【郭施亮：AH高溢價持續(xù)或緩解 港股顯現(xiàn)投資機會】筆者認(rèn)為，短期內(nèi)，AH高溢價現(xiàn)象或?qū)⒀永m(xù)一些時間。但是，隨著兩地市場“互聯(lián)互通”模式的持續(xù)加強，未來兩地市場之間的高溢價現(xiàn)象，也有望得到逐漸減緩。（金融投資報）

A股和港股要想真正實現(xiàn)“互聯(lián)互通”目標(biāo)，或許仍需一定時間的磨合。但是，在當(dāng)前AH高溢價現(xiàn)象持續(xù)存在的大環(huán)境下，投資者不妨適當(dāng)關(guān)注一下港股市場的中長期投資機會。

近期，備受關(guān)注的美聯(lián)儲加息政策終于落地，并引起了全球投資者的高度關(guān)注。具體而言，在本周四凌晨，美聯(lián)儲公布議息會議結(jié)果，并將加息25個基點至0.25%至0.5%。

對于美聯(lián)儲的這一舉動，實際上已與市場普遍預(yù)期相符。但是，備受市場投資者關(guān)心的，莫過于美聯(lián)儲加息后將會引發(fā)一連串的沖擊影響，進而加劇全球資本市場，尤其是新興市場的波動走勢。

然而，從最近幾個交易日的股市表現(xiàn)來看，全球股票市場并未受到太大的沖擊。與此同時，從A股以及港股市場的近期表現(xiàn)來看，還出現(xiàn)了明顯的回升跡象。

或許，對于美聯(lián)儲的加息動作，市場理解為不明朗因素的消除，并由此激發(fā)了部分抄底資金的進場熱情。不過，需要注意的是，針對此次美聯(lián)儲的加息動作，實質(zhì)上將會開啟新一輪的加息周期。而市場普遍預(yù)期，在2016年，美聯(lián)儲或?qū)⒂?-4次的加息動作。屆時，隨著美聯(lián)儲接連加息動作的出現(xiàn)，實際上其對新興市場的沖擊影響也將會逐漸顯現(xiàn)。

事實上，自今年12月份以來，與A股市場相比，港股市場的表現(xiàn)卻顯得更為疲軟。其中，在今年12月3日至15日期間，香港恒生指數(shù)還一度出現(xiàn)了“九連陰”的走勢，而期間市場指數(shù)累計最大跌幅更是接近千點。與此同時，從最近一個季度的港股成交量來看，也基本呈現(xiàn)出逐步下滑的趨勢。其中，有數(shù)據(jù)表明，在三季度中，港股市場的日均交易量僅有656億港元左右，較二季度萎縮近半。

然而，在此期間，A股市場的整體表現(xiàn)卻顯得相對強勢，市場指數(shù)還一度重返3600點上方的高點。但是，隨著兩地市場的走勢逐漸呈現(xiàn)差異化，目前AH股之間也存在著較高的溢價率水平。

其中，截至目前，A股較H股出現(xiàn)了42%左右的溢價率水平。與此同時，港股市場的平均市盈率還不到10倍，至于香港國企指數(shù)的平均市盈率更是低至8倍左右的水平。相反，隨著近期A股市場的逐漸回暖，A股市場的平均市盈率水平已得到了不同程度地回升，而目前兩地市場之間的溢價率也開始逐漸擴大，而目前A股較H股存在折價率的股票數(shù)量更是寥寥無幾。

由此可見，對于AH高溢價情況的持續(xù)出現(xiàn)，實際上也從某種程度上凸顯出當(dāng)前港股市場的投資機會。

需要注意的是，在最近一年的時間內(nèi)，兩地市場“互聯(lián)互通”機制也正逐漸完善，而隨著公募基金直投港股政策的落地、滬港通的正式“通車”以及兩地基金互認(rèn)政策的推出，未來兩地市場之間的“互聯(lián)互通”模式也將會得到進一步地強化。或許，在不久的將來，兩地市場之間的高溢價率現(xiàn)象也將會逐步縮小，而兩地市場之間的估值差距也有望得到逐步融合。

不過，筆者認(rèn)為，短期內(nèi)，AH高溢價現(xiàn)象或?qū)⒀永m(xù)一些時間。但是，隨著兩地市場“互聯(lián)互通”模式的持續(xù)加強，未來兩地市場之間的高溢價現(xiàn)象，也有望得到逐漸減緩。

然而，要想真正實現(xiàn)兩地市場的“互聯(lián)互通”目標(biāo)，或許仍需要一定時間的磨合。但是，在當(dāng)前AH高溢價現(xiàn)象持續(xù)存在的大環(huán)境下，投資者不妨適當(dāng)關(guān)注一下港股市場的中長期投資機會。