此次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，在FOMC17位委員中，2人選擇不加息，15人選擇加息，其中有投票權(quán)的10位委員，全部贊成加息。

此次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，在FOMC17位委員中，2人選擇不加息，15人選擇加息，其中有投票權(quán)的10位委員，全部贊成加息。

■ 自2006年6月以來首次加息，結(jié)束了“聯(lián)邦基金利率接近零”的時(shí)代

此次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，在FOMC17位委員中，2人選擇不加息，15人選擇加息，其中有投票權(quán)的10位委員，全部贊成加息。

本次加息25個(gè)基點(diǎn)之后，聯(lián)邦基金利率為0.25%~0.5%。從點(diǎn)陣圖中可以看出，按照2016年呼聲最高的1.25%~1.5%計(jì)，明年需要加息1%，這個(gè)速度快于金融市場(chǎng)的預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)稱，目前的經(jīng)濟(jì)狀況將只允許逐步加息的方式。聯(lián)邦基金利率的實(shí)際加息路徑將取決于未來數(shù)據(jù)提供的經(jīng)濟(jì)前景。

美國近10年來首次加息，結(jié)束了自美國遭遇近代最嚴(yán)重金融危機(jī)以后一直實(shí)行的“零利率時(shí)代”。

美國東部時(shí)間12月16日14時(shí)(北京時(shí)間17日凌晨3時(shí)許)，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))在結(jié)束本年度最后一次貨幣政策例會(huì)后宣布，將聯(lián)邦基金利率(即基準(zhǔn)利率)上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至0.25%~0.5%的水平，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2006年6月以來首次加息。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)在隨后的發(fā)布會(huì)上說，“這一行動(dòng)意味著美聯(lián)儲(chǔ)為了支持國家從大蕭條以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)中走出，維持近7年的特別的‘0利率’時(shí)期的結(jié)束”。

為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，自2008年底以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直將聯(lián)邦基金利率維持在接近于零的超低水平。去年以來，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)次推遲了加息時(shí)間。

耶倫當(dāng)天表示，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息步伐將視新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定，貨幣政策正常化的步伐將是謹(jǐn)慎和漸進(jìn)的，但并不一定以機(jī)械、均勻的速度推進(jìn)。啟動(dòng)加息體現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的信心，但是如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展令人失望，美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)施更加寬松的貨幣政策。

保持寬松的貨幣政策

美聯(lián)儲(chǔ)加息之際，有跡象表明美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，消費(fèi)支出強(qiáng)勁增長，失業(yè)率只有5%，低于美聯(lián)儲(chǔ)2004年上一次啟動(dòng)加息周期時(shí)的5.3%。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間16日發(fā)表的議息聲明，今年以來美國就業(yè)市場(chǎng)明顯改善，有理由相信通脹將向2%的中期目標(biāo)邁進(jìn)。考慮到經(jīng)濟(jì)前景以及現(xiàn)有政策需要一段時(shí)間來影響未來經(jīng)濟(jì)狀況，美聯(lián)儲(chǔ)決定現(xiàn)在啟動(dòng)加息。此次加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)保持寬松的貨幣政策，以支持就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善以及讓通脹向目標(biāo)值邁進(jìn)。

美聯(lián)儲(chǔ)的聲明同時(shí)提及備受關(guān)注的加息路徑。該委員會(huì)稱，目前的經(jīng)濟(jì)狀況將只允許逐步加息的方式。未來聯(lián)邦基金利率很可能維持一段時(shí)間，低于長期預(yù)期水平。然而，聯(lián)邦基金利率的實(shí)際加息路徑將取決于未來數(shù)據(jù)提供的經(jīng)濟(jì)前景。

