【從階梯式崩跌到階梯式小升——人民幣年尾終得喘息！】從階梯式崩跌，到階梯式小升，臨近年尾之際，人民幣似乎迎來了蛻變！人民幣兌美元即期周三(12月3日)繼續(xù)隨中間價階梯式小升，也是9月底來首現(xiàn)四連升，但整體升幅非常有限。

從階梯式崩跌，到階梯式小升，臨近年尾之際，人民幣似乎迎來了蛻變！人民幣兌美元即期周三(12月3日)繼續(xù)隨中間價階梯式小升，也是9月底來首現(xiàn)四連升，但整體升幅非常有限。交易員稱，臨近年底人民幣走勢進(jìn)入相對平穩(wěn)波動，雖客盤購匯為主，但6.48上方壓力較大，且有大行持續(xù)結(jié)匯盤支撐，另外部分企業(yè)囤積的匯盤亦開始出清，匯價短期料續(xù)看穩(wěn)。

行情數(shù)據(jù)顯示，美元兌在岸人民幣今日收報6.4776。人民幣在岸價正經(jīng)歷階梯式崩跌到階梯式小升的蛻變：

交易員指出，美元在海外市場有走弱跡象，但午后離岸人民幣擴(kuò)大跌勢，回吐昨日近半漲幅，因在岸匯價連續(xù)持穩(wěn)，兩地價差重回600點以上。雖整體看穩(wěn)人民幣，但并不能排除特殊情況下人民幣短暫快速走升的可能，央行仍對市場有較強把控能力。

一外資行交易員表示，“年底就是維穩(wěn)了，不會有什么大的波動，很多交易員都休假了。”

人民幣短期迎反彈修正，但未來貶值壓力猶存！

在此前連續(xù)貶值后，人民幣近幾日顯然迎來了一輪調(diào)整期。恒豐銀行研究院執(zhí)行院長董希淼表示，由于此次美元加息，在前期市場已經(jīng)做出一定的反應(yīng)，因此，目前看來，已經(jīng)釋放的比較充分。今年年底前，匯率將呈現(xiàn)一個相對穩(wěn)定的態(tài)勢。

董希淼強調(diào)，我國經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景依然具有吸引力，游資流出在一定程度上也可以緩解人民幣升值壓力，有利于提升我國出口的競爭力。

清華大學(xué)國家戰(zhàn)略研究院資深研究員丁一凡則表示，由于美元加息，美元的匯率和利率將出現(xiàn)上漲趨勢，持有美元資產(chǎn)的收益率將高于人民幣資產(chǎn)收益率，這將使得市場對于美元的需求大大增加。因此，這對人民幣造成了一定的貶值壓力。

在美國加息前，人民幣提前布局，做好戰(zhàn)略調(diào)控。12月11日，中國外匯交易中心首次發(fā)布CFETS人民幣匯率等三大指數(shù)，此舉將加快人民幣去美元化和人民幣匯率市場化進(jìn)程。

丁一凡認(rèn)為，此舉有利于提前釋放美元加息后對人民幣造成的貶值壓力，美元此次加息幅度特別小，使得美元升值空間并不大，同時也壓縮了市場的套利空間。此外，美元加息預(yù)期的提前和緩慢釋放，有助于人民幣對美元的穩(wěn)定。因此，經(jīng)過十個交易日的貶值之后，人民幣在本周出現(xiàn)了小幅上漲，表明美元加息對人民幣造成的貶值壓力已經(jīng)得到有效釋放。

展望明年，丁一凡認(rèn)為，人民幣匯率的走勢將受到美元加息幅度和頻率的影響。當(dāng)然，隨著人民幣匯率市場化進(jìn)程的不斷向前推進(jìn)，監(jiān)管層對匯率波動的容忍度不斷增強，匯率的波動加大將成為一種新常態(tài)。

央行延長人民幣在岸交易時間，境內(nèi)外匯率聯(lián)動性料將加強

值得一提的是，中國央行和國家外匯管理局周三聯(lián)合發(fā)布公告稱，將延長外匯交易時間，不過延長交易時間之后，人民幣收盤價還是以16:30為準(zhǔn)，以防止夜間因流動性較差導(dǎo)致的匯率失真以及市場操縱。

公告稱，為加快外匯市場發(fā)展，推動市場對外開放，現(xiàn)就延長外匯交易時間和進(jìn)一步引入合格境外主體有關(guān)事宜公告如下：

一、延長外匯交易時間。自2016年1月4日起，銀行間外匯市場交易系統(tǒng)每日運行時間延長至北京時間23:30，人民幣匯率中間價及浮動幅度、做市商報價等市場管理制度適用時間相應(yīng)延長。中國外匯交易中心對外公布北京時間16:30人民幣兌美元即期詢價成交價作為當(dāng)日收盤價。

二、進(jìn)一步引入合格境外主體。符合一定條件的人民幣購售業(yè)務(wù)境外參加行經(jīng)向中國外匯交易中心申請成為銀行間外匯市場會員后，可以進(jìn)入銀行間外匯市場，通過中國外匯交易中心交易系統(tǒng)參與全部掛牌的交易品種。人民幣購售業(yè)務(wù)交易品種包括即期、遠(yuǎn)期、掉期和期權(quán)，境外主體應(yīng)在人民幣購售業(yè)務(wù)項下依法合規(guī)參與銀行間外匯市場交易。

三、中國外匯交易中心、上海清算所等市場中介和服務(wù)機構(gòu)根據(jù)各自職責(zé)做好相關(guān)服務(wù)工作。

對此，一中資行交易員稱，外匯交易中心將交易時間延長，短期并不會對匯市產(chǎn)生直接影響，交易量亦不會大幅增加。他表示，估計晚上五點之后交易就非常清淡了，中國匯市若延長交易時間之后，目前只有境外少數(shù)幾家央行可以參與，所以交易充分程度也不好說。

此前，三位直接了解情況的消息人士周二透露，中國從周三起至12月30日，將就延長在岸人民幣交易時間進(jìn)行模擬測試。

而興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則指出，此舉有望令境內(nèi)人民幣交易對境外的影響進(jìn)一步加大，內(nèi)外聯(lián)動性也將進(jìn)一步增強。

魯政委說，“此舉主要是為了滿足加入SDR后人民幣要和全球主要外匯市場進(jìn)行交易的規(guī)定。”這里指的主要外匯交易市場不是指一個地區(qū)概念，而是時區(qū)概念，要覆蓋亞洲時間、北美時間和歐洲時間。此次延長外匯交易時間后，已可以覆蓋兩大交易時區(qū)。

魯政委說，延長交易時間之后，將使得境內(nèi)人民幣交易對境外的影響進(jìn)一步加大，內(nèi)外聯(lián)動性進(jìn)一步增強。

對于進(jìn)一步引入合格境外主體，魯政委表示，不同的海外主體出于不同考慮參與市場，將令人民幣市場的流動性更高，更趨活躍。但這也意味著，由于這些海外主體帶來了更多的海外情緒，從而令國際國內(nèi)市場的人民幣匯率聯(lián)動性進(jìn)一步增強。