【川財證券：注冊制啟動 四類主題機會值得關注】川財證券表示，預計注冊制改革明年大概率能夠看到一定程度的進展，證券法修改進程是值得關注的標志性事項。一旦注冊制啟動，認為將有以下四類主題性機會值得關注：券商板塊，尤其是投行業務較強的綜合性券商。園區、創投類企業及其影子股。殼資源2016年上半年面臨最后一次瘋狂。具有稀缺性和護城河的個股。

李克強12月9日主持召開國務院常務會議，通過提請全國人大常委會授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用《中華人民共和國證券法》有關規定的決定草案和《中醫藥法(草案)》。證監會發文，積極穩妥推進股票發行注冊制改革。

川財證券表示，預計注冊制改革明年大概率能夠看到一定程度的進展，證券法修改進程是值得關注的標志性事項。一旦注冊制啟動，認為將有以下四類主題性機會值得關注：

券商板塊，尤其是投行業務較強的綜合性券商。注冊制實行后，在券商各業務板塊中，投行業務將直接受益于存量項目釋放與增量項目開閘。除此之外，供給面打開后的市場空間擴張也將在中長期內對券商經紀業務與資管業務形成利好。

園區、創投類企業及其影子股。對于創投類標的的選擇，重點關注以下幾類：(1)資本規模較大，歷史業績較好，創投業務占比較高的創投概念股值得關注。如中江地產、魯信創投、海越股份等。(2)參股高新行業、稀缺性資產占比較高的公司，如中航資本。(3)上海本地的創投企業。建議關注張江高科、市北高新、紫江企業等。

殼資源2016年上半年面臨最后一次瘋狂。注冊制倒逼殼資源價值下降，優質并購標的數量也減少，2016年上半年預期是小盤殼資源的最后瘋狂，尤其是在當前并購重組政策已經非常寬松的背景下。建議關注停牌較多的行業，以及收購過優質資源的股票。從行業上看，商貿、有色、交運等涉及重大資產重組停牌的股票個數和占成份股的比例均較高。

具有稀缺性和護城河的個股。注冊制使得可替代品增加，稀缺性減弱，非稀缺性的股票估值不僅面臨周期性下滑，而且面臨結構性下滑。再疊加中概股的回歸、金融監管和反腐強化使得市值管理等手段逐步減弱，風格偏向于價值。對于投資品種的稀缺性要求更加嚴格。