【李志林：12月是夾板行情 投資者拼的是智慧和心態(tài)】12月份仍將是“夾板”行情，投資者拼的不是資金、膽量和運(yùn)氣，而是智慧、眼光和心態(tài)！

周五大盤(pán)股集體跳水，導(dǎo)致上證指數(shù)大跌近60點(diǎn)，終結(jié)了股市四連陽(yáng)，使人們對(duì)12月的走勢(shì)增添了幾分擔(dān)憂(yōu)。我認(rèn)為，12月股市盡管震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)依舊，但有望保持穩(wěn)定。

1、管理層維穩(wěn)意圖十分明顯。上周因若干事件引發(fā)三個(gè)月最大暴跌后，周日晚各方面采取了維穩(wěn)補(bǔ)救措施，這種異乎尋常的糾錯(cuò)方式，表明了管理層竭力維護(hù)年末股市穩(wěn)定的意圖。

2、12月股市穩(wěn)定的有利因素不少。例如，本周人民幣正式加入SDR貨幣籃子，成為國(guó)際貨幣基金組織180個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)存貨幣。這既顯示了人民幣良好的國(guó)際信譽(yù)，也表明了中國(guó)綜合國(guó)力的提升和國(guó)際威望的提高，對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融和股市，絕對(duì)是一個(gè)大利好！再如，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)在即，將從供需兩端加大改革力度，并有望結(jié)構(gòu)性降稅。

還有，股市的資金面仍然寬松：滬股通連續(xù)9天資金凈流入；上周股市存量保證金增加467億，新開(kāi)戶(hù)36.15萬(wàn)，創(chuàng)18周新高；11月份新基金募資701億，超過(guò)前三月的總和；11月QFII、RQFII新增了170億人民幣，在打新資金凍結(jié)2.03萬(wàn)億后，本周前四天，日成交量仍保持在平均8500億左右。

3、12月股市也存在若干不利于穩(wěn)定的因素。

第一、監(jiān)管層仍要求券商、公募基金自查私募融資利益互換產(chǎn)品，勢(shì)必有部分產(chǎn)品會(huì)自行平倉(cāng)。

第二、12月中旬和下旬，還有2批新股申購(gòu)，2萬(wàn)億資金撤離二級(jí)市場(chǎng)的情況還會(huì)出現(xiàn)。

第三、12月下旬，銀行將收回部分信貸，上市公司將收回代客理財(cái)資金，機(jī)構(gòu)將年終結(jié)賬，股市資金面將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

第四、明年1月8日，救市期間作出的“持股5%以上大股東半年內(nèi)不得減持”的禁令將到期。

第五、種種跡象表明，新股發(fā)行注冊(cè)制改革的時(shí)間有望提前，2016年新股發(fā)行節(jié)奏肯定加快。

第六，美聯(lián)儲(chǔ)加息。

上述這些不利因素，都會(huì)加大大盤(pán)和個(gè)股的波動(dòng)。

4、穩(wěn)定的關(guān)鍵：大盤(pán)股只能搭臺(tái)而不能唱主角。

本周一，市場(chǎng)在暴跌擊穿60天線(xiàn)3332點(diǎn)后逆轉(zhuǎn)了118點(diǎn)收陽(yáng)，周二至周四又連續(xù)上漲，而中小創(chuàng)卻連續(xù)大幅下跌。主要是因?yàn)椋腥舾杉抑萄芯繖C(jī)構(gòu)的著名評(píng)論員聲稱(chēng)：“市場(chǎng)風(fēng)格已轉(zhuǎn)換為”二八行情、大金融行情“，”今冬明春將是大盤(pán)股領(lǐng)漲的行情，引發(fā)了地產(chǎn)股、銀行股、保險(xiǎn)股、券商股的多日暴漲。

我以為，不恰當(dāng)?shù)靥Ц叽蟊P(pán)股的地位，讓其角色錯(cuò)位，很容易成為市場(chǎng)大起大落的不穩(wěn)定因素。因?yàn)椋壳笆袌?chǎng)不存在大牛市的可能性，經(jīng)濟(jì)基本面、產(chǎn)業(yè)政策面和市場(chǎng)資金面，也不支持發(fā)動(dòng)大盤(pán)藍(lán)籌股行情；包括社保基金、公募基金、私募基金在內(nèi)的絕大多數(shù)的機(jī)構(gòu)和投資者，在投資理念、投資風(fēng)格、投資習(xí)慣、以及倉(cāng)位安排上，都不認(rèn)同和參與大盤(pán)藍(lán)籌股行情。光靠救市中被套在大盤(pán)藍(lán)籌股中的券商呼吁大盤(pán)藍(lán)籌股行情，就大打折扣，是難以奏效的。在我看來(lái)，大盤(pán)股可以上臺(tái)階，但只能在上臺(tái)階后繼續(xù)搭臺(tái)，而不能唱主角。在新臺(tái)階上，只能讓中小盤(pán)改革股、重組股、成長(zhǎng)股來(lái)唱戲。每年的12月份尤其如此。

5、12月份仍將是“夾板”行情。

具體而言就是：上有峰頂，即年線(xiàn)，現(xiàn)位置在3659點(diǎn)。中有五周均線(xiàn)，現(xiàn)位置在3552點(diǎn)，大盤(pán)將圍繞五周均線(xiàn)反復(fù)激烈爭(zhēng)奪。下有底線(xiàn)，即60日線(xiàn)，現(xiàn)位置在3365點(diǎn)。

周五雖然四大指數(shù)皆跌，但成交量是萎縮的，四大指數(shù)周線(xiàn)均收陽(yáng)，離開(kāi)五周均線(xiàn)均不遠(yuǎn)，大盤(pán)又重回3500點(diǎn)臺(tái)階。

如果12月大盤(pán)能保持在這個(gè)大箱體中，我認(rèn)為都算是穩(wěn)定的。雖然上下只有300點(diǎn)的落差，但只要選準(zhǔn)個(gè)股，尤其是改革股、重組股，那么同樣可以跑贏大盤(pán)。

實(shí)踐再次證明，每年的12月，中小盤(pán)股勝于大盤(pán)股；中低價(jià)股勝于高價(jià)股；外生成長(zhǎng)性股勝于內(nèi)生性成長(zhǎng)股；隱形新型產(chǎn)業(yè)股勝于顯性新型產(chǎn)業(yè)股；個(gè)股勝于指數(shù)；投資者拼的不是資金、膽量和運(yùn)氣，而是智慧、眼光和心態(tài)！

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