市場關(guān)鍵問題在于對加息預(yù)期的消化程度有多高，以及后續(xù)發(fā)展如何。

美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將于周二(12月15日)開啟為期兩天的貨幣政策會議，并將于北京時間周四(12月17日)凌晨03:00公布最新利率決議結(jié)果和政策聲明，市場普遍預(yù)計決策者將在此次會議上啟動近10年來的首次加息進(jìn)程。這一點相信大家已經(jīng)了然于胸，但市場關(guān)鍵問題在于對加息預(yù)期的消化程度有多高，以及后續(xù)發(fā)展如何。

因全球央行貨幣政策背離，美元指數(shù)年內(nèi)迄今上漲9%，華爾街外匯交易員依然看好明年美元走強，認(rèn)為美聯(lián)儲加息會推升美元并建議買入美元，做空歐元等其他G10貨幣兌美元匯率。但BK資產(chǎn)管理分析師Kathy Lien卻列舉出了五大看空美元的理由，并建議在美聯(lián)儲加息后拋售美元。你瞧，這就是問題所在！既然大家已經(jīng)預(yù)計到美聯(lián)儲本周將加息，那么是否又預(yù)計到加息后的匯市走勢呢？

本周重頭戲毫無疑問當(dāng)是本年度最后一次FOMC會議。市場普遍預(yù)期決策者將在此次會議上啟動2006年6月以來的首次利率正常化進(jìn)程。會議有幾個方面需要市場參與人士消化：除了加息和官方會議公告中的措辭變化，F(xiàn)OMC還將發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)和利率前景預(yù)測，其中包括所謂的“點陣圖”。隨后不久主席耶倫將召開新聞發(fā)布會并回答提問。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna和Richard Yamarone撰文表示，本周全球市場最重要的大事將是人們期待已久的美聯(lián)儲加息之舉。各方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)基本滿足了決策者啟動利率正常化進(jìn)程的條件，美聯(lián)儲官員也都普遍在各種場合的講話中表達(dá)了在年底前采取行動的意愿，同時他們也發(fā)出信號，暗示加息腳步會慢于先前的預(yù)期。關(guān)于加息機制，市場參與人士還存有某些疑慮，因此政策會議后市場的第一反應(yīng)將會受到密切關(guān)注。

主席耶倫此前一再表示，加息與否取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。啟動加息前會對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做進(jìn)一步確認(rèn)。而美聯(lián)儲加息路上至關(guān)重要的10月FOMC聲明強調(diào)：

“至于下次會議提高目標(biāo)區(qū)間是否合適，委員會將評估實際與預(yù)期進(jìn)展，看是否朝著就業(yè)最大化和2%的通脹目標(biāo)方向前進(jìn)。委員會在評估過程中，將考慮各種數(shù)據(jù)，包括勞動力市場情況、通脹壓力和通脹預(yù)期指標(biāo)、金融領(lǐng)域和國際市場的發(fā)展等。委員會預(yù)期，當(dāng)勞動力市場出現(xiàn)一些進(jìn)一步改善，并有理由相信中期通脹將重回2%的目標(biāo)時，將是提高利率范圍的適當(dāng)時機。”

自10月FOMC會議以來，美聯(lián)儲持續(xù)關(guān)注的經(jīng)濟(jì)前景相關(guān)的數(shù)據(jù)包括，勞動力市場、通脹和全球市場動向。而今日，在美聯(lián)儲作出本年度最后一次利率決策前，美國將公布其中一項最為重要的數(shù)據(jù)——通脹數(shù)據(jù)。

今日美國將公布11月CPI數(shù)據(jù)；鑒于決策者更為關(guān)注的是中期通脹前景，因此當(dāng)日的CPI數(shù)據(jù)不大可能改變美聯(lián)儲第二天的利率決策，不過對于來年接下來的加息時機肯定會產(chǎn)生較大的影響。通脹數(shù)據(jù)是一個滯后經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因此只要決策者認(rèn)定經(jīng)濟(jì)至少在以接近趨勢水平的速度增長，他們就應(yīng)該也會相信通脹水平會隨著一些暫時性因素的最終消失而趨于正常。

根據(jù)彭博調(diào)查所得普遍預(yù)期，11月季調(diào)后CPI月率料將持平(前一月為上升0.2%)；核心CPI月率料將上漲0.2%，與前一月相同。阻礙CPI升勢的主要因素仍將是汽油價格的持續(xù)下跌。

☆ 美聯(lián)儲加息勢不可擋 ☆

這次，美聯(lián)儲又將在股市波動加劇、大宗商品價格下跌和信貸市場緊張的背景下作出歷史性的利率決定。但這一次，投資者預(yù)期決策者將扣動扳機。隨著越來越多證據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)強勁到足以承受貨幣政策收緊，耶倫一直在讓金融市場為本周啟動加息做好準(zhǔn)備。

對于美聯(lián)儲加息后美元恐遭拋售，BabyPips.com外匯分析團(tuán)隊持相同觀點，該團(tuán)隊認(rèn)為FOMC會議可能會觸發(fā)美元拋售行情，并給出了看跌美元的三大理由：

1、美元嚴(yán)重超買；

通過觀察美元指數(shù)長期走勢圖可以發(fā)現(xiàn)，自2014年年初以來美聯(lián)儲加息預(yù)期已經(jīng)被計入?yún)R價，這導(dǎo)致美元指數(shù)超買程度難以想象！在那期間，美聯(lián)儲已經(jīng)開始逐步削減QE規(guī)模。

2、“買預(yù)期、賣事實”式的獲利了結(jié)；

相信這一點大家并不陌生。12月初以來央行們政策行動帶來的反向交易策略已經(jīng)越來越讓交易員們摸不著頭腦。歐洲央行鷹式降息讓歐元飆漲，新西蘭聯(lián)儲同樣的降息行動卻引發(fā)紐元大漲百點，這一次，會輪到美元嗎？

3、主席耶倫將重申加息步伐緩慢。

除去獲利了結(jié)，另一個可能導(dǎo)致美元走軟的因素來自美聯(lián)儲對未來加息步伐的描述。拿新西蘭聯(lián)儲為例，該央行盡管降息25個基點，但行長惠勒卻同時暗示不會很快降息。至于FOMC，加息行動可能會伴隨著非常謹(jǐn)慎的措辭，重申緊縮周期將非常緩慢且逐步。

如果屆時耶倫說出將等待很久才進(jìn)行第二次加息行動或是在未來數(shù)月經(jīng)濟(jì)形勢惡化的情況下結(jié)束加息行動之類的話，也不會對此感到意外。