【通脹前景或影響美聯儲加息節奏】上周，美聯儲表示，經濟表現得非常好，并且它的預測暗示明年將有四次加息。但耶倫反復強調，美聯儲明年將放慢步伐，因為經濟和市場存在真正的風險。

上周，美聯儲表示，經濟表現得非常好，并且它的預測暗示明年將有四次加息。但耶倫反復強調，美聯儲明年將放慢步伐，因為經濟和市場存在真正的風險。她十三次使用“gradual”(逐漸的)一詞，七次使用“accommodative”(寬松的)一詞。要想知道2016年美國經濟和美聯儲將走向何方，關鍵在于考慮那些不利因素。什么樣的沖擊會讓美聯儲徹夜難眠？

通貨膨脹：目前來說，美聯儲官員最大的壓力在于通脹的缺失。摩根士丹利首席經濟學家Ellen Zentner稱，讓他們(美聯儲)恐慌的是通脹。今年一整年都是關于通脹的。她成功預測了美聯儲直到今年十二月才會加息。美聯儲的目標是2%的通脹。其通脹指標目前在0.4%運行。

對于普通的美國人來說，通脹的缺失并沒有那么糟糕。這意味著從天然氣到住房再到衣服等等的商品價格沒有上漲多少。但華爾街經濟學家和美聯儲相信健康的經濟至少要有些通脹。想想當你運動時你的心率加速吧。這是一個好的信號，表明你正在努力。

耶倫堅持認為這種超低通脹只是曇花一現。但上周美聯儲聲明和耶倫的致辭都強調政策委員會正“carefully”(小心地)并且“closely”(密切地)注視著2016年通脹是否會上升。耶倫表示，通脹嚴重短缺，因此我們提請大家注意事情照著我們預期發展的重要性。

Zentner認為這表明耶倫需荊？在下一次提升利率之前看到上漲數據。她認為這短期內不會發生，因此美聯儲可能直到明年六月才會再次加息——并且明年只會加息三次，而不是四次。

花旗銀行全球市場總經理Tony Bedikian表示，美聯儲關心全球市場的穩定性。各個市場相互依存。來自中國和其他地方的全球經濟頂頭風使得美國通脹維持在低位。摩根士丹利的Zentner表示，如果美國繼續從中國進口大量的通貨緊縮，那意味著通貨膨脹前景的不確定性。

對于美聯儲來說，2016年最難管理的是市場。十二月的首次加息基本上是在所有人的預料之中的。因此市場反應較小并且如同預期。但美聯儲和華爾街已經不同步了。美聯儲暗示明年將四次加息，而大多數華爾街經濟學家預測只有兩次或三次加息。

當美聯儲和市場不同步的時候大問題就會出現。美聯儲看起來想避免2004年緊縮周期的錯誤，當時美聯儲透露將在每次會議上加息25個基點。

摩根士丹利的Zentner表示，它沒有發揮預期的緊縮效果，導致過快地過熱。美聯儲想盡一切辦法來表示這次計劃不是這樣。但是，當然的，這帶來不確定性。耶倫表示，“我們已經并且將持續密切地跟蹤金融市場的發展。”