【周二機構強烈推薦6只牛股】科力遠：萬事俱備，東風已來。

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科力遠：萬事俱備，東風已來

申萬宏源

投資要點：

政策篇：《中國制造2025》將節能與新能源車放在首位，混合動力預期需求大。據媒體報道，北京、杭州、廣州、深圳的首要污染源是機動車。在國家治理環境污染的大背景下，機動車節能減排刻不容緩。“胡蘿卜加大棒”的雙向政策為混合動力的未來發展指明了方向。一方面最嚴油耗標準的推出使得傳統燃油汽車企業轉型壓力大。至2020年，商用車新車油耗接近國際先進水平，乘用車新車平均油耗優于5L/100km，到2025年達到世界先進水平，乘用車新車平均油耗低于4L/100km 。預計到2020年混合動力汽車將占到市場的10%以上，銷量將會達到200萬臺。

技術篇：CHS 汽車混合動力系統通過技術成果鑒定，國內唯一世界領先。科力遠的動力總成系統具備對接油電混動、插電混動、電電混動、燃料電池為主動力的混動系統的能力。混合動力汽車性能的穩定既能滿足國家節能減排的要求，混合動力的驅動方式能實現尾氣減排70%和節省燃油達35%左右，同時又能打消消費者對新能源汽車安全性、續航能力等方面的顧慮，未來一主一輔的混合動力將成為汽車動力系統的技術主流。

市場篇：攜手豐田、吉利未來規劃戰略，科力遠主要產品預期需求穩定。與豐田和吉利等國內外廠商的合作將顯現市場優勢。10月底豐田卡羅拉和雷凌混動的低價上市，將打消消費者對混合動力價格高成本大的消費顧慮，最低價格13.98萬元甚至略低于同級別常規車，上市不到一個月時間，兩款明星產品已收到訂單達8000，銷量遠超預期。同時，“藍色吉利行動”吉利將于2016年推出國內首款混合動車型EC7.CHS 混合動力系統第一期量產計劃是15萬臺/年預計于2017年實現，未來三年內CHS 將支持七家車企實現多款產品陸續上市，引領節能汽車推廣浪潮。

布局篇：公司參股控股公司涉及鎳、稀土，泡沫鎳，正負極片，動力電池，動力總成系統，形成了一個完整的混合動力總成產業鏈布局。這套系統是國內唯一，世界領先的。

盈利預測和估值。預計公司15-17年EPS 分別為0.03、0.13、0.67元，我們以新能源汽車行業平均6.3倍的P/S 為目標市銷率，以公司17年預測營業收入70億為參考，對應于科力遠的目標市值為440億，長期看市值存在翻倍空間，上調評級至“買入”。

中國高科調研紀要：高屋建瓴，建設職教大集團

東北證券

報告摘要：

2015年11月20日，中國高科(SH.600730)組織投資者交流活動，公司事業投資部投資經理杜市超介紹公司思路和布局。我們根據調研和公司公告等總結如下：

教育稟賦+歷史機遇：中國高科成立于1992年，數十家高校持有公司股份，目前的控股股東為北大方正集團。公司從2015年3月起重新定位，向教育集團的方向轉型，主要定位在職業和學歷教育。近期，教育行業在法律環境上有放開的勢頭；同時，產業升級需要高技能綜合人才，職業教育得到國家的重視和支持，行業迎來新藍海。

投資控股、戰略布局：公司利用上市公司平臺、融資上的優勢，通過并購整合，初步取得了部分優質教育資源、與多家教育機構建立合作關系(如：北大培生、韓國lumsol、德國的一家職教集團等)、搭建了線上線下教育平臺雛形。通過外延擴張和有序的內生發展，公司有望獲得先機，打造職業教育和培訓的教育大生態。

快速債權融資、員工持股：2015年11月12日，公司完成一期5億債券的募集(共核準13億)，為跑馬圈地帶來現金的支持。公司的員工持股計劃2015年11月17日獲得股東大會通過，計劃員工投入總額1000萬元認購次級份額(共計3000萬，其余為優先級).

投資建議：公司目前處于原有資產剝離和并購注入新資產階段，我們在盈利預測中不考慮未公告的事項。我們看好到公司較強的融資能力、股東資源和戰略布局，職業教育、培訓行業的歷史機遇，給予增持評級，建議股價調整時積極布局。

風險提示：項目推進不及預期風險、教育改革不及預期、市場風險等。