網宿科技 12 月 6 日公告公司與上海東方明珠新媒體股份有限公司簽訂《戰略合作協議》，就雙方在通信服務、產品提供、資源共享等領域建立戰略合作伙伴關系達成合作。

核心觀點

攜手媒體旗艦開拓家庭娛樂新藍海：根據公告，雙方將發揮各自在通信和電視領域的規模優勢、比較優勢和協同效應，共同打造新媒體視聽服務平臺，通過智能終端、多媒體終端等終端媒介向互聯網客戶提供視聽服務。東方明珠為國內最大的的綜合媒體服務平臺服務提供商，正積極通過整合其體系內的影視內容、有線電視網絡及主機游戲產業資源發展家庭娛樂生態體系。我們看好家庭娛樂在未來的巨大市場提升空間。而建立于云端的家庭娛樂生態將對 CDN 服務有極大的需求。網宿科技作為國內最大的 CDN 服務提供商，通過與巨頭合作進入家庭娛樂產業將有望在這一藍海市場中占得先機。

社區云應用場景進一步增加，戰略布局穩步推進：東方明珠旗下百視通與東方有線用戶基數巨大，網宿社區云技術服務在進一步優化東方明珠有線電視網絡效率的同時也有效推廣了其使用的覆蓋面。網宿在不久前獲十余地民營接入牌照，打開了社區云戰略落地第一步。與東方明珠的戰略合作進一步提升了其社區云的市場滲透率增長和貨幣化變現進程。

持續做大做強國內 CDN 龍頭地位，享受國家寬帶投資盛宴：網宿科技在近幾年保持了較快的營收增長和市場占有率提升，已經成為國內領先的專業 CDN 服務提供商。受益于國家“寬帶中國”戰略及信息安全的日趨關注，專業可靠的 CDN 服務市場需求將進一步獲得持續增長。而網宿也將繼續保持營收增長和市場占有率提升的趨勢。此外，公司積極布局海外市場發展戰略，擴大業務地理覆蓋外延。

財務預測與投資建議

我們預計公司 2015- -17 每股盈利 1.14/1.68/2.37 元，對應股價(12 月4 日)為 53/36/25 倍。

我們采用 DCF 估值法，目標價85.78 元，維持買入評級。

風險提示

CDN 新技術升級風險、云服務等新業務發展不達預期，海外業務風險。