【機(jī)構(gòu)最新動(dòng)向揭示 周一挖掘8只黑馬股】巨星科技：主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，智能制造助力騰飛。

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巨星科技：主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，智能制造助力騰飛

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：華金證券有限責(zé)任公司 研究員：張仲杰 日期：2015-12-25

手工具業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展：公司為國(guó)內(nèi)工具五金行業(yè)的龍頭企業(yè)，目前業(yè)務(wù)規(guī)模排名世界第五、亞洲第一。公司核心競(jìng)爭(zhēng)力為覆蓋全球的銷售渠道和突出的研發(fā)能力。公司97%的手工具產(chǎn)品銷往海外，其中美國(guó)為最大的市場(chǎng)，占比為70%左右。因此公司為人民幣貶值的顯著受益者。2014年全球手工具市場(chǎng)規(guī)模為500億美元，公司銷售額為4.53億美元，發(fā)展空間依然較大。同時(shí)，公司的垂直電商平臺(tái)土貓網(wǎng)成功運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)品以公司自營(yíng)的工具品牌為主。土貓網(wǎng)主要面向國(guó)內(nèi)的中小微客戶，是公司在未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域發(fā)展的戰(zhàn)略布局。

國(guó)自機(jī)器人發(fā)展迅猛： 公司目前持有國(guó)自機(jī)器人39%的股權(quán)，為其第一大股東。國(guó)自機(jī)器人公司與注于工業(yè)領(lǐng)域移動(dòng)機(jī)器人的開(kāi)發(fā)和推廣，擁有工業(yè)領(lǐng)域移動(dòng)機(jī)器人全方位技術(shù)的研發(fā)能力。公司產(chǎn)品巡檢機(jī)器人性能優(yōu)越，在今年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)中占據(jù)35%的份額。公司擁有巡檢機(jī)器人的核心技術(shù)，以此研制出的安防機(jī)器人在明年有望為公司帶來(lái)收益。受益于行業(yè)的快速發(fā)展，國(guó)自機(jī)器人2015年的訂單規(guī)模較上一年度實(shí)現(xiàn)翻番，預(yù)期明年能夠繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

收購(gòu)華達(dá)科捷，協(xié)同效應(yīng)顯著： 公司擬收購(gòu)的華達(dá)科捷主營(yíng)高精度的激光測(cè)量?jī)x器。目前正在研制的3D激光雷達(dá)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，每臺(tái)生產(chǎn)成本僅為3萬(wàn)元左右，不進(jìn)口激光雷達(dá)相比具有很大的成本優(yōu)勢(shì)。自主研制出的3D激光雷達(dá)能夠應(yīng)用在公司產(chǎn)品巡檢機(jī)器人、AGV叉車等，因此具有很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)不清潔機(jī)器人等新產(chǎn)品也有很好的結(jié)合點(diǎn)。

投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2015年至2017年每股收益分別為0.55、0.64和0.74元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)工具五金發(fā)展穩(wěn)健，智能制造領(lǐng)域的布局打開(kāi)了公司成長(zhǎng)空間，我們給予增持-A建議，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為22元，相當(dāng)于2016年35倍的動(dòng)態(tài)市盈率。

風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率大幅波動(dòng)和新品研制不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

天順風(fēng)能：合優(yōu)質(zhì)風(fēng)場(chǎng)資源，塔架龍頭迎新增長(zhǎng)

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券股份有限公司 研究員：張帥，姚遙 日期：2015-12-25

投資邏輯

公司是風(fēng)電塔架巨頭，公司凈利有望實(shí)現(xiàn)年60% 以上的增長(zhǎng)：公司是全球領(lǐng)先的風(fēng)塔制造商，每年約7成收入來(lái)自于海外。受益于2015年國(guó)內(nèi)風(fēng)電搶裝，2015年前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.34億元，同比增長(zhǎng)39.97%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為2.36億元，同比增長(zhǎng)68.48%，我們預(yù)計(jì)全年仍將維持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)60%以上的增長(zhǎng)。

布局新能源設(shè)備、新能源開(kāi)發(fā)、投融資三大板塊，戰(zhàn)略目標(biāo)清晰：公司以發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，圍繞新能源產(chǎn)業(yè)，整合內(nèi)外部資源，建立完善了事業(yè)部制度，積極推進(jìn)風(fēng)塔及零部件、新能源開(kāi)發(fā)和投融資三大板塊的業(yè)務(wù)開(kāi)拓。公司對(duì)新能源設(shè)備部做了“560”戰(zhàn)略規(guī)劃，即板塊經(jīng)過(guò)5年努力達(dá)到2020年銷售收入60億元，僅以此測(cè)算，公司未來(lái)5年收入復(fù)合增速約為27%。

整合優(yōu)質(zhì)風(fēng)場(chǎng)資源，運(yùn)營(yíng)規(guī)模有望高速增長(zhǎng)：2015年2月，公司現(xiàn)金2億元收購(gòu)北京宣力持有的宣力控股55%股權(quán)，從而持有宣力控股100%股權(quán)。宣力控股具有很強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)風(fēng)場(chǎng)資源獲取能力，隨著公司300MW風(fēng)電場(chǎng)年底并網(wǎng)，和未來(lái)風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司將煥發(fā)新的活力。目前公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，哈密300MW風(fēng)電場(chǎng)預(yù)計(jì)給公司明年增厚業(yè)績(jī)1.44億元，公司核準(zhǔn)在建與擬核準(zhǔn)項(xiàng)目合計(jì)達(dá)729.5MW，長(zhǎng)期來(lái)看有望實(shí)現(xiàn)在3-5年內(nèi)完成2000MW新能源權(quán)益裝機(jī)規(guī)模的發(fā)展目標(biāo)。

公司擬增發(fā)募集20億元投資330MW風(fēng)電場(chǎng)：公司12月發(fā)布增發(fā)預(yù)案修訂案，擬以14.70元/股的底價(jià)非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1.36億股，募集資金不超過(guò)20億元，其中16億元投資330MW風(fēng)電場(chǎng)，4億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，公司通過(guò)增發(fā)募集資金后，未來(lái)風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)資金優(yōu)勢(shì)明顯。

投資建議

我們認(rèn)為公司積極整合風(fēng)場(chǎng)資源，有望中長(zhǎng)期推動(dòng)公司業(yè)績(jī)的快速成長(zhǎng)，同時(shí)公司的投融資業(yè)務(wù)也帶來(lái)了新的想象空間。不考慮增發(fā)，我們預(yù)計(jì)2015-2017年的公司EPS為0.35、0.58、0.79元，對(duì)應(yīng)PE 41、25、18倍，給予公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18元，對(duì)應(yīng)16年31倍PE.