“天生我喜歡，用實力爭勝，橫行全憑本領(lǐng)。”2001年，古惑仔的《亂世巨星》用音樂唱出了香港市場的一些特點。

10多年來，大陸資本市場從未停止過對香港市場的融合腳步。從滬港通、即將開通的深港通，到基金互認，越來越多的發(fā)展與融合，讓“世界是平的”深入人心。

“香港當?shù)氐幕鸶鼮槌墒欤鞒獭L(fēng)控等都比較完善，熟悉香港本地市場的基金管理人提供好的產(chǎn)品到大陸來，對現(xiàn)有的QDII基金是一個挑戰(zhàn)。”天弘基金國際業(yè)務(wù)部主管劉冬接受大眾證券報和財信網(wǎng)記者采訪時表示。

上周五，隨著監(jiān)管機構(gòu)宣告首批內(nèi)地和香港互認基金注冊完成，普通投資者投資海外市場有了更多的選擇。

“從投資的總體來看，分散性的投資組合，才是成功的必要因素。”“全球資產(chǎn)配置之父”布林森曾告誡多元投資的重要性。那么，面對眾多的海外資產(chǎn)，投資者該如何甄別？海外投資與A股市場又有多大的不同？

投資海外要“具體問題具體分析”

“香港本地市場還是以價值投資為主、以估值為導(dǎo)向的投資理念，沒有太多炒新炒概念的現(xiàn)象發(fā)生。很多香港的基金通過滬港通投資的多是大陸的藍籌股，而內(nèi)地則是追求高成長、高估值、重組并購的故事。兩地基金互認后，投資者會有不一樣的視角。”大同證券高級投資顧問劉云峰告訴記者。

業(yè)內(nèi)人士認為，香港市場有其自身的特點，比如香港的估值優(yōu)勢很明顯地存在，同樣的東西，香港就比大陸賣的便宜。另外，香港市場沒有外匯管制，沒有漲跌停板，所以股票波動非常快，投資者投資時要充分考慮不同市場的特點。

古人云，不謀全局者，不足以謀一域。未來，內(nèi)地市場會越來越開放，對股東限制越來越低，很多只能在海外上市的公司逐漸回到內(nèi)地，對大陸的估值體系、行業(yè)判斷的影響會越來越大，內(nèi)地與海外的資本市場會呈現(xiàn)越發(fā)融合的趨勢。

互認基金比QDII、滬港通更有優(yōu)勢

首批香港“北上”來內(nèi)地注冊的有3只基金，分別是恒生中國H股指數(shù)基金、行健宏揚中國基金、摩根亞洲總收益?zhèn)穑謩e是指數(shù)型、股票型與債券型。內(nèi)地投資者要投資香港市場，目前除了上述基金，還有QDII基金和滬港通等渠道，投資者該如何選擇呢？

劉冬分析，目前很多投資香港的QDII基金，基金管理人大多在內(nèi)地，與香港市場還是隔著一層，在風(fēng)控、流程等方面都還有完善空間，而香港本地的基金會比較成熟，當?shù)毓芾砣颂峁┖玫漠a(chǎn)品到大陸來，對現(xiàn)有的QDII基金是一個挑戰(zhàn)和比較。

記者根據(jù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年以來，全市場業(yè)績排名墊底的三只基金均為QDII基金，且與其他類型基金全年資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)增長的態(tài)勢相比，QDII基金成為唯一一個規(guī)模下降的品種。而基金互認之后，優(yōu)秀的香港基金“北上”，將很可能對QDII市場形成“鯰魚效應(yīng)”。

另一方面，內(nèi)地個人投資者若要通過滬港通投資港股 ，賬戶余額合計不低于50萬元，而此次不少基金表示，出海投資的門檻將大幅降低，比如即將上線的行健宏揚中國基金的投資起點僅為10元。

需要注意的是，對內(nèi)地個人投資者通過基金互認買賣香港基金份額取得的轉(zhuǎn)讓差價所得，自2015年12月18日起至2018年12月17日止，三年內(nèi)將暫免征收個人所得稅；內(nèi)地投資者通過基金互認買賣、繼承、贈予香港基金份額，將按照香港特別行政區(qū)現(xiàn)行稅法規(guī)定繳納印花稅。

選擇香港好基有“尋龍訣”

首批互認之后，下一步，中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會將繼續(xù)注冊其他互認基金。面對眾多的基金產(chǎn)品，又該如何甄別呢？劉冬認為，由于香港的基金評價采用了國際統(tǒng)一的方式，是根據(jù)基金歷史業(yè)績的優(yōu)秀和穩(wěn)定程度進行評價的，對基金收益有一個風(fēng)險調(diào)整后的晨星排名。所以，參考星級評價，是投資者選擇基金的一個維度。比如行健宏揚中國基金，截至11月底同時獲得晨星和理柏的五年期5星基金評價，屬于最高的星級評價。“其次，要看基金歷史中是否有較大的回撤，這是考察基金風(fēng)險程度的標準，回撤較小，代表該基金在市場不好的時候能有效控制下行風(fēng)險，這也是非常重要的選擇維度。”

有業(yè)內(nèi)人士分析，按照現(xiàn)行規(guī)則，內(nèi)地與香港互認基金的額度為資金進出各3000億元，同時，兩地互認基金在客地銷售規(guī)模不得超過注冊地的基金資產(chǎn)規(guī)模，如果市場認購活躍，香港互認基金可能認購不到。

小貼士：此次供內(nèi)地投資者挑選的3只香港基金，都是“精心飼養(yǎng)的好基”。比如天弘代理的行健宏揚中國基金，自2010年9月成立以來，截至2015年10月31日，在香港同類77只基金中，其風(fēng)險收益比排名第一，累計回報排名第三，是此次首批注冊的互認基金中，“北上”的唯一一只股票型基金。另一只摩根亞洲總收益?zhèn)穑悄ΩY產(chǎn)管理旗下基金產(chǎn)品，已成立十年以上，投資標的是亞洲債券，該基金每月都返還收益。而恒生中國H股指數(shù)基金的管理團隊在管理與香港及內(nèi)地市場有關(guān)的基金上擁有豐富經(jīng)驗。