國內投資者近期對于美元資產興趣加大。特別是對于匯率敏感型的機構投資者。據外匯管理局最新統(tǒng)計數據，各類機構QDII額度共計899 .93億美元。不過，QDII的額度已經相對緊張。

外儲驟降和美聯儲加息預期，觸發(fā)人民幣匯率貶值預期再度升溫，上周人民幣中間價貶值至6 .4358，突破8月貶值峰值，銀行間隔夜和7天期利率則平穩(wěn)運行。

國內投資者近期對于美元資產興趣加大。特別是對于匯率敏感型的機構投資者。據外匯管理局最新統(tǒng)計數據，各類機構Q D II額度共計899 .93億美元。不過，Q D II的額度已經相對緊張。

事實上，投資海外渠道已經擴寬，除了Q D II，目前境內投資海外的渠道還有R Q D II(人民幣合格境內機構投資者)，不限額；Q D IE (合格境內企業(yè)投資者)，投資范圍延伸到境外非上市公司股權、債權、對沖基金以及不動產、實物資產等經備案通過的其他標的資產，但僅在深圳試點。另外，上海自貿區(qū)的FT跨境理財通道也已打開。

個人投資者而言，Q D II在自貿區(qū)試點落地，個人投資者將可以直接投資海外市場。

美股和美元能否雙雙走強？

海外投行美銀美林最新調查顯示，53%的基金經理稱做多美元是當前最擁擠的交易，上月該比例為30%。有16%的基金經理認為做空大宗商品是當前最擁擠的交易，排名第二。調查顯示，基金經理們認為美聯儲加息周期結束才會終結美元牛市。

高盛也在報告中提及，美聯儲貨幣政策恢復正常化，會不可避免地推動美元大幅上漲。高盛預計到2017年那會，美元會升值14%。

11月中國外匯儲備下降872 .2億美元，為1996年來第三大月度跌幅，非美資產匯兌折價、“一帶一路”對外融資減計、加快購匯還債和套息保值需求是主要原因。人民幣升值步伐暫緩、國內資產普遍收益率下行、優(yōu)質資產稀缺導致投資難度加大已經成為大多數市場人士的共識。事實上，越來越多的投資者已經在考慮將海外資產納入投資組合，海外配置時代已經來臨。

不過，大多投資者依然將目光放在美股上。美元強勢，美股會齊頭并進嗎？

美國股市可能今年疲弱收尾，標普指數15日收在2043點，今年開盤在2058點。道瓊斯指數也只收在17524點，依然低過今年開盤點位。高盛美股分析師認為，隨著美聯儲啟動加息，美股明年的表現可能停滯不前，預計到20 16年底標普500指數將達到2100點。

瑞信對美股的樂觀程度創(chuàng)2008年以來最低。包括美股估值已經基本符合公允價值；中國經濟增速放緩，全球股票都會面臨下行風險；企業(yè)盈利增長勢頭不再等。

香港一位海外基金經理對南都記者表示，美股基本面依然表現不壞，建議投資者在美股出現明顯下跌后，增加美元資產和美股投資比例。

基金加快申請Q D II資格

不過，今年Q D II基金表現也不太理想。今年以來排名居前的基金凈值收益率遠遠趕不上國內基金。Q D II基金中，今年凈值收益率最高的是嘉實新興市場達到15 .83%。隨后的是，國泰納指、廣發(fā)納指、大成納指達到1 5 .7 7 %、1 5 .5 8 %和14 .99%。漲幅超過10%的Q D II基金也僅有13只。

公募基金的Q D II基金數量增長并不多，凈值在三季度呈現緩慢上漲的態(tài)勢。截至11月底，Q D II數量只有98只。Q D II整體份額719 .22億份，凈值605 .55億元。而9月底，基金數量不變，整體份額720 .6億份，凈值568 .49億元。

從基金發(fā)行的窗口觀察，在8月、9月成立了數只新基金之后，Q D II基金發(fā)行并不算多。不過，多位基金市場部人士對南都記者表示，產品主要集中在主體投資和指數投資，美元固收類產品也是布局重點。而且人民幣貶值，讓Q D II基金的發(fā)行更容易了，投資者配置海外資產的熱情依然在攀升。

近期，不少基金也在布局Q D II基金，在證監(jiān)會走簡易程序的基金中，就有華安基金申請全球美元收益?zhèn)?Q D II)、中銀基金申請美元債債券型(Q D II).

另一方面，一共有17只香港的互認基金上會審批，目前進度也最快的三只基金在接受第一次反饋材料過程中。

基金公司也在基金申請Q D II業(yè)務資格。根據證監(jiān)會公開資料顯示，申萬菱信基金、中融基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金、財通基金正在申請該業(yè)務。不過，中融和中郵完成第一次反饋意見，估計依然需要一段時間。

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加息與股市

回顧歷史，各國股市是否因聯儲加息承壓？北方證券周思立稱，首先在波動率方面，聯儲加息時點附近，股指波動率最高，是高風險區(qū)域。歷史上看，聯儲加息后股指波動率反而要弱于加息前。走勢方面，在聯儲加息后的短期內，各國股市雖然未必下跌，但大概率要弱于加息前表現。在整個聯儲加息周期內，美股標普指數繼續(xù)上揚，其他各國股市則表現不一，更多取決于本國經濟增長等其他因素。

觀察美國加息周期中首次加息后標普500在3個月、6個月以及12個月后的表現，南都記者發(fā)現：在緊縮周期開始之后，市場最初的反應是下跌———在1970年代以來的三輪緊縮周期中，加息之后三個月的平均回報是-4.30%；但是，從加息后六到十二個月的表現來看，市場出現反彈，六個月的平均回報達到3.60%，十二個月的平均回報達到4.10%。這說明按照過去歷史演算，如果在加息周期伊始布局美股，利用加息后的3個月調整逐步建倉，能夠捕捉到加息后半年至1年的反彈空間。