關(guān)于2016年的加息路徑，本次委員會(huì)公布的點(diǎn)陣圖顯示：有4人認(rèn)為到年底之前為0.75%，3人認(rèn)為1%，7人認(rèn)為1.25%，2人認(rèn)為1.5%，1人認(rèn)為2%。而本次加息25個(gè)基點(diǎn)之后，聯(lián)邦基金利率為0.25%~0.5%，按照呼聲最高的1.25%~1.5%計(jì)，需要加息1%，這個(gè)速度快于金融市場(chǎng)的預(yù)期。

值得注意的是，聲明中沒有關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)影響的字句。英國金融時(shí)報(bào)評(píng)價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)加息行動(dòng)或許是漸進(jìn)式的，幅度僅為25個(gè)基點(diǎn)，但此舉代表著該機(jī)構(gòu)主席耶倫的歷史性豪賭，因?yàn)楫?dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長依然乏力，美聯(lián)儲(chǔ)的國外同行，包括歐洲央行，正在實(shí)行寬松貨幣政策。

對(duì)于外界的擔(dān)心，耶倫表示，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)盡全力與市場(chǎng)進(jìn)行了充分溝通，以避免加息的“溢出”效應(yīng)給市場(chǎng)帶來意料之外的波動(dòng)。

加息決定公布后，2年期美國國債收益率自2010年以來首次躍升至1%關(guān)口上方。

點(diǎn)陣圖及加息路徑

此前，有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)》資深記者Jon Hilsenrath撰文稱，美聯(lián)儲(chǔ)作出加息決定不難，真正的挑戰(zhàn)在于如何描述未來加息路徑。美國亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特(Dennis Lockhart)曾指出，點(diǎn)陣圖(dot pot)可能是預(yù)期未來路徑的最好的指標(biāo)。

點(diǎn)陣圖主要反映了聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)成員對(duì)聯(lián)邦基金利率的預(yù)期，其中每個(gè)點(diǎn)的位置表示某個(gè)FOMC成員對(duì)于該年度聯(lián)邦基金利率的預(yù)期。雖然點(diǎn)狀圖并不代表美聯(lián)儲(chǔ)官方意見，亦無法得知具體是哪位成員的觀點(diǎn)，但這是美聯(lián)儲(chǔ)未來加息路徑的最權(quán)威的預(yù)測(cè)。

美聯(lián)儲(chǔ)的決策機(jī)制是：理事加12家地方聯(lián)儲(chǔ)主席投票模式(美國國會(huì)規(guī)定包括美聯(lián)儲(chǔ)主席在內(nèi)的理事應(yīng)該有7名，但目前只有5名)，所以點(diǎn)陣圖反映的是17位委員的觀點(diǎn)，具體到每一次貨幣政策決定，只有10人有投票權(quán)(如果理事滿員的話是12個(gè)).

本次參與點(diǎn)陣圖的17人中，有2人認(rèn)為今年不應(yīng)加息。但是有投票權(quán)的10人，全部贊成加息。

值得一提的是，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)委員們被問及12月議息會(huì)議之后的加息速度時(shí)，高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家注意到委員們用了各種不同的詞來形容，比如“逐漸的”，“緩慢的”，“蹣跚的”，“爬行一般的”。

美聯(lián)儲(chǔ)委員已反復(fù)強(qiáng)調(diào)，并不會(huì)像此前加息周期一樣，以機(jī)械的方式，在每次議息會(huì)議上都固定幅度加息。在上一波加息周期中，從2004年6月之后的每次議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)都加息25個(gè)基點(diǎn)，直到兩年后達(dá)到5.25%的最高值，才結(jié)束了加息周期。

每年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)召開8次議息會(huì)議，2016年的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議時(shí)間分別為：1月26-27日、3月15-16日、4月26-27日、6月14-15日、7月26-27日、9月20-21日、11月1-2日、12月13-14日。

