【歐央行新一輪貨幣寬松歐元為何上漲】今夜這一匯率市場的變化，也印證了我組一直以來對匯率的研究原則，匯率的影響因素眾多，在歐美貨幣政策分歧加大的情況下，非美貨幣走勢主要方向要看經(jīng)濟基本面強弱，大家都在比丑，寬松降息并不一定貶值。

歐洲央行如預(yù)期宣布下調(diào)隔夜存款利率10個基點至-0.3%。本次會議的決定是為了確保通貨膨脹率能向略低于2%的目標(biāo)回升，因此錨定中期通脹預(yù)期。歐洲央行降低存款利率決議公布前，受英國《金融時報》誤報的歐洲央行維持利率不變?yōu)觚埾⒂绊懀瑲W元暴漲、美元指數(shù)暴跌，之后歐央行宣布下調(diào)存款利率延長QE，歐元暴跌，隨后重新觸底反彈。我們認(rèn)為主要有三個原因：投資技術(shù)面由于空頭回補造成；歐洲央行所宣布的QE延長時間但未擴大月度購債額度的寬松措施讓投資者倍感失望；劇烈糾偏之后歐元的走勢要看經(jīng)濟基本面，歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭增強。

主要觀點及邏輯：

投資技術(shù)面上由于空頭回補造成。在《金融時報》發(fā)布大大超出預(yù)期的錯誤消息后，投資者做空歐元使得歐元兌美元急速上漲。后歐央行宣布下調(diào)存款利率意味著符合之前市場對于加碼寬松政策的預(yù)期，未來通貨膨脹率上升，歐元購買力也將下降，所以歐元價格驟然回落。投資者為了減少損失，進行空頭回補，歐元匯率反彈，并且與一般來說的平倉操作帶來匯率不及原高位水平的情況相反，歐元兌美元漲幅超過烏龍事件引起的漲幅，再創(chuàng)新高。因此，除了因為空頭回補提振歐元，我們認(rèn)為其中還存在其他更重要的原因。

歐洲央行所宣布的QE延長時間但未擴大月度購債額度的寬松措施讓投資者倍感失望。鑒于市場預(yù)期高漲，歐元兌美元的匯率也已經(jīng)包含了對本次會議的預(yù)期。并且歐洲央行行長德拉吉過去宣布的行動常常超過市場預(yù)期，因此他在本次會議上做出的關(guān)于歐洲央行將在必要時采取更多行動的表態(tài)力度不夠，寬松措施力度也不夠，激進程度不足，且低于預(yù)期。因此這造成了歐元在烏龍事件后觸底反彈，回吐近一個月漲幅，創(chuàng)四周新高。

劇烈糾偏之后歐元的走勢要看經(jīng)濟基本面。歐洲央行采取行動以確保通脹升向2%，強化了經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭。歐洲央行希望通過降息能促使銀行增加對企業(yè)和個人的貸款，并推高通脹水平。并且本次會議上，歐央行上調(diào)經(jīng)濟預(yù)測，堅定實施QE并延長時間至少到2017年3月，令投資者對歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇的信心增加。此前歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)證明，一年以來的QE對提振歐洲是有效的，11月制造業(yè)PMI創(chuàng)下了一年半新高，但推升通脹回歸2%的目標(biāo)水平仍任重道遠，歐元區(qū)11月CPI同比僅為0.1%，核心CPI同比0.9%。這意味著寬松仍會繼續(xù)，目前歐央行在竭力避免出現(xiàn)用力過猛，過強的歐元不利于復(fù)蘇，這為今后進一步刺激經(jīng)濟留出了空間。

今夜這一匯率市場的變化，也印證了我組一直以來對匯率的研究原則，匯率的影響因素眾多，在歐美貨幣政策分歧加大的情況下，非美貨幣走勢主要方向要看經(jīng)濟基本面強弱，大家都在比丑，寬松降息并不一定貶值。