【國防軍工：投資機(jī)會值得把握 推薦13股】2016年國產(chǎn)民用大飛機(jī)C919預(yù)計將按期首飛，對整個航空板塊是重要的時點性催化劑。

大飛機(jī)首飛之年，布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資機(jī)會。2016年國產(chǎn)民用大飛機(jī)C919預(yù)計將按期首飛，對整個航空板塊是重要的時點性催化劑。首飛之年對于中國整個航空產(chǎn)業(yè)鏈而言，將是一個積極布局、分享未來數(shù)年中國國內(nèi)航空市場巨大蛋糕的元年。 軍機(jī)研制加速，整機(jī)采購瓶頸逐步釋放。在軍機(jī)采購上，我們認(rèn)為2016年國防軍費增速仍然維持在10%左右。對于軍機(jī)的研制進(jìn)程，我們認(rèn)為2016年中國重型運輸機(jī)研制有望獲得階段性突破，我們判斷2016年將出現(xiàn)少量重要機(jī)型進(jìn)行交付，在開始改善部分上市公司的營收和利潤的同時，市場提振效應(yīng)也會進(jìn)一步加強(qiáng)。

航空發(fā)動機(jī)步入飛發(fā)分離期，政策扶持再燃市場熱點。我們對航空發(fā)動機(jī)的重組預(yù)期已經(jīng)兌現(xiàn)，目前正處于破解體制瓶頸階段，飛發(fā)分離格局已經(jīng)形成。隨著大飛機(jī)項目的快速推進(jìn)，“兩機(jī)專項”千億扶持資金有望步入日程。在軍用航空發(fā)動機(jī)供需面上，我們認(rèn)為隨著中國空軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的不斷推進(jìn)，大量重型航空裝備的采購將呈現(xiàn)剛性需求，軍機(jī)更新?lián)Q代速度有望加強(qiáng)，這些都需要配套的先進(jìn)航空發(fā)動機(jī)作支撐。中國航空發(fā)動特別的是軍用航空發(fā)動機(jī)，航空發(fā)動機(jī)的前瞻性研究成為可能，研發(fā)加大產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會在加強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)扶持政策預(yù)期在加強(qiáng)，受益軍民融合迎接通航春天。在產(chǎn)業(yè)政策扶持方面我們認(rèn)為，2016年作為航空發(fā)動機(jī)破繭重生的重要年份，主題性投機(jī)機(jī)會不言而喻。軍民融合已經(jīng)上升到國家戰(zhàn)略，未來3~5年有望的到市場持續(xù)關(guān)注，我們看好市場意識敏銳業(yè)績優(yōu)良的民參軍企業(yè)，關(guān)注軍轉(zhuǎn)民優(yōu)質(zhì)國企。

投資建議：維持行業(yè)“優(yōu)于大勢”評級，建議從三條主線布局航空裝備投資機(jī)會：第一是大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈長線投資，重點推薦中航飛機(jī)(買入)、中直股份(增持)，積極關(guān)注中航機(jī)電、博云新材；第二是航空發(fā)動機(jī)主題性投資機(jī)會，重點推薦中航動力(買入)、中航動控(增持)和成發(fā)科技(增持)，建議關(guān)注上游原材料供應(yīng)商煉石有色、鋼研高納。第三是軍民融合、通航投資主線，重點推薦天和防務(wù)、國?？萍?、四創(chuàng)電子、四川九洲。

風(fēng)險提示：大飛機(jī)研制進(jìn)程低于預(yù)期、軍品采購的不穩(wěn)定性、兩機(jī)專項扶持低于預(yù)期