大盤本周出現反彈傾向，周三深滬指沖高受阻，僅微升，總體上市場觀望氣氛濃郁。

大盤本周出現反彈傾向，周三深滬指沖高受阻，僅微升，總體上市場觀望氣氛濃郁。

監管層對注冊制作減壓解釋

在連續六七個交易日重心下移之后，監管層意識到欲速則不達，有意先活躍市場，對注冊制作了減壓的解釋。悉逢迎來中央經濟工作會議和城市工作會議召開的時間周期，特別是后者為37年來首次重開，機構充滿期待。因傳媒認為會議最遲周一開，故機構組織彈藥反攻，使得滬指在瞬間下破3400點后強勁上揚，由于籌碼鎖定的券商板塊成反彈急先鋒，投資者憧憬“國家隊”進場，勇敢跟進，最終滬指升近120點，帶動中小創反攻。

不過，最終周一召開的是政治局會議，由于上海合作組織周二開重要會議、周三第二屆世界互聯網大會開幕，因此期望的兩大會議推遲。境內機構重新處于觀望之中，積極分析探索兩大會議帶來的新機遇，而QFII等境外機構則觀望美聯儲的加息安排，總體使得大盤欲升乏力，但下探也欠量，尾盤尚能反翹。

多空暫處弱勢均衡

本周前3日的反彈，可視為之前7日陰跌的反彈，換言之，跌7日積累的反彈能力，被釋放于本周，多空暫時處于一個弱勢均衡狀況。從銀證轉賬保證金端口分析，11月底到12月首周，新股IPO帶來3093億的凈流入，而第二周僅942億的凈流出，尚有2151億的臨時沉淀，除了參加周一9只新股申購部分，剩余部分促成了盤口的活躍，由于周四申購資金回流，而下批8只新股要到下周三、周四才申購，因此，不排除周四尚有繼續反彈可能。但同時周五是期指結算日，因此走勢有反復，可能周五走向與周四相反。

從融資融券擔保資金端口，可以看出普通投資者的意愿。11月第一、二周，流入流出接近零，接著兩周，分別為126億、100億的凈流出；12月第一周，恢復為47億凈流入，但第二周是236億的凈流出。意愿由加杠桿轉變為去杠桿，且有加速去杠桿趨勢，背后是參與熱情的降低。再考慮到機構目前倉位較重，部分實為排序戰所累。因此中線分析，市場資金不足，股指反彈幅度有限。

弱勢均衡易被兩因素打破

市場目前的弱勢均衡，很容易被兩方面打破，一方面是經濟會議未有預期利好，另一方面是顯性隱性擴容速度加快。因此必須繼續研究擴容的態度。周一稍好馬上宣布剩余8只的IPO，急于解決歷史遺留問題。之所以拖至下周三、周四，主要是不想影響下周一開始召開的人大常委會，期間將通過授權國務院實行注冊制的決議。如人大授權后馬上對注冊制征集意見，則步伐加快。反之如遲遲未征集，則大勢有繼續反彈的可能。

鑒于情況微妙，加杠桿意愿不足，如有大幅反彈應視為減倉機會，而非介入機會。IPO保留底倉的損失可能大于申購新股的收益。