【周五展望：重點布局十大板塊優質股】非銀行金融行業：人民幣加入SDR利好持續發酵，非銀板塊引領大盤上漲。

通信行業2016年投資策略：在“云”端上尋找行業機遇

類別：行業研究機構：愛建證券有限責任公司研究員：朱志勇日期：2015-12-03

行業業績整體向好不變，部分企業尋求轉型突破。受益于4G基礎建設及“寬帶中國”戰略政策實施的推動，通信行業整體板塊表現強于大盤。長期來看，在國家促進產業升級以及大力發展新興產業的背景下，未來五年內技術的革新必將帶動產業資本的重新配置，積極轉型、布局新興產業的公司將更受到市場的關注。

站在云計算風口尋找大機遇。云計算進入加速發展期，在數據增長、創新應用等需求背景下，預計國內IDC以及與流量相關的CDN行業將繼續保持高增長，IT基礎設施第三方服務份額有望快速提升。看好第三方數據中心服務商積極向云服務商轉型，同時高端服務器國產化替代機會。

北斗民用市場前景廣闊。北斗系統已進入第三階段，開始由區域運行走向全球拓展。根據GSA發布的《全球導航衛星系統(GNSS)市場報告》，面向大眾的市場應用將占主導地位，導航設備也將逐漸被智能手機和平板電腦取代。到2020年，北斗衛星導航系統及其兼容產品在大眾消費市場得到推廣普及，對國內衛星導航應用市場的貢獻率達到60%，屆時我國衛星導航產業產值將超過為4000億元。

專網進入集中建設期。按照公安部及工信部前期規劃，PDT建設已納入“十二五”規劃，2015年為強制過渡階段，模擬系統到期報廢后一律采用PDT標準更新。在模轉數政策推動的強制轉換背景下，以及中央補貼的到位，各地將陸續會有數字集群規模訂單出現，專網行業公司將迎來業績和估值雙升的大機會。

投資策略。受益于4G基礎建設及“寬帶中國”戰略政策實施的推動，通信行業表現良好，抓住新興產業支持政策下帶來的結構性機會，尋找有業績支撐同時轉型大數據、云計算標的，發掘未來業績明確且估值合理的個股。建議投資組合：海格通信(002465)、振芯科技(300101)、海能達(002583)、華星創業(300025)、三維通信(002115)、光環新網(300383)、網宿科技(300017)、高升控股(000971)、華勝天成(600410).

風險提示：1。經濟下行帶來的政策實施低于預期；2。北斗民用市場發展不及預期；3。互聯網巨頭進入IDC行業導致的競爭加劇，數據中心建設不及預期。

機械行業跟蹤：從供給側角度看機械行業投資機會

類別：行業研究機構：廣發證券股份有限公司研究員：羅立波，劉芷君日期：2015-12-03

核心觀點：

近期，供給側改革成為熱議話題。國家主席習近平在中央財經領導小組會議上強調，在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革。供給側結構性改革的內涵豐富，除了持續的改革創新、提升效率以外，圍繞著特定領域，進行去庫存和去產能的政策預期也愈發明顯，而我們認為這對于機械板塊的投資機會具有重要影響。

供需失衡是當前機械行業效益不佳的重要因素：機械企業多數是基于行業供需狀況采取成本加成的方式定價，而由于產能持續擴張、需求反而萎縮，行業利潤自2011年呈現持續下行態勢。例如，我們統計209家2014年以前上市的機械企業，2015年前3季度合計的營業收入較2011年低出7.9%，但同期的“固定資產+在建工程”卻要高出69.7%，導致凈利潤幾乎腰斬。

供給則改革對機械行業的影響：機械產品多數屬于中間投資品，從生產方式來說以離散型制造為主，由于企業平均的銷售規模和從業人員較低，因此行業通常并不會成為國家供給側改革的調控對象，而只是被動的接受上下游的相關影響。以房地產去庫存為例，中期有利于產業鏈條理順，但短期對相關裝備的需求并無拉動作用(銷售好轉并不傳導到新開工和投資).

因此，我們尋找供給側改革帶來的投資機會時，優選需求不受影響，而供給有可能帶來改善的子領域。

投資建議：基于上述分析，我們建議關注的投資機會包括：(1)參與全球化分工，有望通過行業產能調整獲利的集裝箱、造船等企業；(2)需求接近消費端，企業通過改革或要素整合獲益的冷鏈裝備企業；(3)自身與下游同步完成去庫存，例如地產鏈條上的電梯行業。結合業績和估值情況，從供給側改革角度，我們建議關注的投資組合為：中集集團(車輛業務已顯示供給改善的利潤彈性，而集裝箱的產能調整和制造升級是潛力所在，前海土地是催化因素)、大冷股份(冷鏈需求偏于穩定、改革體現效益改善)、上海機電(電梯與房地產去庫存具有同步性，內部資產剝離提升效益).

風險提示：宏觀經濟波動導致行業需求變化的風險；經濟政策對于企業經營效益的影響形式和時間進度具有不確定性。