今后15年，還是PE、VC投資的黃金年代，我覺得中國是站在歷史很大的節(jié)點(diǎn)上，今后15年這個(gè)行業(yè)還是大有可為。

丁寶玉：一級市場不變的主題——做專業(yè)和價(jià)值

我是97年做風(fēng)險(xiǎn)投資的，是深圳市最早做專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的，也做成了深圳第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資的變現(xiàn)案例。

2000年被稱風(fēng)險(xiǎn)投資的元年。1999年的高交會(huì)，拉開了中國風(fēng)險(xiǎn)投資的序幕，2000年是人民幣基金的元年，現(xiàn)在活躍的像深圳創(chuàng)新投公司、達(dá)晨、同創(chuàng)偉業(yè)都是00年成立的。

1999年在創(chuàng)業(yè)板即將開設(shè)的情況下，全國各地陸續(xù)成立了人民幣基金，也拉開了人民幣在國內(nèi)占有半壁江山的序幕。

2005年是風(fēng)險(xiǎn)投資的第二個(gè)重要年份。那一年國外考察團(tuán)到中國，陸續(xù)成立一大批國外投資機(jī)構(gòu)，可以認(rèn)為“美元大量進(jìn)入中國的元年”。沒有股權(quán)分置改革，自然沒有創(chuàng)業(yè)板，也沒有人民幣的今天。

2007年風(fēng)險(xiǎn)投資融投管退渠道打通，“退”解決了，融資自然解決了，07年國家頒布了有限合伙法，拉開了中國人民幣募資資金用有限合伙的方式做風(fēng)險(xiǎn)投資的序幕。這種有限合伙制是我們進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的一種非常有益的方式。

這個(gè)時(shí)候人民幣進(jìn)入了一輪高發(fā)展期，緊接著又進(jìn)入了一個(gè)非常低迷的階段。之前全民PE的時(shí)候，飛機(jī)上不管坐在頭等艙或經(jīng)濟(jì)艙，看到穿西服全部在做PE.2011年參加全國任何的會(huì)議、酒會(huì)基本上都是滿員的，人擠人，一問都是行業(yè)的新兵。12年開始市場逐步低迷。任何一個(gè)行業(yè)的發(fā)展，一定要有高潮，同時(shí)要有低谷，只有這樣才能破解，才能重生.12年雖然是風(fēng)險(xiǎn)投資的低谷年，但是也為風(fēng)險(xiǎn)投資未來的發(fā)展，打下非常好的基礎(chǔ)。

2015年是一個(gè)非常有意思的年份，因?yàn)?014年有大量的中國公司去美國上市，很多美元基金投資人也賺得盆滿缽滿。人民幣雖然進(jìn)入了低谷，但是從15年開始，很多公司陸續(xù)通過掛牌新三板，獲取了一些新的資源，或者一些大資產(chǎn)管理的機(jī)會(huì)。

我們不變的是初心，我們的初心是什么？我們風(fēng)險(xiǎn)投資是做一級市場的，是追求價(jià)值和專業(yè)的，價(jià)值和專業(yè)是我們做風(fēng)險(xiǎn)投資的根本，絲毫不能來投機(jī)的事情，一級市場一定要做專業(yè)和價(jià)值，這是永遠(yuǎn)不變的主題。有一個(gè)人問我風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)在還能不能做了，我說你不用再提商業(yè)模式這個(gè)問題，在相當(dāng)長的時(shí)間里我們沒有看到商業(yè)模式和風(fēng)險(xiǎn)投資的矛盾，不僅如此，我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資是最好的行業(yè)之一。

不忘初心，不忘價(jià)值投資，不忘專業(yè)投資，我們要順應(yīng)市場的變化，這個(gè)變化有可能針對一大群公司，有可能針對一些公司，或者一小部分的公司，作為每家公司來說，由于你的定位、你的戰(zhàn)略、你的團(tuán)隊(duì)不同，你要追求適合你團(tuán)隊(duì)的變化，這也是永恒的。

其中一個(gè)重大的變化，對于美元基金來說，由于去年大量的上市，為美元基金發(fā)展打下了一個(gè)非常好的融資和發(fā)展的基礎(chǔ)。

作為人民幣基金來說，由于現(xiàn)在這種全民PE停發(fā)了之后，募資渠道和募資成本還是偏貴了，新三板拉開了相對低成本的方式，而且也便捷。最近一二級的人民幣基金大量涌入新三板。上新三板有幾個(gè)好處：第一，價(jià)值的體現(xiàn)，第二，新三板募資功能還是非常強(qiáng)大，我們在線下通過傳統(tǒng)的渠道去募30、50億，難度是非常大的，要花非常大的精力去做路演，但是如果通過新三板，你可能花一個(gè)月的時(shí)間就募到了，所以變和不變是相對的。