總產值計算，潛在市場空間5000億。

政策支持+運營模式改革+技術創新，撬開場館運營市場黃金地的三板斧。

1)頂層設計對于體育產業高度重視。體育產業一直是一個關乎國計民生的產業，同時體育產業和體育消費在新的經濟環境下成為了拉動經濟增長的重要馬車。即46號文后，國務院2015年11月發布的最新《關于加快發展生活性服務業促進消費結構升級的指導意見》，指出要大力發展體育服務業，重點培育健身休閑、競賽表演、場館服務、中介培訓等體育服務業，打造一批國際性、區域性品牌賽事。

2)運營模式不斷革新。經過不斷摸索，我們認為目前市場上基于BOT和TOT以及兩者合成ROT的買斷式經營模式將是國內體育場館模式革新的一個大方向，將進一步加快推動我國體育產業中運營市場的發展。不僅解決了場館賽后閑置問題，同時也進一步滿足了群眾的運動場所需求。減輕了財政壓力。

3)先進技術助力智慧場館改造，滿足運營者和觀眾多方面需求。場館運營者：智慧場館可以為運營者提升運營和維護效率，是未來大型場館建設、改造的大趨勢。觀眾：智慧場館可以從多方面提升用戶體驗：1)在線購票選座；2)實時數據顯示、精彩回播；3)場館各功能區無線定位，方便尋找；4)提供社交平臺，隨時交流；5)對于未到場觀賽的用戶可通過 VR 等技術體驗身臨其境般感受。

場館成功運營的三大核心要素：豐富資源、多元化、優質體驗。經過對于國外成功的場館運營案例的剖析，我們得出了三大要點：1)建立豐富的賽事、活動資源；2)多元化運營；3)強烈的娛樂和現場體驗。而其中對于優質資源整合考驗的是場館運營商的組織能力，極致的用戶體驗是對于智慧場館的最終訴求，多元化的運作則需要運營能力和場館智慧化協同。我們認為這將是未來場館運營的發展方向，是投資需要重點關注的領域。

投資建議：看好涉足智慧化場館建設以及綜合場館運營的相關標的。國內場館運營市場產業鏈尚不成熟，占據先發優勢的企業將擁有更大的話語權。未來隨著未來產業不斷擴張，相關標的將會長期受益。重點推薦擁有設備、技術優勢，堅定布局場館改造和運營的奧拓電子(002587.SZ)、構筑大體育產業生態圈的貴人鳥(603555.SH)、涉足智慧場館建設的中智華體(830808.OC)以及涉足場館綜合運營的中體產業(600158.SH)、體育之窗(834358.OC).

風險提示：(1)體育產業發展速度不及預期；(2)現階段，體育產業專業團隊人才匱乏；(3)在資本市場推動下，體育產業發展過熱所產生的泡沫。 (中泰證券 康雅雯)