【行業(yè)研究：鋼鐵行業(yè)低迷同期仍將延續(xù)】從行業(yè)角度來看，鋼鐵行業(yè)持續(xù)的低迷進(jìn)入到2015年終階段，從行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)及行業(yè)本身所體現(xiàn)的特征來看，我們預(yù)計(jì)鋼鐵行業(yè)的低迷周期仍將延續(xù)。

從行業(yè)角度來看，鋼鐵行業(yè)持續(xù)的低迷進(jìn)入到2015年終階段，從行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)及行業(yè)本身所體現(xiàn)的特征來看，我們預(yù)計(jì)鋼鐵行業(yè)的低迷周期仍將延續(xù)。

跟蹤多數(shù)鋼鐵企業(yè)上市公司發(fā)現(xiàn)，除龍頭性公司與特鋼類公司少有盈利外，其它鋼鐵上市公司虧損嚴(yán)重，并有繼續(xù)延續(xù)虧損的勢頭，而從中國管理層來看，2016年對于國有及央企淘汰落后產(chǎn)能、關(guān)停僵尸企業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)去庫存等相關(guān)政策方向較為明確，因此我們預(yù)計(jì)在需求與產(chǎn)能過剩、價(jià)格下跌難改的背景下，鋼鐵行業(yè)的低迷周期在2016年仍將體現(xiàn)延續(xù)。

2015年12月10日，國土部發(fā)布消息稱，中國冶金規(guī)劃院發(fā)布報(bào)告明確承認(rèn)，此前對于今年鋼材消費(fèi)量預(yù)測與實(shí)際出現(xiàn)較大偏差。最新數(shù)據(jù)顯示，2015年我國鋼材消費(fèi)量6.68億噸，同比下降4.8%，比預(yù)測值7億噸低3200萬噸，而這也是我國1995年以來鋼材消費(fèi)量出現(xiàn)的首次下降。我們研究發(fā)現(xiàn)，鋼鐵需求方面的基建、地產(chǎn)、汽車、家電等領(lǐng)域目前處于一個(gè)相當(dāng)規(guī)模，本身行業(yè)方面也存在較大的經(jīng)營壓力，因此行業(yè)產(chǎn)能所形成的擴(kuò)展需求依然面臨一個(gè)中期考驗(yàn)概率為大。

圖1:鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)展方面的需求面臨考驗(yàn)

從鋼鐵企業(yè)層面分析來看，相關(guān)數(shù)據(jù)也非常嚴(yán)峻。中鋼協(xié)此前發(fā)布的消息稱，鋼鐵企業(yè)的虧損日益嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的101家大中型鋼企總營收2.24萬億元，同比下降19.26%；利潤總額為虧損281.22億元，其中主營業(yè)務(wù)巨虧552.71億元；在101家鋼企中，虧損的有49家，占統(tǒng)計(jì)會(huì)員企業(yè)戶數(shù)的48.51%，虧損企業(yè)的虧損額450.42億元，同比增長352.85%；虧損企業(yè)產(chǎn)量占會(huì)員企業(yè)鋼產(chǎn)量的45.35%。與此同時(shí)，眾多鋼企的負(fù)債率持續(xù)上升，企業(yè)自身持續(xù)運(yùn)營能力變?nèi)酢?/p>

圖2:我國固定資產(chǎn)投資年度增長情況

面對嚴(yán)峻形勢，我們研究發(fā)現(xiàn)，部分鋼企開始自救或副業(yè)提升，比如：日前國內(nèi)最大的民營鋼企沙鋼集團(tuán)的上市平臺沙鋼股份發(fā)布公告稱公司將涉足新能源車市場，與此同時(shí)，中國港中旅集團(tuán)公司(以下簡稱“港中旅”)決定退出鋼鐵行業(yè)，成為第一家宣布退出鋼鐵業(yè)的央企，另外，寶鋼此前也曾宣布將涉足互聯(lián)網(wǎng)家居行業(yè)。但我們認(rèn)為其主業(yè)與副業(yè)的關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)與資金承接也很難體現(xiàn)一個(gè)較大的另類機(jī)會(huì)。

圖3:近年我國鋼材進(jìn)出口總量均相對平穩(wěn)

總體來看，我們研究認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)的低迷周期在2016年仍將延續(xù)，而如何引導(dǎo)出口增加盈利或是一個(gè)方向；副業(yè)轉(zhuǎn)型與重組也可視為一個(gè)選擇，但這種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的體現(xiàn)較為突出。依據(jù)上市公司盈虧狀況、國內(nèi)基建、地產(chǎn)等需求變化及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策綜合來看，鋼鐵行業(yè)的低迷周期依然延續(xù)的概率較大。