以下為美聯(lián)儲(chǔ)議息聲明全文：

10月會(huì)議以來，美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)得到的信息顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在溫和擴(kuò)張。家庭消費(fèi)支出和企業(yè)固定投資已溫和增長，住房領(lǐng)域進(jìn)一步改善；然而，凈出口保持疲軟。勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善，就業(yè)穩(wěn)固增長，失業(yè)率下降。總體來說，勞動(dòng)力市場(chǎng)的一系列指標(biāo)顯示，勞動(dòng)力資源利用不足的現(xiàn)象自年初以來已明顯減少。通脹持續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長期目標(biāo)水平，部分反映了能源價(jià)格以及非能源進(jìn)口價(jià)格下降。基于市場(chǎng)的通脹指標(biāo)仍處于低位，基于調(diào)查的更長期通脹預(yù)期下降。

與美聯(lián)儲(chǔ)法定職責(zé)相一致，F(xiàn)OMC旨在促進(jìn)就業(yè)水平最大化和價(jià)格穩(wěn)定。委員會(huì)預(yù)計(jì)，在適當(dāng)寬松的貨幣政策下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將溫和擴(kuò)張，勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)繼續(xù)朝著美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為的與其雙重使命相一致的水平發(fā)展。總之，考慮到國內(nèi)和國際的發(fā)展，委員會(huì)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景和勞動(dòng)力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)接近平衡，中期通脹將逐步增長到2%的水平。委員會(huì)繼續(xù)密切關(guān)注通脹的發(fā)展情況。

委員會(huì)判斷今年勞動(dòng)力市場(chǎng)大幅改善，對(duì)于通脹升高有足夠理由的信心，中期通脹將逐步增長到2%的水平。考慮到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，也意識(shí)到未來政策對(duì)經(jīng)濟(jì)體生效需要時(shí)間，委員會(huì)決定將目標(biāo)利率提高至0.25%~0.5%。在本次加息之后貨幣政策仍是寬松性的，因此足以支持勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善和回歸2%的通脹率。

在決定未來聯(lián)邦基金利率調(diào)整的時(shí)間和規(guī)模時(shí)，委員會(huì)將會(huì)評(píng)估現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的經(jīng)濟(jì)條件，是否實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化和2%的通脹目標(biāo)。該評(píng)估將考慮到各種信息，包括勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況對(duì)經(jīng)濟(jì)、通脹指標(biāo)壓力和通脹預(yù)期，考慮金融市場(chǎng)和國際的發(fā)展變化。鑒于目前通脹率離2%目標(biāo)的距離，委員會(huì)將密切注視實(shí)際和預(yù)期通脹目標(biāo)的變化。委員會(huì)預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)狀況將只會(huì)允許逐步加息的方式。未來聯(lián)邦基金利率很可能維持一段時(shí)間，低于長期預(yù)期水平。然而，聯(lián)邦基金利率的實(shí)際加息路徑將取決于未來數(shù)據(jù)提供的經(jīng)濟(jì)前景。

委員會(huì)將維持現(xiàn)有的政策，即持有的機(jī)構(gòu)債券、機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的本金再投資到機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券中去，對(duì)拍賣中到期的國債進(jìn)行展期，委員會(huì)將持續(xù)該政策直至聯(lián)邦基金利率水平正常化。該政策使得委員會(huì)持有相當(dāng)大規(guī)模的長期債券，有利于保持寬松的金融環(huán)境。

FOMC貨幣政策活動(dòng)中投票贊成的包括：主席耶倫(Janet L. Yellen， Chairman)、副主席杜德利(William C. Dudley， Vice Chairman)、美聯(lián)儲(chǔ)理事費(fèi)舍爾(Stanley Fischer)、美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德(Lael Brainard)、 芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席查爾斯·埃文斯(Charles L. Evans)、里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席杰弗瑞·拉克爾(Jeffrey M. Lacker)、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特(Dennis P. Lockhart)、美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾(Jerome H. Powell)、美聯(lián)儲(chǔ)理事丹尼爾·塔魯洛(Daniel K. Tarullo)和舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯 (John C. Williams)。有投票權(quán)的10人無人反對(duì)。