【去杠桿繼續(xù)：有券商被要求年底前清理兩類配資式資管產(chǎn)品】有報道稱“配資式”結(jié)構(gòu)化資管新增遭叫停后，《第一財經(jīng)日報》記者12月3日又從某券商處人士獲悉，有地方證監(jiān)局近日向券商下發(fā)了相關“配資式”資管清理計劃，要求具有虛擬子賬戶、傘形子計劃的兩類“配資式”資管產(chǎn)品在年底前清理完畢；而第三類由優(yōu)先級固定收益，投顧做次級的資管產(chǎn)品則要求券商上報整頓方案，由管理人自行把握節(jié)奏。

上周以來，有關管理層清理“配資式”資管的消息一再在市場上傳播。

繼有報道稱“配資式”結(jié)構(gòu)化資管新增遭叫停后，《第一財經(jīng)日報》記者12月3日又從某券商處人士獲悉，有地方證監(jiān)局近日向券商下發(fā)了相關“配資式”資管清理計劃，要求具有虛擬子賬戶、傘形子計劃的兩類“配資式”資管產(chǎn)品在年底前清理完畢；而第三類由優(yōu)先級固定收益，投顧做次級的資管產(chǎn)品則要求券商上報整頓方案，由管理人自行把握節(jié)奏。

“是的，繼續(xù)去杠桿，回收資金，新增不能配了。”對于上述消息，另一券商資管公司人士對記者這樣證實稱。

而對于涉嫌“配資式”資管產(chǎn)品的具體體量，滬上某券商資管人士對本報記者稱，由于不同券商統(tǒng)計口徑不同，目前具體體量難以測算，尚無官方數(shù)據(jù)，據(jù)其估計確有一定規(guī)模。

所謂“配資式”資管，據(jù)報道，其具體模式表現(xiàn)為券商、基金子公司等資管機構(gòu)設立包含優(yōu)先、劣后甚至夾層的分級資管計劃，優(yōu)先、夾層獲得固定收益、劣后則享受剩余收益；同時，該計劃的投資決策權(quán)由劣后方下達，而優(yōu)先級的固定收益則從整個計劃的收益及劣后方的本金中扣除。這一結(jié)構(gòu)安排下，看似是資管機構(gòu)所管理的分級產(chǎn)品，其實質(zhì)是為劣后方放大交易杠桿提供便利。而分級的通道主要是兩類，一類是第三方投顧，這一類需要私募渠道進行銷售；還有一類就是私募方直接作為劣后參與投資決策，并通過優(yōu)先級放大損益杠桿。

“本來以為投顧有私募牌照，自己發(fā)產(chǎn)品做結(jié)構(gòu)化就解決了投顧問題。但最新了解是，私募計劃做結(jié)構(gòu)化不可行，銀行目前不認可私募計劃，只接受信托、資管與基金，基金通道下，將核查投顧與次級關聯(lián)關系。”上述券商人士對《第一財經(jīng)日報》記者如是補充稱。

實際上，對于“配資式”資管業(yè)務的相關整頓，上周證監(jiān)會已下發(fā)相關通知，要求各證券公司進一步甄別、確認涉險配資的偏股票型私募資管產(chǎn)品。包括：1、資管產(chǎn)品賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶。2、傘型資管產(chǎn)品不同的子傘委托人(或關聯(lián)方)分別實施投資決策，共用同一資管產(chǎn)品證券賬戶。3、同時符合以下特征的資管產(chǎn)品：一是優(yōu)先級委托人享受固定收益；二是劣后級委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令；三是投資股票市場。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍上周五也表示，證監(jiān)會日前確實向證監(jiān)局下發(fā)了《關于規(guī)范證券期貨經(jīng)營機構(gòu)涉嫌配資的私募資管產(chǎn)品相關工作的通知》(下稱《通知》)。下發(fā)通知的用意，是為鞏固前期清理整頓工作成果。

根據(jù)證監(jiān)會的要求，近期證監(jiān)局需要在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會前期摸排數(shù)據(jù)的基礎上，督促轄區(qū)證券期貨經(jīng)營機構(gòu)進一步甄別、確認涉嫌配資的相關私募資管產(chǎn)品。另外，《通知》還明確了需規(guī)范的三類私募資管產(chǎn)品范圍及標準，相關數(shù)據(jù)核實與后續(xù)清理規(guī)范應按該既定標準進行。

據(jù)張曉軍介紹，私募資管產(chǎn)品中下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等情形將面臨堅決清理；嫌配資的優(yōu)先級委托人享受固定收益、劣后級委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令參與股票投資的私募資管產(chǎn)品，將受到監(jiān)管部門規(guī)范。