【周五機構(gòu)強烈推薦6只牛股】三安光電：國開基金再度低息貸款，集成電路業(yè)務倍受國家重視。

銀江股份：收購智途科技和杭州清普，加碼智慧城市布局

類別：公司研究機構(gòu)：群益證券(香港)有限公司研究員：許椰惜日期：2015-12-10

結(jié)論與建議：

公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，受讓智途科技股權(quán)并增資獲取40%股權(quán)、受讓杭州清普70%股權(quán)。同時公司向不超過五名特定投資者非公開發(fā)行股票募集配套資金1.81億元，其中1.71億元用于支付本次交易的現(xiàn)金對價。

本次收購的兩個公司契合了公司智慧交通、智慧醫(yī)療的發(fā)展需要，有利于擴大公司在該領域的優(yōu)勢地位。預計公司2015、16、17年實現(xiàn)凈利潤分別為2.0億元、2.46億元和3.03億元，YoY+8.77%、+23.10%、+23.39%，EPS分別為0.31元、0.38元0.48元，對應15、16、17年P/E 為46倍、37倍和30倍。公司暫不復牌，待取得深交所審核結(jié)果后再復牌，公司停牌期間所屬板塊漲幅高達91%，且有并購利好，我們給予買入投資建議。

標的公司——智途科技：公司擬向智途科技相關股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其持有的智途科技651.6萬股，交易價格為1.04億，同時擬以現(xiàn)金1.17億元認購智途科技增發(fā)的730萬股新增股份。公司本次受讓并增資智途科技完成后，將獲得智途科技約40%股權(quán)，成為其控股股東。智途科技主要從事地理信息系統(tǒng)開發(fā)及應用服務，專注于互聯(lián)網(wǎng)地圖數(shù)據(jù)采集和處理、應用軟件開發(fā)及地理信息測繪等業(yè)務，應用于智慧城市、智慧旅游、智能交通、智慧政務等領域。目前，智途科技是國內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)地圖數(shù)據(jù)提供商之一，主要客戶為高德、百度。

標的公司——杭州清普：公司擬發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購買杭州清普70%股權(quán)，交易價格為0.77億元。杭州清普主要從事區(qū)域醫(yī)療HIS 系統(tǒng)(包括門診系統(tǒng)、住院系統(tǒng)、病歷系統(tǒng)、健康體檢系統(tǒng)等)，以及政府信息化領域應用軟件的研究開發(fā)、銷售和技術服務，是衛(wèi)生醫(yī)療及政府信息化行業(yè)中的專業(yè)方案提供商、服務商。

對公司經(jīng)營的影響：智途科技的主營業(yè)務契合了公司智慧交通、智慧城市業(yè)務的需要，有助于提升公司在這兩塊領域的整體實力，有助于擴大公司在智慧交通、智慧城市領域的優(yōu)勢地位；杭州清普的主營業(yè)務契合了公司智慧醫(yī)療業(yè)務的需要，有助于提升公司在智慧醫(yī)療領域的整體實力。本次交易完成后，公司合幷報表的營業(yè)收入、凈利潤都將有所提高，在標的公司實現(xiàn)業(yè)績承諾的基礎上，公司的每股收益將增加，從而增強公司競爭實力和盈利能力。智途科技承諾2016、2017、2018年經(jīng)審計的合幷報表扣非凈利潤分別不低于2000萬、2400萬、3000萬。杭州清普承諾2016、2017、2018年經(jīng)審計的合幷報表扣非凈利潤分別不低于850萬、1020萬、1224萬。

盈利預期：目前，銀江已簽約近30個智慧城市總包項目，協(xié)議金額超過150億元，未來這些框架協(xié)議將會陸續(xù)轉(zhuǎn)化成業(yè)績。預計公司2015、16、17年實現(xiàn)凈利潤分別為2.0億元、2.46億元和3.03億元，YoY+8.77%、+23.10%、+23.39%，EPS 分別為0.31元、0.38元0.48元，對應15、16、17年P/E 為46倍、37倍和30倍。

三安光電：國開基金再度低息貸款，集成電路業(yè)務倍受國家重視

類別：公司研究機構(gòu)：長江證券股份有限公司研究員：莫文宇日期：2015-12-10

報告要點

事件描述

2015年12月9日晚，國開基金通過三安集團借1.6億元給三安集成，年利率為1.20%，款項將于2018年至2021年分別償還500萬元、500萬元、500萬元、1.45億元。

事件評論

國開基金共計3億低息貸款，助力集成電路項目順利發(fā)展。公司曾在10月份公告國開基金通過三安集團借1.4億元給三安集成，用于集成電路項目建設，加上今天的1.6億，共計3億人民幣的低息貸款。1.2%的年利率是遠遠低于市場平均水平的，因此這筆資金有助于公司補充流動資金，節(jié)約財務費用的支出。

政策趨勢明確，集成電路項目進展順利。國開基金的投資遵循國家戰(zhàn)略發(fā)展的方向，其對公司集成電路項目的多次低息貸款表明了國家的重視程度之高！公司的GaAs產(chǎn)品試產(chǎn)順利，目前處于客戶驗證階段，后續(xù)公司將在產(chǎn)品工藝改進、良率提升及售后服務幾方面進一步完善。

深思熟慮的并購更顯企業(yè)家的格局。公司自上市以來便沒有減少對未來發(fā)展的投資力度，努力籌集資金來加快發(fā)展。如今公司手頭有接近400億的低成本融資渠道，通過并購進一步加快公司的發(fā)展是必然的。在全球景氣度下行、國際優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價格下降、大陸資本海外并購多點開花的大環(huán)境下，公司不急不躁，等待時機以低價完成并購將顯得難能可貴。

我們預計公司15-17年EPS為0.86、1.12、1.52元，維持“買入”評級。