如果把去年標普500指數(shù)表現(xiàn)最好的十支股票排除在外，那么的總收益就會轉(zhuǎn)為負向。

摩根大通

“進行長期投資”，“買進并持有”，“保持投資分散”，“別把”，這些都是每一位聚攏資金，收取傭金的“資產(chǎn)經(jīng)理”的準則。然而，正如摩根大通(小摩)指出的，從數(shù)據(jù)分析來看，這樣投資的多是失敗者。實際上，那些僅僅持有標準普爾500指數(shù)表現(xiàn)最好十支股票的投資者從來沒有在12個月的滾動期內(nèi)遭受損失(最低的收益出現(xiàn)在2009年4月，收益率為0.24%)

把一些關(guān)鍵的股票加進來會改變這個周期(如蘋果，谷歌，F(xiàn)acebook，亞馬遜，微軟，吉利德)。這意味著表現(xiàn)優(yōu)越的股票與表現(xiàn)落后于標普指數(shù)的股票有著差距。例如，如果把去年標普500指數(shù)表現(xiàn)最好的十支股票排除在外，那么標普指數(shù)的總收益就會轉(zhuǎn)為負向(今年到12月4日，標普的總收益率為3.6%)

在過去15年內(nèi)，38%的時間內(nèi)持有標普500指數(shù)500支股票中表現(xiàn)最差的490支會帶來負向的12個月滾動期總收益，

而500支股票中表現(xiàn)最好的10支從來沒有在12月滾動期內(nèi)出現(xiàn)過負向收益的情況(最低12個月收益=0.24%，出現(xiàn)在2009年4月)

在過去15年內(nèi)，38%的時間內(nèi)持有標普500指數(shù)500支股票中表現(xiàn)最差的490支會帶來負向的12個月滾動期總收益。

圖：對總收益的貢獻：表現(xiàn)最佳的十支股票(藍色)對表現(xiàn)最差的490支股票(黑色)

這就是為什么每個人都在把資產(chǎn)投在表現(xiàn)最好的股票上

在Fang四股(Fang四股指Facebook，亞馬遜，Netflix奈飛公司和谷歌)，NOSH四股(耐克，奧萊利OReilly 汽車，星巴克和家得寶)中，只有奈飛的股票不得靠自己(指表現(xiàn)不佳)…股票的集中程度在劇烈升高。然而，歷史顯示，這個水平的股票表現(xiàn)集中只是稍微的高于平均水平，遠低于技術(shù)泡沫時出現(xiàn)的異常值。

圖：對總收益的貢獻：表現(xiàn)最佳的10支股票對表現(xiàn)最差的490支股票

歷史12個月內(nèi)各自對標普指數(shù)總收益的貢獻(表現(xiàn)最好的10支股票+表現(xiàn)最差的490支股票=標普500指數(shù)總收益)，標普500指數(shù)的表現(xiàn)更加集中了。