【安信證券：石基信息買入評級】公司作為國內酒店行業信息化龍頭，發展戰略清晰，通過外延收購不斷擴張大消費版圖，攜手阿里去啊打造“直連+后付”的模式有望重構在線旅游生態圈，搶灘在線旅游市場。

事件：公司公告擬以現金方式共計6.3 億元人民幣購買曹國興、宋清、周智鋼合計持有的長益科技100%股權，對應長益科技2016 年度需實現的4200 萬元稅后凈利潤的13 倍作為估值基礎。

點評：

長益科技是國內領先的流通零售行業信息化全面解決方案提供商。長益科技通過自主研發產品為客戶提供從供應端到消費端無縫集成的一體化全程管理解決方案，包括戰略規劃、管理咨詢、應用軟件、系統集成、全員培訓、系統維護等，業務涉及零售、分銷、物流、電子商務等流通業各個領域，產品線覆蓋百貨、超市、購物中心、專賣店(包括珠寶、化妝、服裝、醫藥、建材、家電)以及無店鋪銷售等零售業態。2014 年，公司實現營業收入11,230.13萬元，凈利潤18,72.51 萬元。

長益科技客戶資源豐富，此次收購將確立公司在國內零售信息化行業的領導地位。長益科技累計為超過1000 多家國內外大中型流通零售企業提供解決方案和服務，典型客戶包括北京翠微集團、北京華聯集團、北京首商集團、北京物美集團、太平洋百貨等。與公司前期收購的思迅軟件、科傳股份、富基融通相互補充，已經具備為整個中國零售業提供從低端到高端，從個體便利店到大型連鎖的覆蓋所有零售業態的信息系統解決方案的能力，并繼續擴大零售信息化的市場份額，基本確立公司在零售領域的領導地位。

完善大消費布局，加速從軟件服務商向平臺運營商的轉型。目前，公司正在沿著既定戰略目標穩步邁進，在酒店、餐飲、零售、支付各大業務板塊均有進展。近期公司密集收購零售信息化公司，有望通過對零售業信息系統的有效整合與云化，加速建立包含吃喝玩住購全消費鏈條的以數據為驅動的大消費平臺，實現從軟件服務商向平臺運營商的轉型。

投資建議：公司作為國內酒店行業信息化龍頭，發展戰略清晰，通過外延收購不斷擴張大消費版圖，攜手阿里去啊打造“直連+后付”的模式有望重構在線旅游生態圈，搶灘在線旅游市場。預計2015-2016 年EPS 分別為1.36、1.61元，維持“買入-A”投資評級，6 個月目標價150 元。

風險提示：新模式低于預期風險，新建酒店速度放緩導致訂單減少風險。