近期我們與多家外資行與咨詢機構的首席分析師有過交流，分析師們對未來一年美聯(lián)儲加息的預期普遍在75~100個基點，相對之前的加息路徑較為保守。

近期我們與多家外資行與咨詢機構的首席分析師有過交流，分析師們對未來一年美聯(lián)儲加息的預期普遍在75~100個基點，相對之前的加息路徑較為保守。

美元的回調(diào)仍然是近期全球金融市場的主基調(diào)，然而美元指數(shù)的下跌卻并未對商品市場有太大的支撐作用，黃金原油等大宗商品價格紛紛錄得下跌。市場對中國經(jīng)濟的憂慮和包括油價在內(nèi)的商品大跌吸引了投資者的關注。具體來看，12月7日~11日現(xiàn)貨黃金震蕩下跌超過1%，收報1074.29美元/盎司，最低觸及1062. 2美元/盎司，因美聯(lián)儲加息基本沒有太大懸念，市場焦點開始轉向加息進程和通脹預期，美指繼續(xù)回落緩解了金價的下行壓力，不過油價暴跌對金價形成拖累。

資金流向方面，根據(jù)CFTC最新公布的數(shù)據(jù)，在截至12月8日的一周里，COMEX黃金期貨非商業(yè)凈多頭持倉較之前一周增加10000余手至19623手，該數(shù)字創(chuàng)下歷史最低水平，近期雖有所回升，但我們看到主力多頭增倉的幅度并不明顯。因此雖美元指數(shù)繼續(xù)回落，但黃金的價格卻仍然顯得比較疲軟。在我們看來，雖然目前已經(jīng)可以確定美聯(lián)儲的加息舉措，但多頭仍在猶豫的原因在于聯(lián)儲官員的會后聲明更偏向鷹派還是鴿派，如果耶倫對未來的加息路徑較為激進的話，無疑做多力量會繼續(xù)選擇撤退，反之則有望在接下來看到多頭的持續(xù)增倉。

目前來看，金價在過去的幾周里反復測試了1050美元/盎司支撐位的有效性，此舉突破并大幅上揚后，我們預計現(xiàn)貨黃金價格在短期內(nèi)不會再次回到這一位置。相反，隨著空頭力量的主動撤退以及利空出盡后多頭力量的反擊，金價近期有可能上試1100美元/盎司的整數(shù)關口。

黃金投資小貼士

全球主要黃金市場介紹(4)——香港黃金市場

香港黃金市場已有90多年的歷史。其形成是以香港金銀業(yè)貿(mào)易場的成立為標志。1974年，香港政府撤消了對黃金進出口的管制，此后香港金市發(fā)展極快。由于香港黃金市場在時差上剛好填補了紐約、芝加哥市場收市和倫敦開市前的空檔，可以連貫亞、歐、美，形成完整的世界黃金市場。其優(yōu)越的地理條件引起了歐洲金商的注意，倫敦五大金商、瑞士三大銀行等紛紛來港設立分公司。他們將在倫敦交收的黃金買賣活動帶到香港，逐漸形成了一個無形的當?shù)亍皞惗亟鹗袌觥保偈瓜愀鄢蔀槭澜缰饕狞S金市場之一。

目前，香港黃金市場由三個市場組成：(1)香港金銀業(yè)貿(mào)易場，以華人資金商占優(yōu)勢，有固定買賣場所，主要交易的黃金規(guī)格為5個司馬兩一條的99標準金條，交易方式是公開喊價，現(xiàn)貨交易；(2)倫敦金市場，以國外資金商為主體，沒有固定交易場所；(3)黃金期貨市場，是一個正規(guī)的市場，其性質(zhì)與美國的紐約和芝加哥的商品期貨交易所的黃金期貨性質(zhì)是一樣的。交投方式正規(guī)，制度也比較健全，可彌補金銀貿(mào)易場的不足。

炒金玩銀看什么

臨近年底，本周又將是一個超級周，首先是澳洲聯(lián)儲公布12月貨幣政策會議紀要，然后歐美各國將會出爐11月份CPI數(shù)據(jù)，隨后便是舉世矚目的美聯(lián)儲“加息盛會”及利率決議，如果美聯(lián)儲如期加息，投資者需要重點留意利率決議和耶倫的措辭變化，尤其是明年的加息進程及通脹預期，此外，日本央行還將公布利率決議。

另一方面，本周投資者還需關注人民幣的穩(wěn)定性，盡管這與國際金價變化并無直接關系，但我們看到8月人民幣大幅貶值后曾經(jīng)引發(fā)了中國投資者的一輪購金潮。此次人民幣跌至四年半低點，預計在中國境內(nèi)，黃金的避險功能將再次呈現(xiàn)。