自今年8月央行改革人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制以來，疊加美聯(lián)儲(chǔ)十年來首次加息因素，年底美元兌人民幣匯率(CFETS)一路走高，從8月11日之前均價(jià)6.2的水平上漲到12月18日的6.4880，創(chuàng)下了四年來的新高。離岸人民幣兌美元匯率今年以來貶值幅度已經(jīng)超過了5%，達(dá)到5.14%，超過了在岸貶值4.41%的幅度。

自今年8月央行改革人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制以來，疊加美聯(lián)儲(chǔ)十年來首次加息因素，年底美元兌人民幣匯率(CFETS)一路走高，從8月11日之前均價(jià)6.2的水平上漲到12月18日的6.4880，創(chuàng)下了四年來的新高。離岸人民幣兌美元匯率今年以來貶值幅度已經(jīng)超過了5%，達(dá)到5.14%，超過了在岸貶值4.41%的幅度。

匯率波動(dòng)對A股上市公司來說，除了考慮直接進(jìn)出口業(yè)務(wù)收入因素，結(jié)售匯業(yè)務(wù)以美元計(jì)價(jià)的和外債比例高的在財(cái)務(wù)方面也會(huì)受到非常大的壓力。

目前企業(yè)規(guī)避外匯匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，包括選擇預(yù)期有利的、自由兌換的貨幣；或者是選用“一籃子”貨幣，進(jìn)行平衡抵消法等措施；還有就是運(yùn)用場外的衍生品工具，比如與銀行簽訂外匯遠(yuǎn)期、外匯互換等。

但是，OTC場外衍生品是非公開集中交易，因此合約內(nèi)容和到期交割方式非標(biāo)準(zhǔn)化，并不一定能及時(shí)找到交易對手，最重要的一點(diǎn)，場外衍生品合約流動(dòng)性差，如遇到重大波動(dòng)時(shí)期，往往不能靈活做出應(yīng)對處理。

今年上半年，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，A股所有上市公司中，共有2054家披露了匯兌損益數(shù)據(jù)，其中828家存在匯兌損失，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的損失總金額達(dá)到80.27億元，超過1億元的有19家。

界面新聞?wù)砹私衲晟习肽陞R兌損失金額最高的前十家，中國聯(lián)通(600050.SH)、中國交建(601800.SH)、中興通訊(000063.SZ)以8.55億、4.37億和4.28億元位列前三甲。

這十家公司都是中國的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類企業(yè)，包括工程機(jī)械、基礎(chǔ)建設(shè)、鋼鐵石油類，海外業(yè)務(wù)占比都在公司主營收入中占了重要的一部分，根據(jù)復(fù)雜的外幣交易和外幣貨幣性項(xiàng)目的記賬規(guī)則，這些公司業(yè)績對匯率波動(dòng)可謂相當(dāng)敏感。

中國聯(lián)通15年中報(bào)匯兌凈虧損8.55億元，而去年同期虧損為3.57億元。參考公司近五年的匯兌損益數(shù)據(jù)，包括2012年中期和2014年中期，公司都是在人民幣匯率波段性走低時(shí)發(fā)生了虧損，可以判斷出公司在前面幾年都預(yù)判了人民幣升值趨勢做了外匯套保策略。另外，公司的紅籌公司分別于2014年4月和7月發(fā)行了兩期美元計(jì)價(jià)的境外中期票據(jù)，總金額達(dá)到65億人民幣，單利計(jì)息每半年付息。這部分似乎也將繼續(xù)暴露在匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口下。

今年上半年匯兌收益前十的公司，匯兌收益金額都高于了1億元人民幣。排名第一的中國核電(601985.SH)，金額高達(dá)3.43億元，公司半年報(bào)解釋為主要由于美元、歐元外幣匯率下降所致。

然而，從公司15年半年報(bào)披露的外幣貨幣性項(xiàng)目看，接下來公司仍有隱憂。中報(bào)顯示，公司貨幣資金和應(yīng)收賬款中美元額度達(dá)到1613萬美元，當(dāng)期折算匯率為6.1136；而長期借款中美元債項(xiàng)額度高達(dá)39億美元，如果在人民幣大幅波動(dòng)時(shí)，即使是考慮做了浮動(dòng)利率貸款的利率掉期，此項(xiàng)匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口也是非常巨大的。

人民幣匯率變動(dòng)對出口比重大以及對外債權(quán)較大的行業(yè)影響較大。比如食品飲料、紡織服裝、家電等對出口依存度高的行業(yè)，出口總額占行業(yè)收入達(dá)到30%以上，這些行業(yè)在以美元計(jì)價(jià)的出口訂單兌換成人民幣時(shí)將直接受益。而人民幣貶值對航空公司、海外原材料進(jìn)口占比高的，以及外債比例高的企業(yè)相當(dāng)不利

從上述的分析中可以看出，在人民幣匯率波動(dòng)加大后，大部分涉及外匯預(yù)期和套保管理的A股公司或?qū)⒚媾R重大影響。投資者們在接下來的2015年年報(bào)季，有必要重點(diǎn)關(guān)注這個(gè)問題。