【上市公司再融資接近萬億 定增重組規(guī)模遠(yuǎn)超IPO】海通證券董事長王開國曾表示，2014年A股市場IPO和再融資規(guī)模分別為613億元和6882億元；雖然2015年因?yàn)楣墒挟惓２▌?dòng)，IPO受限，但I(xiàn)PO和再融資規(guī)模卻分別達(dá)到1406億元和9144億元，融資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。

2015年接近尾聲，上市公司的再融資卻沒有停下腳步，頻繁上演“一飛沖天”的案例。

海通證券董事長王開國曾表示，2014年A股市場IPO和再融資規(guī)模分別為613億元和6882億元；雖然2015年因?yàn)楣墒挟惓２▌?dòng)，IPO受限，但I(xiàn)PO和再融資規(guī)模卻分別達(dá)到1406億元和9144億元，融資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大；考慮到2016年股權(quán)融資規(guī)模還會繼續(xù)擴(kuò)大，IPO和再融資規(guī)模可能會分別達(dá)到4000億元和1萬億元，將直接加大市場供給量。

再融資創(chuàng)新高

今年以來，最引人注目的案例非同方國芯莫屬。此前，同方國芯宣布擬定增800億，投入集成電路業(yè)務(wù)，令市場震驚。這是當(dāng)時(shí)A股有史以來最大一筆定增，公布公告之時(shí)，公司凈資產(chǎn)30億元，市值不足200億元。

無獨(dú)有偶，長江電力同樣于11月發(fā)布了近800億的定增方案，宣布擬以每股12.08元的價(jià)格定向增發(fā)35億股，并輔以現(xiàn)金支付374億元的方式，共計(jì)出資797億元收購三峽集團(tuán)、四川省能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司及云南省能源投資集團(tuán)有限公司持有的三峽金沙江川云水電開發(fā)有限公司100%股權(quán)，同時(shí)承接川云公司原有債務(wù)合計(jì)1297億元。

除了上述兩家公司，還有七喜控股、中潤資源、西安民生、海島建設(shè)、紫光股份等多家公司募資超兩百億。

信達(dá)證券副總經(jīng)理劉景德接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)在上市公司要籌集資金，定增是一個(gè)比較可行的方式。同時(shí)定增對對接股東、投資者有一定的選擇性，對公司未來的發(fā)展相對來講更方便一些。

海通證券副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對《華夏時(shí)報(bào)》記者說：“隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，無論是新興產(chǎn)業(yè)公司的加速擴(kuò)張，還是傳統(tǒng)領(lǐng)域公司的轉(zhuǎn)型需求，都促使了當(dāng)前上市公司再融資數(shù)量以及規(guī)模的大幅增加。”

借殼上市成為亮點(diǎn)

作為再融資的重要手段，定增已經(jīng)成為上市公司擴(kuò)張主業(yè)、跨界轉(zhuǎn)型的主要方式。截至12月15日，前期暫緩發(fā)行的28家首發(fā)公司中最后8家公司也已完成會后事項(xiàng)程序和重啟發(fā)行備案工作。至此，A股2015年以來，共有221家公司首發(fā)上市；超過250家上市公司在一年中有過定增重組的事件發(fā)生，而資金籌集的規(guī)模，遠(yuǎn)超IPO的融資規(guī)模。

與此同時(shí)，在國內(nèi)股市融資環(huán)境不斷改善，注冊制尚實(shí)行的空窗期內(nèi)，殼資源也顯得尤為珍貴。數(shù)據(jù)顯示，2015年以來借殼上市的公司多達(dá)29家，其中就包括了海外拆除VIE結(jié)構(gòu)回歸的分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)等知名企業(yè)。

尤其是巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪，資本市場給出了20個(gè)漲停板“獻(xiàn)禮”，累計(jì)漲幅超572%。截至12月18日收盤，世紀(jì)游輪已從每股31.65元漲至214.12元，牢牢占據(jù)著滬深兩市高價(jià)股前五的位置。

李迅雷表示，這些事件都說明了越來越多的公司青睞A股這個(gè)市場，而IPO由于發(fā)行渠道不便捷以及排隊(duì)等限制了許多公司的融資需求。定增重組以及借殼上市雖然成本略高，加之目前定增對于企業(yè)信息披露的要求一般限制較少，有可行的空間。至于定增之后，錢用在哪些方面，李迅雷則明確提醒投資者應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)跟蹤問效。

IPO通道亟須打通

上證指數(shù)在今年8月26日創(chuàng)下了年內(nèi)新低2850點(diǎn)，之后，隨著國家隊(duì)資金陸續(xù)進(jìn)場救市，市場出現(xiàn)了小幅反彈。截至12月18日，A股依然在3600點(diǎn)附近艱難博弈，滬深兩市有多家公司處于定增破發(fā)狀態(tài)。股價(jià)估值偏低的優(yōu)勢令許多上市公司迫不及待地拋出了定增計(jì)劃。

投中研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)則表明，11月份共有92家A股上市公司實(shí)施了定向增發(fā)方案，與10月份的30家相比上升了206.67%；再融資金額環(huán)比上升了77.08%。與此同時(shí)，有141家A股上市公司宣布了定向增發(fā)預(yù)案，環(huán)比上升了74.07%；預(yù)計(jì)融資金額總計(jì)4037.78億元，環(huán)比上升77.74%。從單筆融資金額來看，實(shí)施定增的92家企業(yè)平均單筆融資金額為8.42億元，上市首日平均收益率為96.86%。

劉景德認(rèn)為，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速下滑，很多行業(yè)也不是特別景氣。通過上市公司來選擇一個(gè)投資的方向，這可能也是一個(gè)原因。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，這一切都?xì)w結(jié)于在注冊制還沒有開始之前，IPO的節(jié)奏被控制，很多資產(chǎn)逐漸通過重組來注入公司，如果IPO的通道順暢，那么定增發(fā)生的概率就會減低。

數(shù)據(jù)顯示，33家券商11月份一共承銷58單定向增發(fā)項(xiàng)目(包含聯(lián)席保薦項(xiàng)目)，環(huán)比增長190%；實(shí)際募資額為544.4億元，環(huán)比增長448.8%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，券商可獲得承銷保薦費(fèi)用5.7億元，環(huán)比增長570.6%。

李迅雷表示，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因主要是IPO難度比較大，需要排隊(duì)。但定增則不一樣，一方面定增的速度會很快；另一方面定增基本上按照目前市場的現(xiàn)價(jià)，還有可能按照最近一個(gè)月的價(jià)格打8折，而IPO是限價(jià)的，這樣一來，企業(yè)通過定增來融資效率就會很高，幫助企業(yè)在短期內(nèi)解決問題，同時(shí)也降低了投資成本。

其實(shí)不僅僅是券商，大股東也對參與定增情有獨(dú)鐘。中國上市公司研究院近日公布的一份報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示，在報(bào)告研究期間，1254家上市公司共實(shí)施完成1919次定向增發(fā)，募集資金總額30853.36億元。其中定增對象為大股東類的定向增發(fā)涉及865例，占比45.08%。