注冊制兩年內推出 券商板塊迎長期利好
近日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議通過《關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定(草案)》。草案明確，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發行實行注冊制度。
當前，中國新股發行采取“核準制”，即中國證監會負責審批發行新股，本質上是一種行政化手段。改為注冊制后，不但可以提高新股發行效率，也將遏制權力尋租和暗箱操作，注冊制實質是降低了企業上市門檻，緩解了企業上市難。
南方基金史博表示，注冊制的推出將優化資本市場資源配置功能，加大對信息披露問題的監管和查處力度，完善股東訴訟賠償機制，最終將不斷優化投資者結構，建立買者自負的投資文化。注冊制的推出可以培育負責成熟的投資人。投資人擁有了判斷公司價值的權利，同時自己承擔投資風險，買者自負，權責對等。對那些沒有給投資者帶來回報的公司，最終一定會被投資者所拋棄。
我們認為，注冊制對證券行業無疑是長期利好。注冊制在2016年上半年推出是大概率事件，預計全年IPO達500家，IPO承銷費用將達到200億元，加上再融資、債券融資以及財務顧問費用，預計券商行業16年投行業務收入將達到550億元，較今年增長近50%。此外，當前證券板塊估值整體處于合理區間(16年P/E 19倍，P/B 2.1)，中長期投資者可以積極布局。
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